#Polymarket每日热点 Ke mana arah Federal Reserve di bawah kepemimpinan Kevin Woeh?

Perpindahan yang sangat dinantikan dari Ketua Federal Reserve telah selesai, dengan Ketua baru Kevin Woeh secara resmi dilantik di Gedung Putih baru-baru ini. Berdasarkan pernyataan masa lalunya dan kebangkitan tekanan inflasi saat ini di Amerika Serikat, pasar umumnya mengharapkan bahwa The Fed akan menjadi hawkish setelah pelantikannya, dengan pasar kontrak berjangka suku bunga bahkan mulai memperhitungkan kenaikan suku bunga dalam tahun ini. Jadi, ke mana arah Federal Reserve di bawah Kevin Woeh?
Kevin Woeh pernah menjabat sebagai asisten peneliti bagi pemenang Nobel Milton Friedman, pendukung monetarisme, dan pandangan kebijakannya berbeda secara signifikan dari Yellen dan Powell. Kelompok Yellen-Powell percaya bahwa inflasi berasal dari guncangan struktural dan eksternal seperti hambatan rantai pasok, spiral upah-harga, dan permintaan yang terlalu panas. Tetapi Woeh percaya bahwa masalah inti adalah kelebihan penerbitan uang dan kebijakan fiskal yang ceroboh; persamaan MV=PQ dari Friedman adalah kebenaran. Untuk mengendalikan inflasi, yang diperlukan hanyalah memperketat throttle moneter, yang juga merupakan salah satu logika dasar di balik dukungannya terhadap pengurangan neraca.
Bernanke mempelopori QE setelah krisis keuangan, dan Yellen menormalkannya. Powell secara dramatis memperluasnya selama masa jabatannya (QE tanpa batas selama pandemi meningkatkan neraca Fed hampir menjadi $9 triliun), yang menyebabkan batas-batas antara bank sentral dan Departemen Keuangan menjadi kabur, secara efektif memungkinkan Kongres untuk mengeluarkan uang tanpa batas. Woeh mengkritik ini: “The Fed lebih seperti lembaga pemerintah daripada bank sentral yang fokus, dan pergeseran institusional ini telah menyebabkan kesalahan sistemik.”
Perbedaan utama lain antara Woeh dan tiga ketua Fed sebelumnya terletak pada mekanisme pengambilan keputusan. Kelompok Yellen-Powell menganggap PCE inti sebagai indikator terpenting, yang sangat mempengaruhi kebijakan moneter, tetapi Woeh percaya bahwa gambaran tren harga dari PCE inti hanyalah “spekulasi kasar” dan tidak blindly mempercayai data. Pada awal kariernya, Woeh sangat dipengaruhi oleh filosofi Greenspan; keduanya bukan akademisi tipikal. Greenspan, salah satu ketua Fed yang menjabat paling lama dalam sejarah, cenderung percaya pada regulasi pasar sendiri, mengurangi intervensi Fed, dan bertindak lebih sebagai empiris yang mengandalkan “perasaan + statistik” untuk pengambilan keputusan suku bunga. Pendekatan Woeh lebih cenderung kombinasi antara Paul Volcker dan Greenspan.
Pengganti Bernanke biasanya mengucapkan sumpah jabatan mereka di Gedung Putih; Bernanke adalah yang pertama memindahkannya ke dalam Fed untuk menunjukkan independensi. Kembalinya Woeh ke Gedung Putih untuk pelantikan sangat menarik dan memicu spekulasi tentang penghormatan kepada Greenspan.
Alasan lain Woeh menentang kelompok Yellen-Powell adalah keyakinannya bahwa The Fed terlalu banyak bicara. “Panduan ke depan + plot titik + konferensi pers setelah rapat”—proses yang sangat transparan ini sering memungkinkan pasar memprediksi tindakan Fed, dan data apa pun yang menyimpang dari ekspektasi menyebabkan volatilitas tajam, yang menyebabkan Fed menjadi sandera ekspektasi pasar dan melemahkan otoritasnya. Filosofi kebijakan Woeh mungkin kembali ke “ketidakjelasan” Greenspan, kemungkinan membatalkan konferensi pers rutin, menghapus plot titik, dan mengurangi panduan ke depan, mengubah Fed dari “bank sentral yang menjelaskan” kembali menjadi “bank sentral yang misterius” (gaya awal Volcker-Greenspan).
Woeh secara jelas dilabeli sebagai “reformer,” mungkin outsider terbesar di antara ketua Fed terbaru, dengan ide-ide yang sangat berbeda dari tiga pendahulunya. Ini menunjukkan bahwa kerangka perkiraan berbasis data tradisional mungkin tidak cocok untuk memprediksi kebijakan moneter di bawah kepemimpinan Woeh. Di masa depan, Fed mungkin membuka jalan untuk pemotongan suku bunga dengan memodifikasi metode pengukuran inflasi (menghapus nilai tertinggi dan terendah untuk membentuk rata-rata tertimbang, sehingga inflasi lebih kondusif untuk pelonggaran). Trump, secara tidak biasa, menyatakan dukungan terhadap independensi Fed, mungkin mencerminkan kepercayaan yang lebih besar terhadap potensi pemotongan suku bunga di masa depan. RUU “Big Beautiful” sebelumnya secara sempit disetujui DPR, dengan kenaikan 10% dari anggaran sebelumnya, menunjukkan bahwa pengeluaran fiskal AS akan tetap tinggi tahun ini, dengan tekanan penerbitan Treasury yang signifikan. Total utang AS yang melebihi $40 triliun hanyalah masalah waktu. Dalam kondisi seperti ini, bahkan jika Trump tidak lagi secara terbuka menekan Fed untuk memotong suku bunga, beban pembayaran bunga utang AS akan bertindak sebagai kendala lunak terhadap potensi kenaikan suku bunga. Trump lebih mungkin mempercepat penyelesaian konflik Timur Tengah untuk menurunkan harga minyak dengan cepat, menciptakan kondisi untuk pemotongan suku bunga Fed.
Akhir pekan lalu, kemajuan positif dicapai dalam negosiasi AS-Iran, dengan Selat Hormuz diperkirakan akan dibuka kembali—bertepatan dengan pelantikan Woeh baru-baru ini, yang kemungkinan besar bukan kebetulan semata dan dapat membuka jalan bagi sikap hawkish pertamanya pada bulan Juni.
Dalam hal ketenagakerjaan, Biro Statistik Tenaga Kerja AS (BLS) merilis hasil awal revisi patokan tahunan pada 9 September 2025: jumlah pekerjaan non-pertanian bersih yang ditambahkan dari April 2024 hingga Maret 2025 dipotong sebesar 911 ribu dibandingkan data bulanan awal—setara dengan perkiraan berlebih bulanan sekitar 76 ribu pekerjaan. Awalnya, kenaikan bulanan sekitar 147 ribu, tetapi setelah revisi, hampir dipotong setengahnya menjadi sekitar 71 ribu/bulan. Ini adalah revisi penurunan terbesar dalam catatan BLS (sejak 2002). Secara khusus, hampir semua sektor swasta direvisi ke bawah, menunjukkan bahwa masalahnya bukan spesifik sektor tetapi overestimasi sistemik. Pada dasarnya, catatan upah pajak yang hampir lengkap (data UI) dipaksa disesuaikan dengan data non-pertanian bulanan yang sebelumnya diambil sampel dan dimodelkan, menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja AS melemah sejak 2024.
Revisi penurunan data non-pertanian ini secara langsung menyebabkan pemotongan suku bunga Fed pada September tahun lalu, memicu reli tajam pada emas dan perak. Melihat ke belakang, penyesuaian besar terhadap data ketenagakerjaan 2023 di tahun 2024 secara langsung menyebabkan Powell, yang berhati-hati terhadap pemotongan suku bunga, memotong suku bunga sebesar 50 basis poin pada September 2024—melebihi ekspektasi pasar. Ini menunjukkan bahwa revisi besar ke bawah terhadap data non-pertanian masa lalu dapat membuka jalan bagi pemotongan suku bunga.
Biro Statistik Tenaga Kerja AS melaporkan bahwa pada April tahun ini, AS menambah 115 ribu pekerjaan, melebihi ekspektasi Wall Street untuk bulan kedua berturut-turut. Sementara itu, data Maret direvisi naik menjadi 185 ribu, dengan tingkat pengangguran tetap di 4,3%. Secara kasat mata, pasar tenaga kerja tampak tidak terduga tangguh. Tetapi, jika dilihat lebih dekat, kontribusi pekerjaan sementara sangat signifikan, sementara pekerjaan stabil jangka panjang, seperti pekerjaan rumah tangga, telah menurun. Pasar tenaga kerja AS yang sebenarnya mungkin jauh kurang tangguh dari yang data tunjukkan.
Secara umum, ketua Fed baru cenderung menjaga profil rendah di bulan pertama mereka. Namun, kebanyakan memberikan panduan ke depan dan plot titik. Woeh sebelumnya secara eksplisit menentang plot titik, percaya bahwa Fed harus berbicara dengan suara yang bersatu daripada anggota dewan yang mengungkapkan pandangan mereka, yang lebih sesuai dengan gaya Greenspan. Saat pelantikannya, Woeh menekankan kebijakan reformasi, sangat mungkin dia akan menjadi figur yang mengganggu dalam sejarah Fed.
Singkatnya, Fed dapat memodifikasi statistik inflasi dan merevisi data non-pertanian masa lalu ke bawah untuk menciptakan kondisi pemotongan suku bunga. Woeh mungkin, tanpa memberi sinyal niat yang jelas sejak awal, melanjutkan langkah-langkah ini, yang dapat menyebabkan pemotongan suku bunga lebih awal dari yang diperkirakan.