Bisnis paling menguntungkan Qualcomm, banyak orang sama sekali tidak mengerti

Hari ini kita akan membahas lagi perusahaan saham AS, melanjutkan seri perusahaan semikonduktor - Qualcomm (NASDAQ: QCOM), berkantor pusat di San Diego, Amerika Serikat, adalah salah satu raksasa inti dalam chip komunikasi seluler dan paten komunikasi nirkabel di seluruh dunia.

Model bisnis inti Qualcomm sebenarnya adalah "penggerak ganda":

1.QCT (bisnis chip): Teknologi CDMA Qualcomm, termasuk desain dan penjualan chip, mencakup chip ponsel (ponsel kelas atas saat ini tidak bisa lepas dari chip Qualcomm seperti Snapdragon), chip mobil, chip AI, IoT, dan lain-lain.

2.QTL (bisnis lisensi paten): Bisnis lisensi paten, karena Qualcomm adalah pembuat aturan di seluruh bidang komunikasi, memiliki banyak paten komunikasi seperti CDMA, 3G, 4G, 5G, dan lain-lain, jadi selama produsen ponsel harus membayar biaya lisensi ke Qualcomm, jika tidak, mereka tidak bisa menggunakan 5G, lalu apa yang dijual lagi? Bagian bisnis ini bisa dikatakan adalah bisnis dengan biaya terendah dan margin tertinggi Qualcomm. Termasuk model biaya di bidang teknologi!

Pendapatan utama Qualcomm saat ini masih bergantung pada QCT dan QTL, di mana QCT menyumbang lebih dari 80% dari total pendapatan. Pada tahun 2025, pendapatan tahunan Qualcomm mencapai 44,2 miliar dolar, pendapatan bisnis QCT sebesar 38,3 miliar dolar, dan bisnis QTL sebesar 5,5 miliar dolar.

Saat ini Qualcomm sedang melakukan transformasi strategis, tidak hanya terbatas pada bisnis ponsel, tetapi juga beralih ke elektronik mobil + AI + IoT + produk seri PC.

Karena mobil sedang sepenuhnya beralih ke listrik, dalam mobil tradisional akan digunakan lebih banyak chip, seperti kabin pintar, mengemudi otomatis, konektivitas kendaraan, dan lain-lain. Pada tahun 2026, pendapatan bisnis mobil Qualcomm diperkirakan melebihi 1,1 miliar dolar.

Di bidang AI, Qualcomm saat ini menaruh taruhan pada inferensi AI + AI sisi perangkat, dengan pengaturan sebagai berikut:

Di sisi PC juga sedang memasuki pasar, saat ini menantang Intel dan AMD, dengan chip utama Snapdragon X Elite, targetnya adalah AI PC.

Data keuangan

Nilai pasar 256 miliar dolar, saat ini harga saham 243 dolar, mencapai rekor tertinggi dalam sejarah, rasio PE 25.

Melihat pendapatan beberapa tahun terakhir, cukup rata-rata, dari 2021-2025 pendapatan sekitar 30-40 miliar dolar, laba bersih 2022 sebesar 12,9 miliar dolar, tertinggi dalam 5 tahun terakhir, sedangkan pada 2025 laba bersih diperkirakan 5,5 miliar dolar, terendah dalam 5 tahun terakhir.

Mengapa harga saham baru-baru ini mencapai rekor tertinggi? Karena laporan keuangan kuartal kedua 2026 yang menunjukkan lonjakan laba bersih, dengan pendapatan kuartal kedua sebesar 10 miliar dolar dan laba bersih 6 miliar dolar. Saat ini saya periksa, pendapatan Qualcomm tahun 2026 diperkirakan sekitar 42 miliar dolar, hampir sama dengan perkiraan 2025. Jika setelah 2026 piutang dan perkiraan tetap sama, maka kemungkinan harga saham ini juga sulit naik lagi.

Gelombang AI kali ini, sebenarnya daya saing Qualcomm tidak cukup, pasti kalah dari Nvidia, dan hanya mampu bersaing sedikit dengan Intel, AMD, Apple, dan lain-lain.

Kemudian bisnis utama mereka, bisnis ponsel, karena hanya berfokus pada ponsel Android, juga sedang diserang oleh MediaTek, Samsung, dan lain-lain, dan pasar ponsel ini sudah sangat matang, tidak ada pertumbuhan besar. Tentu saja pendapatan dari bagian ini tidak kecil, bisa dikatakan sebagai " sapi perah" Qualcomm.

Jadi ke depan, tergantung seberapa banyak mereka bisa merebut pangsa pasar di bidang mobil dan AI. Selain itu, berapa banyak paten yang bisa diperoleh dari pengembangan 6G yang sedang mereka kerjakan, untuk terus mendominasi bisnis QTL.

Kesimpulan terakhir, bisnis tradisional Qualcomm cukup stabil, harga saham dan PE saat ini sesuai harapan, tetapi bisnis baru mereka belum terbukti secara jelas, dan untuk mendapatkan valuasi yang lebih tinggi, saat ini belum terlihat. Dalam jangka pendek juga sudah mencapai rekor tertinggi, jadi tidak disarankan untuk terburu-buru, kecuali bisnis mereka ke depan sangat baik sehingga PE-nya bisa mencapai sekitar 20, karena PE mereka pada tahun 2022 hanya 10, dan pada tahun 2021 dan 2023 sekitar belasan, yang kemungkinan masih terlalu rendah. Jadi perusahaan seperti ini hanya bisa diambil saat benar-benar undervalued secara signifikan.