Perusahaan gudang BTC lainnya keluar: kerugian besar karena menimbun di posisi tinggi Bertahan kurang dari setahun

Penulis: Protos; Diterjemahkan: Chopper, Foresight News

11 bulan yang lalu, perusahaan semikonduktor Prancis Sequans Communications meluncurkan rencana cadangan Bitcoin perusahaan untuk menghadapi risiko delisting dari Bursa Saham New York. Kini, percobaan ini berakhir dengan kekecewaan.

Perusahaan chip ini mengonfirmasi bahwa mereka telah melunasi seluruh obligasi konversi yang dimiliki dengan menjual Bitcoin yang dimiliki, dan juga berencana secara bertahap mencairkan sisa 658 Bitcoin. Posisi Bitcoin perusahaan pernah mencapai puncaknya sebanyak 3.234 Bitcoin.

Sequans sebelumnya mengumumkan bahwa mereka akan memegang lebih dari 3.000 Bitcoin sebagai cadangan jangka panjang. Namun, yang disebut "jangka panjang" ternyata kurang dari satu tahun.

Harga saham perusahaan (kode SQNS) telah turun sebanyak 77% dalam tahun ini, dan dalam lima tahun terakhir total penurunannya mencapai 97%.

Rencana cadangan Bitcoin Sequans dimulai pada 23 Juni 2025, saat Swan Bitcoin dan CEO-nya Cory Klippsten masih mempromosikan proyek ini secara agresif (catatan: Swan Bitcoin adalah pengelola dan penasihat eksklusif strategi cadangan Bitcoin Sequans). Bahkan, 18 hari sebelum rencana ini dilaksanakan, NYSE baru saja mengeluarkan peringatan delisting kepada Sequans: nilai pasar dan ekuitas pemegang saham perusahaan keduanya jatuh di bawah ambang batas minimum 50 juta dolar AS yang ditetapkan bursa.

Pengumuman terbaru Sequans, telah melunasi seluruh obligasi konversi yang dimiliki

Klippsten saat itu menyatakan, "Sequans berpotensi menjadi pemimpin dalam jalur cadangan Bitcoin perusahaan." Saat itu, harga saham SQNS adalah 23,40 dolar AS, dan sekarang harga pembukaannya hanya 3,98 dolar AS.

Strategi cadangan Bitcoin langsung gagal saat baru dimulai

Setelah gelembung pasar pecah pada awal musim panas 2025, banyak perusahaan yang terdaftar dan mengadopsi cadangan aset digital mengalami penurunan harga saham secara kolektif. Visi indah yang digambarkan Sequans saat itu kini telah sirna.

CEO Georges Karam sebelumnya menyatakan dengan percaya diri bahwa Bitcoin adalah aset berkualitas tinggi dan memiliki nilai investasi jangka panjang yang sangat tinggi.

Perusahaan saat itu memilih Swan Bitcoin sebagai mitra pelaksana, dengan Coinbase Prime sebagai penyimpan aset. Selain itu, Northland Capital Markets dan B. Riley Securities menjabat sebagai co-lead underwriters, membantu perusahaan mengumpulkan dana swasta sebesar 384 juta dolar AS.

Dari dana tersebut, hanya 195 juta dolar AS berasal dari American Depositary Receipts (ADR) yang dijual dengan harga 1,40 dolar AS per lembar; sisanya 189 juta dolar AS adalah obligasi konversi yang dijamin dengan Bitcoin sebagai jaminan. Artinya, sejak hari pertama rencana ini dilaksanakan, Bitcoin yang digunakan sebagai cadangan sebenarnya telah dijaminkan kepada kreditur.

Hingga 3 Oktober 2025, Sequans memegang total 3.234 Bitcoin dengan biaya rata-rata sekitar 116.643 dolar AS per Bitcoin. Saat artikel ini ditulis, harga Bitcoin telah turun ke 73.000 dolar AS.

Hanya sebulan kemudian, perusahaan ini menjadi terkenal karena berita negatif: untuk melunasi sebagian utang, perusahaan menjual 970 Bitcoin.

Tindakan ini sepenuhnya bertentangan dengan prinsip inti dari strategi menyimpan Bitcoin. Pendiri model ini, Michael Saylor, pernah berkata terkenal, "Bahkan jika sudah tidak punya jalan keluar, jangan jual Bitcoin yang Anda miliki." Namun, akhirnya Sequans memilih menjual Bitcoin untuk melunasi utang.

Sejak 22 Juli 2025, perubahan persentase nilai aset bersih per saham (mNAV) dari beberapa perusahaan cadangan Bitcoin

"Strategi cadangan Bitcoin resmi dihentikan"

Lima bulan kemudian, Sequans secara resmi menghentikan rencana ini. Dalam pengumuman singkat, perusahaan menyatakan, "Strategi cadangan Bitcoin telah dihentikan."

CEO Karam yang sebelumnya sangat percaya pada Bitcoin kini menyatakan bahwa pelunasan utang ini adalah titik balik penting bagi perkembangan perusahaan, dan ke depan Sequans akan fokus penuh pada bisnis utama semikonduktor Internet of Things (IoT), serta mendorong ekspansi bisnis.

Semua pujian terhadap nilai Bitcoin dan janji untuk menciptakan pengembalian jangka panjang bagi pemegang saham dengan cadangan aset kripto telah dibatalkan, dan saat ini perusahaan hanya menyisakan rencana pencairan dan penjualan.

Sebenarnya, dalam laporan keuangan kuartal pertama 2026 yang dirilis tiga minggu lalu, perusahaan sudah memberikan sinyal keluar lebih awal. Dalam bagian risiko laporan keuangan tersebut, secara tegas disebutkan bahwa mereka akan menghentikan bisnis terkait cadangan Bitcoin. Pada kuartal tersebut, pendapatan Sequans hanya 6,1 juta dolar AS, dan kerugian operasional mencapai 50,5 juta dolar AS.

Berdasarkan data laporan tahunan, Sequans mengalami kerugian bersih sebesar 109,3 juta dolar AS di seluruh tahun 2025, dengan kerugian tak terealisasi dari aset Bitcoin saja mencapai 67,4 juta dolar AS. Total kerugian kumulatif perusahaan telah mencapai 145,1 juta dolar AS.

Singkatnya, Sequans membeli Bitcoin dengan harga tinggi dan menjualnya dengan harga rendah, akhirnya mengalami kerugian puluhan juta dolar.

Perusahaan awalnya berharap bahwa cadangan Bitcoin dapat meningkatkan ketahanan keuangan dan menciptakan nilai jangka panjang bagi pemegang saham, tetapi kedua tujuan tersebut gagal tercapai. Saat ini, harga saham SQNS telah turun lebih dari 80% sejak peluncuran rencana Bitcoin, dan lebih dari 92% dari puncak harga saham dalam satu tahun terakhir.