Saham Naik. Bitcoin Tidak. Inilah yang Ditunjukkan Data On-Chain Sebenarnya

Bitcoin menyimpang dari saham pada Mei 2026 karena arus keluar ETF dan berkurangnya alamat aktif mengungkapkan krisis likuiditas, bukan korelasi pasar.

Saham telah naik sejak Mei 2026. Bitcoin belum mengikuti. S&P 500 dan saham Jepang diperdagangkan mendekati puncak sementara BTC kesulitan untuk bertahan.

Kedua aset membawa label “aset risiko”. Divergensi ini semakin sulit dijelaskan.

Dua Pasar, Dua Mesin yang Berbeda

Rally saham tidak luas. Itu terkonsentrasi. Nama-nama AI kapitalisasi besar seperti NVIDIA mendorong sebagian besar kenaikan indeks, didukung oleh siklus pengeluaran modal, pembelian kembali saham, dan arus masuk ETF ke produk ekuitas. Investor dapat melihat pertumbuhan laba di masa depan.

Bitcoin berjalan dengan bahan bakar yang sama sekali berbeda. Tidak ada pendapatan, tidak ada arus kas, tidak ada angka kuartalan untuk menguatkan tesis. Harga BTC bergantung pada likuiditas baru yang masuk dan peserta baru yang memasuki pasar.

Menurut analisis Quicktake CryptoQuant, kedua kondisi tersebut saat ini melemah.

Masalah Partisipasi yang Tidak Ingin Dikatakan Secara Terbuka

ETF BTC spot mencatat arus keluar besar selama paruh kedua Mei. Modal yang masuk melalui kendaraan yang diatur kini keluar melalui pintu yang sama.

Data on-chain menunjukkan cerita yang lebih kasar. Alamat aktif BTC turun 39,80% selama dua minggu, dari 821.000 menjadi hanya 494.000 per 26 Mei. Aktivitas transaksi melambat. Partisipasi jaringan memudar.

Data CryptoQuant menunjukkan alamat aktif cenderung lebih rendah sejak 2024, meskipun S&P 500 terus mencetak puncak. Harga tetap tinggi. Jaringan tidak mengikuti.

**Sumber: **CryptoQuant

Ke Mana Uang Sebenarnya Mengalir

Modal berputar ke arah apa yang disebut CryptoQuant sebagai “aset pertumbuhan laba.” Ekuitas memenuhi syarat. Bitcoin, saat ini, tidak.

Masalah yang lebih dalam muncul di DeFi. Alamat aktif WBTC mencapai titik terendah 2026 pada Mei, dengan rata-rata bergerak 7 hari hanya 2.134 per 21 Mei. Saluran yang memindahkan likuiditas Bitcoin ke pasar pinjaman dan jaminan Ethereum menjadi sepi.

Dalam siklus bull sebelumnya, kenaikan harga disertai dengan peningkatan aktivitas pengguna. Kedua hal itu bergerak bersamaan. Hari ini, harga tetap tinggi sementara partisipasi dasar memudar.

Apa yang Dibutuhkan BTC Sebenarnya untuk Membalikkan Keadaan Ini

Kekuatan pasar saham saja tidak akan cukup untuk Bitcoin. Analisis CryptoQuant tegas tentang hal ini.

Untuk pemulihan nyata, BTC membutuhkan arus masuk ETF yang lebih kuat, peningkatan aktivitas on-chain, peningkatan Coinbase Premium, dan lingkungan dolar yang lebih lemah. Tidak ada dari kondisi tersebut yang saat ini hadir secara signifikan.

Pertanyaan utama ke depan bukanlah apakah saham tetap kuat. Melainkan apakah permintaan baru akan kembali ke Bitcoin itu sendiri.