SpaceX、OpenAI上市：Asia menaruh taruhan pada "gelombang baru pengeluaran modal"

SpaceX、OpenAI dan Anthropic merencanakan pencatatan saham, sedang merombak logika penempatan investor terhadap saham teknologi Asia.

Para pelaku pasar umumnya memperkirakan bahwa gelombang pengeluaran modal baru yang dibawa oleh pendanaan ketiga perusahaan ini akan menjadi katalisator kuat bagi rantai pasokan perangkat keras Asia, mendorong perdagangan bertema AI dari saham chip utama ke bidang yang lebih luas seperti komponen elektronik, perangkat pendingin, infrastruktur listrik, dan bidang subsektor lainnya.

Menurut perkiraan analis pasar IG International Fabien Yip, total pencatatan saham dari ketiga perusahaan tersebut dapat mendorong pengeluaran AI tambahan sebesar 70 miliar dolar AS, ditambah dengan komitmen pengeluaran modal lebih dari 750 miliar dolar AS dari penyedia layanan cloud skala besar, sehingga kekhawatiran tentang keberlanjutan pembiayaan infrastruktur AI diharapkan dapat berkurang sampai tingkat tertentu.

Valuasi saham chip tertekan, dana mencari lokasi baru

Gelombang pembangunan pusat data telah menjadikan perusahaan perangkat keras Asia sebagai penerima manfaat utama dari tren AI saat ini, tetapi setelah kenaikan cepat, tekanan valuasi dari beberapa saham utama mulai terkumpul.

Ken Wong, pakar portofolio saham Asia dari Eastspring Investments Hong Kong, mengatakan:

IPO AI mungkin semakin mendorong gelombang pengeluaran modal saat valuasi saham chip Asia sudah terlihat terlalu tinggi.

Dia mengungkapkan bahwa timnya saat ini mengurangi porsi semikonduktor dalam strategi teknologi Asia, dan lebih memfokuskan pada produsen komponen elektronik.

Pembatasan konsentrasi dana dan batas kepemilikan saham tunggal juga secara objektif mendorong manajer dana untuk memperluas ke hilir rantai pasokan.

Manajer portofolio Jupiter, Sam Konrad, optimis terhadap bisnis perakitan server Foxconn dan Quanta Computer, serta perusahaan desain chip MediaTek, dengan alasan:

Siklus pengeluaran modal AI akan berlangsung selama beberapa tahun, dan investor cenderung mencari aset yang langsung mendapatkan manfaat tetapi dengan multipel valuasi yang masih relatif rendah.

Perluasan hambatan rantai pasokan, berbagai bidang subsektor menunjukkan kemampuannya

Seiring kekurangan semikonduktor menyebar dari chip ke hilir, ketidakseimbangan pasokan dan permintaan semakin memburuk, menarik dana untuk melakukan penempatan awal.

Sejak awal tahun ini, saham-saham terkemuka dalam indeks MSCI Asia Broad Market, termasuk Samsung Electronics dari Korea dan IEB dari Jepang, semuanya merupakan perusahaan representatif di bidang komponen elektronik server.

Yip dari IG juga menyebutkan merek toilet Jepang Toto, yang menyediakan bahan keramik untuk peralatan pembuatan chip, termasuk penerima manfaat "jauh" dalam rantai investasi AI.

Song Zhe dari perusahaan pengelola aset Paris, Prancis, berpendapat bahwa tren pasar tahap berikutnya "seharusnya adalah tren diferensiasi saham, bukan pembelian semikonduktor secara tidak membedakan."

Timnya fokus pada perusahaan di bidang kemasan canggih, substrat, pengujian, optik komunikasi, listrik, pendinginan, dan server di China, yang "masih mampu mendukung valuasi dengan kenaikan laba."

Pasokan listrik menjadi hambatan utama, saham energi diminati dana

Perluasan cepat pusat data menjadikan pasokan listrik sebagai hambatan signifikan berikutnya.

Energi nuklir dan energi terbarukan semakin mendapatkan perhatian, terutama di tengah kenaikan harga minyak akibat perang Iran, dan logika penggantian energi bersih semakin diperkuat.

Pasar Korea tahun ini memimpin secara global, dengan perusahaan energi surya HD Modern Energy Solutions dan perusahaan rekayasa nuklir Daewoo Engineering & Construction termasuk di antara saham yang mengalami kenaikan terbesar.

Di India, Adani Group mendorong pengembangan pusat data dengan pasokan energi hijau, yang menguatkan sektor energi anak perusahaan mereka, menjadi salah satu dari sedikit saham bertema AI yang mendapat manfaat di pasar India.

Manajer dana GAM, Jian Shi Cortesi, memandang listrik sebagai "jalur hambatan yang paling kurang diperhatikan," tetapi juga memperingatkan risiko: ketidakpastian fase kedua tren AI lebih tinggi daripada fase pertama.

Jika permintaan AI tidak mampu mendukung skala investasi saat ini, perusahaan mungkin akan mengurangi pengeluaran modal, dan pasar akan menghadapi risiko kelebihan infrastruktur dan koreksi besar valuasi.

Manajer portofolio Swiss-Asia, Brian Ooi, tetap memantau perangkat listrik seperti transformator, sel bahan bakar, kabel, dan turbin gas, dan melihat aksi pendanaan SpaceX, OpenAI, dan Anthropic sebagai sinyal positif untuk tetap memegang saham AI. Dia mengatakan:

Ini akan memberi mereka likuiditas yang lebih cukup untuk melakukan pengeluaran modal lebih lanjut, dan pemasok Asia akan mendapat manfaat dari hal tersebut.