CEO ICE Memperingatkan Regulator Saat Pesaing Hyperliquid Menggantikan Bursa Tradisional

• _CEO ICE Jeffrey Sprecher menggambarkan Hyperliquid sebagai lebih besar dari Nasdaq meskipun hanya memiliki 11 karyawan dalam timnya.
  _
• _Sprecher memperingatkan regulator bahwa futures perpetual Hyperliquid akan diklasifikasikan sebagai swap berdasarkan aturan Dodd-Frank yang ada.
  _
• Pasar derivatif SpaceX di Hyperliquid bisa melampaui ukuran IPO itu sendiri, menimbulkan kekhawatiran regulasi yang mendesak.

Hyperliquid menarik perhatian serius dari tingkat tertinggi keuangan tradisional. Jeffrey Sprecher, Pendiri dan CEO Intercontinental Exchange (ICE), mengeluarkan peringatan tegas kepada regulator di Bernstein 42nd Annual Strategic Decisions Conference pada 27 Mei 2026.

Dia mempertanyakan mengapa platform terdesentralisasi beroperasi secara bebas sementara bursa yang diatur menghadapi pengawasan ketat.

Pernyataannya muncul saat Hyperliquid terus berkembang ke pasar yang dulu didominasi oleh lembaga warisan, dengan hanya 11 karyawan di balik operasinya.

Sprecher Menuntut Kejelasan Regulasi tentang Platform Terdesentralisasi

Sprecher tidak ragu-ragu saat membahas kesenjangan regulasi antara ICE dan Hyperliquid. Dia langsung bertanya kepada regulator mengapa platform terdesentralisasi beroperasi tanpa aturan yang sama yang mengatur bursa tradisional.

Pertanyaan itu mencerminkan frustrasi yang meningkat di kalangan operator pasar warisan yang memikul beban kepatuhan yang berat.

CEO ICE mengonfirmasi bahwa dia telah bertemu dengan tim Hyperliquid beberapa kali. Dia menggambarkan para pendiri secara sederhana, mengatakan mereka adalah “orang yang sangat, sangat pintar” yang membangun sesuatu yang tidak bisa diabaikan industri.

Meskipun mengagumi mereka secara jelas, dia juga menyatakan bahwa lanskap kompetitif menimbulkan kekhawatiran regulasi yang sah.

Produk inti Hyperliquid, yang dikenal sebagai futures perpetual, termasuk dalam kategori yang secara hukum sensitif. Berdasarkan hukum AS yang ada, Sprecher mencatat bahwa instrumen ini akan diperlakukan sebagai swap.

Judul VII dari Dodd-Frank ditulis setelah krisis keuangan 2008 secara khusus untuk mengatur perdagangan swap dan melindungi pasar dari risiko sistemik.

Sprecher menunjukkan bahwa ICE harus mematuhi aturan dealer swap yang rinci, persyaratan margin, dan kewajiban pelaporan. Hyperliquid, yang beroperasi sebagai entitas asing terdesentralisasi, saat ini tidak menghadapi salah satu dari persyaratan tersebut.

Dia menekan regulator secara langsung tentang hal ini, bertanya: “Mengapa kalian melarang kami melakukan ini padahal itu sudah terjadi? Bukankah kita bisa memiliki lapangan bermain yang setara?”

Dia berhenti sebentar untuk tidak menyerukan penutupan Hyperliquid. Sebaliknya, dia mendesak regulator untuk membuat kategori baru untuk futures perpetual atau menerapkan aturan swap yang ada secara konsisten di semua platform.

Keputusan regulasi itu, dia usulkan, akan menentukan bagaimana pasar tradisional dan terdesentralisasi berkembang dalam beberapa tahun mendatang.

Pasar Derivatif SpaceX Uji Batas Perdagangan Terdesentralisasi

Sprecher menunjuk listing derivatif SpaceX Hyperliquid sebagai kasus uji penting bagi regulator. Platform ini mencantumkan produk terkait SpaceX menjelang IPO perusahaan pada 11 Juni.

Sprecher memperingatkan bahwa aktivitas pasar seputar itu “bisa lebih besar dari IPO itu sendiri,” tergantung seberapa banyak leverage dan partisipasi yang terkumpul sebelum hari listing.

Skala itu sangat penting bagi regulator dan peserta pasar institusional. Jika bursa terdesentralisasi dapat mendorong penemuan harga sebelum penawaran umum besar, itu menimbulkan pertanyaan serius tentang integritas pasar. Sprecher langsung menyatakan: “Saya rasa kalian tidak bisa mengabaikannya. Saya belum tahu apakah kita akan merangkul atau membencinya, tapi saya rasa kita semua akan punya pendapat pada bulan Juni.”

Hyperliquid memungkinkan leverage hingga 100:1 pada produk yang terdaftar. Pada derivatif SpaceX, itu berarti trader ritel secara matematis mempertaruhkan modal signifikan sebelum IPO langsung. Sprecher menandai ini sebagai sesuatu yang tidak bisa lagi diabaikan oleh regulator.

Bursa ini juga menangkap volume perdagangan energi akhir pekan selama konflik di Timur Tengah yang sedang berlangsung. Ketika pasar tradisional tutup,

Hyperliquid masuk dan menyediakan penemuan harga minyak aktif. ICE merespons dengan memperpanjang jam perdagangan hari Jumat dan membuka lebih awal pada hari Senin untuk mempersempit jendela tersebut.

Sprecher mengakui bahwa ICE mendekati perusahaan minyak besar tentang perdagangan akhir pekan dan sebagian besar ditolak.

Namun Hyperliquid menarik permintaan yang sama secara organik melalui model terdesentralisasi. Kontras ini memperkuat argumen luasnya kepada regulator, yang tertangkap dalam kata-katanya sendiri: “Jika kalian tidak menganggap ini sah, lalu mengapa mereka tidak mendapatkan surat-surat buruk yang sama seperti yang kalian kirimkan kepada kami?”