Begitu larut malam yang mengejutkan! Legenda besar Dan Loeb memperingatkan: Jika tidak belajar AI, pasti mati! Dia membeli dasar obligasi X dan xAI milik Musk, memegang saham besar Nvidia, kali ini apakah gelembung atau malam sebelum lonjakan besar?

Aku akan ceritakan, orang ini, Dan Loeb, pendiri Third Point, yang telah menjalankan hedge fund selama tiga puluh tahun, baru-baru ini dalam sebuah podcast mengatakan beberapa hal yang jujur. Dia langsung mengungkapkan: sekarang di pasar ini, jika kamu tidak paham teknologi, tidak paham AI, kamu sama sekali tidak akan bertahan.

Dia mengatakan dulu kamu bisa bilang "Saya meninggalkan saham teknologi, fokus pada industri dan konsumsi," tapi era itu sudah berakhir. Hari ini kamu harus menjadi investor teknologi.

Dia menyederhanakan kerangka makro menjadi dua variabel inti: pertama, bagaimana geopolitik dan perang mempengaruhi energi, dan kedua, AI—ukuran pengeluaran modalnya dan dampaknya terhadap masyarakat.

Loeb menganalisis AI menggunakan kerangka "tumpukan teknologi", dari energi listrik dasar, chip, infrastruktur, model besar, hingga aplikasi perangkat lunak. Dia memilih tiga koordinat paling penting: Nvidia, Anthropic, dan perusahaan-perusahaan milik Musk.

Saat membahas Nvidia, dia melakukan perhitungan: prospek rasio harga terhadap laba 2027 adalah 12 kali, 2028 adalah 15 kali. Untuk perusahaan sebesar ini dengan pertumbuhan yang cepat, valuasi ini masih murah.

Dia memeriksa seluruh portofolio investasinya yang meliputi perangkat keras semikonduktor dan investasi dalam komputasi skala besar, awalnya ingin mengambil keuntungan, tetapi setelah melihat valuasi dan pertumbuhan, kesimpulannya adalah: ini tetap menjadi sektor paling menarik di pasar, dan saat ini adalah arah alokasi modal terbesar mereka.

Untuk fluktuasi besar di jalur AI dan semikonduktor saat ini, dia sangat teguh. Dia berkata: "Pegang sabuk pengamanmu, karena dari sekarang akan semakin cepat." Dia dengan tegas menolak menyamakan gelombang AI saat ini dengan gelembung internet tahun 2000.

Alasannya adalah: jika kamu merasa pengeluaran modal ini tidak akan menghasilkan pengembalian, maka kamu harus percaya bahwa perusahaan-perusahaan ini membuang uang ke toilet. Tapi kenyataannya, mereka sebagian besar menggunakan dana sendiri dari neraca keuangan, dan sedang menghasilkan arus kas besar.

Loeb menekankan: gelembung valuasi saat ini sangat berbeda dari saham internet saat itu. Kamu bisa bilang kita baru menyentuh permukaannya. Dia termasuk optimis.

Lalu dia membagikan sebuah pelajaran yang lebih dalam—tentang sifat manusia. Dia mengutip kalimat dari "Memoirs of a Stock Operator": "Tidak ada hal baru di bawah matahari," dan mengatakan ini adalah kunci memahami pasar. AI mungkin bisa menghilangkan batasan dalam pengolahan informasi, tetapi kepanikan pasar, euforia, dan perilaku ekstrem tidak akan hilang.

Dia memberi contoh: Nvidia, Micron, perusahaan-perusahaan ini secara performa melebihi ekspektasi, tetapi harga saham malah turun karena ekspektasi terlalu tinggi. Saat "fundamental dan harga menyimpang," justru ini adalah peluang bagi investor fundamental—mampu menanggung kerugian jangka pendek dan menambah posisi saat melawan tren adalah kuncinya.

Dia juga menunjukkan distorsi yang dibuat oleh dana kuantitatif dan platform multi-strategi: CTA dan sistem kuantitatif memiliki mekanisme stop-loss bawaan, saat harga turun mereka terpaksa menjual, yang bertentangan dengan logika "nilai dasar turun, beli."

Loeb berkata: "Strategi ini baik untuk mereka dan investor, tetapi perilaku kolektif akan menciptakan anomali, dan anomali ini adalah peluang bagi investor fundamental."

Dalam jangka waktu yang lebih panjang, akuisisi, restrukturisasi kebangkrutan, siklus kredit akan terus menciptakan peluang, dan skenario ini sulit digantikan AI—kamu sulit membayangkan AI duduk di komite kredit dan bernegosiasi tentang struktur modal.

Mengenai evolusi Third Point, Loeb awalnya bekerja di Jefferies, mengamati secara dekat investor top seperti David Tepper dan Eric Mindich, membentuk pola pikir berbasis peristiwa.

Dia menganggap buku "The Little Book That Beats the Market" karya Joel Greenblatt sebagai kitab suci investasi awalnya. Buku itu membahas peluang arbitrase dari pemisahan perusahaan, de-korporatisasi, privatisasi, dan restrukturisasi—ketika perusahaan induk melepas anak perusahaan, saham baru yang kurang likuid sering undervalued; struktur insentif manajemen membuat mereka cenderung konservatif dalam pengungkapan, menekan panduan; efisiensi operasional anak perusahaan yang ditekan grup besar memiliki ruang untuk perbaikan.

Dia mengatakan itu adalah model investasi yang luar biasa, yang lama diabaikan pasar, dan mampu menghasilkan pengembalian di atas rata-rata secara konsisten.

Namun, seiring berjalannya waktu, keuntungan marginal dari strategi nilai mendalam menurun, dan dia harus bertransformasi. Sepuluh tahun terakhir, banyak orang yang bertahan pada saham undervalued dan enggan beradaptasi dengan pertumbuhan tinggi mulai keluar dari pasar. Third Point beralih ke "investasi kualitas": fokus pada perusahaan dengan keunggulan kompetitif yang dalam, tingkat pengembalian modal tinggi, dan bisa dipertahankan dalam jangka panjang. Timnya juga beralih dari trader ahli menjadi pakar industri.

Dia menyebutkan dua buku yang sangat mempengaruhinya: "The Outsiders" karya William Thorndike dan "Quality Investing" karya Cunningham, yang secara sistematis menjelaskan logika model bisnis berkualitas tinggi dengan keunggulan kompetitif dan tingkat pengembalian modal tinggi serta kepemilikan jangka panjang.

Dalam hal penempatan global, Loeb berhati-hati terhadap Eropa karena lingkungan regulasi dan sikap terhadap bisnis yang kurang mendukung. Beberapa tempat di Timur Tengah, seperti Bahrain, UEA, dan Saudi, menunjukkan vitalitas ekonomi dan antusiasme terhadap teknologi yang membuatnya terkesan.

Yang paling mencolok adalah Jepang. Dia pernah membeli saham Sony sebesar 7%, membawa PPT tebal untuk bertemu manajemen, menyarankan pemisahan bisnis semikonduktor dan asuransi. Saat dia bilang ingin membagikan logika investasinya ke The New York Times, manajemen menjadi panik.

Meskipun investasi di Jepang sangat sulit dan membutuhkan hampir lima tahun bagi Sony untuk mulai menerima saran tersebut, Loeb tetap optimis: pemerintah Jepang sangat ingin perusahaan-perusahaan melakukan reformasi, yang keras kepala adalah manajemen. Sekarang perkembangan sudah terlihat—mereka memutuskan kepemilikan silang dan menghukum perusahaan yang diperdagangkan di bawah nilai buku. Dia bilang itu adalah ladang perburuan yang bagus.

Senjata andalan Third Point adalah kemampuan investasi di seluruh struktur modal yang meliputi ekuitas, kredit struktural, dan kredit swasta. Loeb menyebut ini sebagai mencari "sekitaran risiko dan imbalan terbaik" dalam struktur modal perusahaan.

Dia memberi contoh X (sebelumnya Twitter) dan xAI milik Elon Musk. Mereka mendalami nilai ekuitas kedua perusahaan ini, tetapi tidak langsung berinvestasi saham, melainkan menangkap dua transaksi pendanaan.

Pertama: Morgan Stanley memutuskan menjual diskon utang yang diterbitkan saat Musk membeli Twitter, yang sebagian besar investor kredit takut. Loeb melihat peluang: harga sekitar 96-97 sen dari nilai nominal, hasil sekitar 12%. Mereka cukup yakin dengan fundamental dan potensi nilai perusahaan, sehingga ini menjadi posisi kredit terbesar mereka saat itu.

Kedua: xAI melakukan pendanaan utang, pendapatan 2 miliar dolar, valuasi 20 miliar dolar, tanpa arus kas positif, dan dana kredit tradisional mundur. Tim Loeb percaya diri mengeksekusi karena mereka yakin ini adalah bisnis nyata.

Dia juga mengakui dua kesalahan besar. Pertama, investasi di FTX, saat itu pertumbuhan tinggi, data on-chain dapat diverifikasi, dan ada banyak investor yang bergabung, tapi akhirnya semua hilang. Sekarang, proses due diligence Third Point menambahkan verifikasi saldo bank dasar. Dia bilang kalau waktu itu mereka melakukan hal ini, kemungkinan besar mereka akan menemukan masalah lebih awal.

Kedua, melakukan short pada perusahaan layanan informasi. Mereka bertaruh bahwa perusahaan dengan data eksklusif bisa tahan terhadap gempuran AI, tapi prediksi mereka salah, dan menyebabkan kerugian. Loeb bilang ini adalah pelajaran terpenting tahun lalu—mengira mereka lebih paham pasar, tapi ternyata salah. Dia prediksi jalur ini akan terus mengalami reshuffle, tetapi beberapa perusahaan akan bangkit kembali dari api.

Ikuti saya: dapatkan analisis dan wawasan pasar kripto secara real-time! $BTC $ETH $SOL

#成长值抽奖赢金条 #Harga minyak WTI kehilangan level 90 dolar #tantangan perdagangan saham dengan potensi keuntungan hingga 17.000 USD