Siapa yang mengelola dana untuk agen cerdas?

Penulis: Prathik Desai Terjemahan: Shanu Oba, Jinse Caijing

Pada bulan Maret tahun ini, OpenAI menutup sebuah fitur belanja AI yang dikendalikan oleh pelanggan. Fitur ini diluncurkan selama lima bulan, hanya diakses oleh 30 merchant Shopify. Masalahnya bukan terletak pada arsitektur pembayaran dasar, melainkan pada kekurangan aturan pendukung: apa saja barang yang dapat dibeli oleh agen pintar, siapa yang memungut pajak penjualan, bagaimana membedakan transaksi penipuan, siapa yang bertanggung jawab atas pengembalian barang, semua tahapan ini tidak memiliki standar yang jelas.

Mengonfigurasi dompet untuk agen AI, membangun saluran pembayaran bukanlah hal yang sulit, tetapi untuk membuat individu dan perusahaan merasa aman mempercayakan agen pintar mengelola dana, sekaligus memastikan kepatuhan regulasi, adalah tantangan besar. Hanya dengan mengandalkan sistem aturan yang dapat diprogram, kita dapat membangun lingkungan penggunaan yang terpercaya. Kekosongan aturan pengawasan ini telah menjadi peluang baru dalam ekonomi agen pintar.

Tahun lalu, total transaksi agen AI mencapai 73 juta dolar AS, dengan jumlah transaksi kumulatif sebanyak 176 juta transaksi. Meskipun skala ini tampak kecil, McKinsey memprediksi bahwa pada tahun 2030, agen AI akan menangani transaksi konsumsi global sebesar 3 hingga 5 triliun dolar AS.

Perusahaan yang berinvestasi dalam bidang ini sedang bersaing merebut kekuasaan dalam kerangka aturan pengawasan. Aspek ini mencakup pengendalian batas konsumsi, verifikasi identitas, pelaksanaan aturan, dan kemampuan inti lainnya, yang menentukan agen pintar mana yang memiliki hak akses dana.

Artikel ini akan mengulas berbagai kekuatan yang membangun sistem keuangan untuk agen pintar saat ini, serta menganalisis nilai yang dapat diperoleh dari penguasaan bidang ini.

Logika Inti dari Pengaturan Berlapis

Ruang keuntungan dari pembayaran agen AI sangat kecil. Dalam satu tahun terakhir, rata-rata nilai transaksi per transaksi hanya 0,31 dolar AS.

Mari kita hitung: transaksi sebesar 0,31 dolar AS, setelah melalui berbagai lapisan lembaga, keuntungan yang tersisa sangat kecil. Berdasarkan tarif standar Stripe (biaya 2,9% + biaya tetap 0,3 dolar AS), merchant akhirnya hanya menerima kurang dari 0,1 sen; biaya pertukaran Visa juga dibagi tiga. Sebaliknya, saluran pembayaran stablecoin di jaringan lapisan kedua kripto hanya membutuhkan biaya sekitar 0,0001 dolar AS untuk transaksi serupa.

Perbedaan biaya ini memberi keunggulan alami bagi solusi kripto dalam hal penyelesaian transaksi.

Saat ini, infrastruktur lapisan penyelesaian transaksi sudah cukup matang. Dari 176 juta transaksi agen tahun lalu, sebagian besar diselesaikan melalui protokol x402 dari Coinbase, dan saat ini sekitar 3900 merchant mendukung pembayaran agen. Stripe dan Tempo bekerja sama meluncurkan protokol pembayaran mesin (MPP), yang diluncurkan pada bulan Maret tahun ini, dengan lebih dari 100 layanan terintegrasi. Pada waktu yang sama, Google, Visa, dan Mastercard juga meluncurkan produk pembayaran agen pintar. Dalam satu tahun, lima sistem pembayaran utama bersaing di panggung yang sama.

Namun, hanya mengandalkan transaksi kecil sebesar 0,31 dolar AS tidak cukup untuk mencapai keuntungan besar. Nilai industri sebenarnya terpusat pada pendapatan dari penumpukan dana dan pengendalian aturan pembayaran.

Minggu lalu, kami menganalisis bahwa perusahaan dapat memperoleh keuntungan melalui pengendalian dompet yang menyimpan aset stablecoin agen, dan penumpukan dana hanyalah salah satu sumber nilai. Sistem aturan yang mengatur penggunaan dana memiliki potensi yang jauh lebih besar.

Aturan ini mencakup batas konsumsi, verifikasi identitas agen, implementasi kebijakan, audit transaksi, dan pembagian tanggung jawab atas gangguan transaksi. Saat ini, bidang ini masih dalam tahap pasar yang belum tergarap (blue ocean).

Pada bulan April tahun ini, American Express meluncurkan asuransi perlindungan belanja agen pintar, yang secara khusus mengganti kerugian akibat kesalahan konsumsi AI. Ini juga membuktikan bahwa sistem pengawasan AI saat ini masih belum sempurna. Dalam pasar yang diperkirakan akan mencapai triliunan dolar dalam lima tahun ke depan, mengisi kekosongan pengawasan dapat membuka nilai bisnis yang besar.

Inilah alasan utama mengapa raksasa industri berlomba-lomba membangun kerangka aturan pengawasan.

Lalu, di bagian mana sistem aturan ini harus dibangun? Bank, API pengembang, bahkan dompet digital semuanya menjadi pilihan.

Membangun Sistem Pengawasan Berbasis Dompet

Setiap pengeluaran dari agen harus melewati dompet, menjadikan dompet sebagai titik kontrol terbaik untuk menerapkan batas konsumsi, verifikasi identitas, dan persetujuan manual. Mengendalikan dompet sama dengan mengendalikan kekuasaan pengawasan. Raksasa infrastruktur pembayaran Stripe menyadari hal ini sejak awal.

Pada Juni 2025, Stripe mengakuisisi Privy, yang fokus pada pengembangan dompet tertanam. Dengan ini, Stripe mendapatkan akses ke lebih dari seribu tim pengembang dan total 75 juta dompet. Sebelum dana dipindahkan, aturan konsumsi, batas kuota, dan pemeriksaan manual dapat ditegakkan di titik kritis ini.

Stripe juga membangun tumpukan teknologi pembayaran agen yang lengkap: mengakuisisi platform Bridge untuk pengelolaan stablecoin dan konversi fiat; bekerja sama dengan Paradigm untuk mengembangkan blockchain utama yang berfokus pada skenario pembayaran, Tempo, dan meluncurkan protokol pembayaran mesin (MPP), yang menetapkan standar umum untuk inisiasi, otorisasi, dan penyelesaian pembayaran agen.

Saat ini, sistem keuangan yang ditujukan untuk agen pintar dari Stripe mendukung seluruh proses mulai dari pengecekan saldo, pembayaran tagihan, penyimpanan dana, penerbitan kartu virtual, hingga transfer dan remittance. Agen dapat secara otomatis menjalankan pembayaran rutin, dan jika operasi melebihi aturan yang ditetapkan, secara otomatis akan dialihkan ke pemeriksaan manual. Akun dana berbasis Privy yang tidak disimpan di pihak ketiga dibangun untuk mendukung layanan ini, dengan cakupan operasional di lebih dari 150 negara dan wilayah.

Bahkan Amazon, saat membuka akses pembayaran agen AI, memilih Privy dan Coinbase sebagai penyedia layanan dompet, bukan bank atau organisasi kartu tradisional. Penyedia layanan dompet yang baru berusia lima tahun ini mampu menonjol karena dompet adalah titik kontrol risiko yang ideal, dapat dengan fleksibel mengatur titik intervensi manual dan menerapkan berbagai verifikasi pengawasan.

Lembaga riset Keyrock dalam laporan berjudul "Siapa yang Membayar Agen Pintar" menunjukkan bahwa bentuk akhir dari bisnis agen pintar akan cenderung ke model kompromi: agen pintar memiliki hak otonomi tinggi, tetapi dibatasi oleh aturan terenkripsi, sehingga manusia dapat melakukan audit dan menarik kembali hak operasinya kapan saja.

Privy dalam sistem Stripe berperan sebagai pengatur batasan aturan ini.

Privy merancang dua mode operasional untuk dompet agen pintar: pertama, dikendalikan sepenuhnya oleh agen, secara otomatis menyelesaikan transaksi dalam batas aturan tanpa perlu persetujuan manual, cocok untuk robot transaksi dan pengelolaan portofolio aset; kedua, dompet dimiliki oleh pengguna, dan hanya memberikan izin tanda tangan terbatas kepada agen, sehingga pengguna dapat menarik kembali izin kapan saja.

Protokol MPP dari Stripe juga mengikuti logika pengawasan serupa.

MPP menambahkan fitur otorisasi sesi, cocok untuk skenario transaksi tinggi frekuensi agen pintar: pengguna menetapkan batas konsumsi sebelumnya, dan agen dapat melakukan beberapa pembayaran berurutan di blockchain dalam batas kuota tersebut tanpa perlu meminta izin secara terpisah untuk setiap transaksi. Protokol ini juga mendukung penagihan berbasis sen untuk layanan inferensi model bahasa besar dan biaya per akses data, memungkinkan penagihan yang lebih rinci.

Kemampuan pengendalian granular ini tidak dapat dicapai oleh organisasi kartu kredit tradisional.

Kompetisi Vertikal dalam Pengaturan Sistem

Saat ini, protokol x402 dari Coinbase mendominasi dalam bidang pembayaran agen, tetapi Privy yang didukung Stripe membangun keunggulan saluran yang unik.

Data menunjukkan, sekitar 3900 merchant Coinbase mendukung pembayaran agen, sementara jumlah merchant yang bekerja sama dengan Stripe hampir seribu kali lipat. Privy pernah menyatakan bahwa selama semua merchant Stripe mengadopsi fitur pembayaran mesin, skala bisnis agen akan meledak berkat ekosistem dompetnya. Merchant juga tidak perlu membangun infrastruktur kripto khusus.

Persaingan antara Stripe dan Coinbase semakin memanas, dan raksasa industri lainnya juga mulai bergerak, melakukan pengembangan vertikal sepanjang rantai industri.

Keyrock membagi sistem pembayaran agen pintar menjadi enam lapisan: lapisan penyelesaian, lapisan dompet, lapisan routing, lapisan protokol, lapisan pengawasan, dan lapisan aplikasi, serta mengidentifikasi total 179 proyek terkait di seluruh jalur industri.

Di antaranya, Coinbase dan Stripe mencakup lima dari enam lapisan tersebut, Circle mencakup empat; Google hanya dua lapisan, dan Visa hanya satu lapisan.

Dalam satu tahun terakhir, raksasa industri menginvestasikan lebih dari 8 miliar dolar AS untuk melengkapi kekurangan rantai industri: Capital utama mengakuisisi platform AI asli Brex dengan dana 5,15 miliar dolar AS; Mastercard mengakuisisi BVNK seharga 1,8 miliar dolar AS. Target akuisisi ini sebagian besar berada di lapisan dompet dan perangkat lunak AI: Stripe mengakuisisi Privy, Fireblocks mengakuisisi Dynamic, Arbitrum mengakuisisi ZeroDev. Serangkaian akuisisi ini menunjukkan tren yang sama: perusahaan infrastruktur pembayaran semakin mengembangkan layanan dompet independen.

Serangkaian langkah ini mengirimkan sinyal yang jelas: layanan penyelesaian transaksi semakin homogen dan margin keuntungan semakin tipis, sementara bisnis terkait pengendalian hak, distribusi kuota, dan penetapan tanggung jawab adalah inti dari nilai.

Integrasi vertikal dalam rantai industri juga akan menghasilkan efek compounding.

Pengendali utama risiko dan pengawasan dapat menetapkan aturan penggunaan dana, memperoleh pendapatan dari penumpukan dana, memilih merchant dan aplikasi agen pintar, serta mengenakan biaya layanan. Keunggulan saluran yang dibangun Stripe dan Privy adalah contoh nyata.

Strategi Coinbase juga serupa: setiap transaksi pembayaran x402 akan meningkatkan permintaan USDC di jaringan lapisan kedua Base, yang kemudian menghasilkan pendapatan dari penumpukan dana. Pendapatan ini kemudian mendukung pengembangan alat agen pintar mereka, AgentKit, yang memiliki fitur batas sesi, batas transaksi per transaksi, kontrak daftar putih, dan pengendalian lainnya. Semakin banyak agen yang terhubung ke AgentKit, semakin besar volume transaksi x402, dan berbagai bagian bisnis akan saling memperkuat secara positif.

Investasi dari raksasa industri tidak berhenti di situ.

Coinbase Ventures telah berinvestasi di tiga startup utama di bidang regulasi dan infrastruktur pembayaran: Catena Labs, Skyfire, dan Payman. Catena didirikan oleh salah satu pendiri Circle, yang juga berinvestasi di Skyfire, dan venture capital a16z juga berinvestasi di kedua perusahaan tersebut. Visa juga berinvestasi di Payman dan menjalin kerjasama dengan Skyfire.

Banyak perusahaan besar yang membangun infrastruktur penyelesaian pembayaran kini secara kolektif memperkuat kerangka aturan pengawasan. Strategi mereka jelas: jika fungsi pengawasan akhirnya diintegrasikan ke dalam infrastruktur yang ada (seperti arsitektur dual-mode Privy), raksasa yang ada dapat memaksimalkan pendapatan; bahkan jika kerangka pengawasan berkembang menjadi jalur tersendiri, mereka tetap dapat berbagi keuntungan melalui investasi.

Nilai Bisnis Pengendalian Regulasi

Hanya mengelola pembayaran saja, tidak pernah menjadi bagian dengan nilai tertinggi dalam rantai industri. Ketika jalur keuangan dasar menjadi homogen, margin keuntungan akan beralih ke bisnis yang terkait dengan persetujuan transaksi dan pembatasan transaksi.

Banyak industri pernah mengalami evolusi seperti ini.

Pada awal penyebaran internet, infrastruktur jaringan kabel menjadi homogen, dan penyedia layanan jaringan kehilangan keunggulan diferensiasi. Untuk itu, perusahaan telekomunikasi mulai memperluas bisnis secara vertikal. Dua operator besar di India, Jio dan Airtel, mengemas layanan TV kabel, langganan streaming, panggilan tak terbatas, set-top box, dan router ke dalam paket broadband; perusahaan telekomunikasi Amerika, AT&T, mengakuisisi WarnerMedia seharga 85 miliar dolar AS, mengintegrasikan HBO, Warner Bros, CNN, dan konten premium lainnya dengan jaringan distribusi besar mereka, bersaing dengan Netflix dan Amazon.

Ketika infrastruktur broadband ini tidak lagi memberikan keuntungan, nilai beralih ke layanan konten, hubungan pelanggan, dan paket manfaat komprehensif.

Begitu pula di industri kripto, kisah serupa pernah terjadi.

Penyelesaian transaksi adalah fungsi dari protokol dasar, dan Ethereum adalah blockchain penyelesaian umum yang diakui. Setelah Coinbase meluncurkan jaringan lapisan kedua Base, mereka mendapatkan pendapatan dari biaya transaksi di blockchain tersebut, dan saat ini pendapatan tahunan dari node urutan di jaringan Base sekitar 60 juta dolar AS.

Perusahaan yang mengembangkan pembayaran agen pintar juga meniru jalur ini.

Dalam artikel "Pendapatan Penumpukan Dana Agen Pintar", kami menyebutkan bahwa mengendalikan aset stablecoin yang menunggu transaksi agen dapat membuka sumber pendapatan baru, dan ini adalah nilai inti dari lapisan dompet. Sedangkan lapisan aturan pengawasan dapat menciptakan pendapatan lain yang bahkan lebih tinggi.

Visa memiliki volume transaksi tahunan sebesar 14,2 triliun dolar AS, dengan tarif gabungan 0,28%. Pendapatan ini tidak hanya dari biaya pemrosesan transaksi, tetapi juga dari biaya tersembunyi untuk pengendalian risiko, pencegahan penipuan, penanganan sengketa, dan pemeliharaan aturan jaringan.

Dengan mengikuti logika ini, potensi besar dari lapisan pengawasan dalam bisnis agen pintar dapat diperkirakan. Menurut prediksi McKinsey, pada tahun 2030, volume transaksi agen pintar akan mencapai 3 triliun dolar AS. Bahkan jika hanya mengenakan biaya pengawasan sebesar 0,1% (sekitar 35% dari tarif Visa), pendapatan tahunan bisa mencapai 30 miliar dolar AS. Sebagai perbandingan, total pendapatan dari langganan dan layanan Coinbase pada tahun 2025 diperkirakan sekitar 2,8 miliar dolar AS. Artinya, pendapatan dari layanan pengawasan transaksi agen pintar saja berpotensi menyamai total pendapatan Coinbase dari staking, pengelolaan aset, dan layanan keanggotaan saat ini.

Jika sebuah perusahaan mengembangkan ketiga lapisan utama: dompet, penyelesaian, dan pengawasan, mereka dapat memperoleh tiga sumber keuntungan sekaligus: pendapatan dari pengelolaan dana idle agen, biaya penyelesaian transaksi, dan biaya layanan kepatuhan aturan.

Ini juga menegaskan bahwa integrasi vertikal seluruh rantai industri akan menjadi satu-satunya model bisnis yang mampu menjaga daya saing perusahaan di era agen pintar.