Dana Pensiun Pensiun Denmark Masukkan SpaceX ke Daftar Hitam, Kritik Manajemen Musk yang "Bencana" dengan valuasi 1,8 Triliun Dolar AS yang Overvalued

Memiliki aset senilai 25 miliar dolar AS, dana pensiun Denmark AkademikerPension mengumumkan akan memasukkan SpaceX ke dalam daftar hitam, tidak hanya mengkritik target valuasi sebesar 1,8 triliun dolar AS yang "sangat berlebihan", tetapi juga secara langsung menuding bahwa struktur tata kelola yang dipegang Elon Musk sebagai CEO, CTO, dan ketua dewan dengan 80% hak suara adalah "struktur tata kelola yang tingkat bencana".
(Penjelasan latar belakang: dari pembayaran bulanan 29 dolar hingga 750 dolar: GitHub Copilot mengubah model biaya berdasarkan penggunaan token, komunitas pengembang heboh)
(Latar belakang tambahan: SIV, pabrik fotonik Swedia yang didukung oleh "raja AI" Serenity, diperkirakan akan naik lagi?)

Daftar isi artikel

Toggle

• Perkiraan internal dana hanya mencapai batas atas 1 triliun dolar
• Memegang sekitar 80% hak suara, tiga dana pensiun terbesar di AS bersuara serempak meragukan
• Kontras: berbalik mendukung OpenAI
• Tantangan tata kelola yang tak terhindarkan dalam IPO super besar

Bloomberg melaporkan, kepala investasi dana pensiun Denmark AkademikerPension, Anders Schelde, secara tegas menyatakan dalam sebuah email bahwa dana tersebut tidak akan berinvestasi di SpaceX, dengan alasan valuasinya "sangat berlebihan" dan struktur tata kelola yang "sangat buruk".

Perkiraan internal dana hanya mencapai batas atas 1 triliun dolar

Kita tahu bahwa SpaceX mengajukan dokumen IPO pada 20 Mei, dan dijadwalkan akan memulai roadshow pemasaran resmi bulan depan. Namun, hasil perhitungan internal AkademikerPension menunjukkan bahwa valuasi wajar SpaceX "tidak mungkin secara rasional melebihi 1 triliun dolar", hanya sekitar setengah dari harga pasar, sehingga dari sudut pandang pengembalian investasi, tidak ada alasan untuk berpartisipasi dalam IPO ini.

Schelde secara langsung menyatakan bahwa, dalam IPO ini, investor dihadapkan pada "risiko rendah yang belum pernah terjadi sebelumnya" untuk sebuah "perusahaan yang sangat tidak pasti", dan harga yang ditetapkan lebih banyak didorong oleh "narasi pribadi" Musk daripada "fakta ekonomi".

Memegang sekitar 80% hak suara, tiga dana pensiun terbesar di AS bersuara serempak meragukan

Hal yang sama membuat AkademikerPension ragu: adalah tata kelola. Schelde menegaskan, bahkan jika valuasi wajar, dana tetap akan memasukkan SpaceX ke dalam daftar hitam.

Interpretasi Bloomberg Industry Research terhadap dokumen pengajuan IPO: Musk memiliki "kontrol hampir mutlak" atas SpaceX, diperkirakan memegang sekitar 80% hak suara, sekaligus memikul peran CEO, CTO, dan ketua dewan, "mengungkapkan kekhawatiran tata kelola yang besar".

Pada 14 Mei tahun ini, Kepala Keuangan Kota New York, Mark Levine, CEO dana pensiun pegawai negeri California (CalPERS), Marcie Frost, dan Kepala Keuangan Negara bagian New York, Thomas DiNapoli, juga menulis surat bersama kepada Musk, menyampaikan kekhawatiran serius tentang "struktur tata kelola ekstrem" SpaceX yang mereka sebut.

Ketiga dana ini mengelola aset bernilai triliunan dolar, dan suara kolektif mereka jauh melampaui surat pemegang saham biasa.

Kontras: berbalik mendukung OpenAI

Menariknya, terhadap OpenAI yang juga menjadi perhatian, sikap AkademikerPension sangat berbeda. Schelde mengungkapkan bahwa perusahaan pengembang ChatGPT ini baru saja memenangkan gugatan yang diajukan Musk bulan lalu, di mana Musk menuduh OpenAI beralih ke struktur berorientasi laba dan mengkhianati misi awalnya yang bersifat amal.

Schelde mengatakan, "OpenAI kemungkinan besar akan masuk ke dalam portofolio saham pasif kami setelah IPO, asalkan masuk dalam indeks pasar terkait." Sedangkan apakah akan dimasukkan ke dalam portofolio aktif tergantung pada valuasi IPO dan penilaian risiko.

Tantangan tata kelola yang tak terhindarkan dalam IPO super besar

Tentu saja, untuk SpaceX, angka blacklist ini mungkin tidak signifikan. Tetapi masalah yang diangkat adalah tantangan yang tak terhindarkan dari IPO epik ini: ketika valuasi sebuah perusahaan sangat bergantung pada narasi pribadi pendirinya dan kekuasaan terkonsentrasi pada satu orang, bagaimana investor institusional menilai risiko?