Belakangan ini saya melihat orang membandingkan kurva pasokan stablecoin dengan aliran masuk ETF, mengatakan "uang datang jadi naik", saya agak ingin memutar mata… Korelasi tidak sama dengan sebab-akibat. Banyak kali penerbitan stablecoin yang besar hanyalah untuk market making / arbitrase antar bursa / lindung nilai di cadangan, bahkan hanya mengganti casing (USDT/USDC bolak-balik), tidak selalu ada uang nyata masuk dari luar pasar; ETF juga sama, ritme pembelian dan penebusan berbeda jauh dari sentimen di pasar sekunder, ada juga biaya gesekan dan posisi lindung nilai di tengah.

Saya sendiri lebih percaya pada "perilaku" yang bisa dilihat di chain: apakah masuk besar-besaran ke bursa sekaligus membuka posisi short, apakah alamat OTC melakukan transfer secara bertahap, dan apakah suku bunga pinjaman tiba-tiba mengencang… hal-hal ini lebih dapat diandalkan untuk menghubungkan sebab-akibat daripada hanya menggambar garis lurus dari dua garis. Ngomong-ngomong, tentang mining sosial / token penggemar yang mengandalkan "perhatian sebagai tambang", terdengar menarik, tapi apakah perhatian bisa benar-benar diubah menjadi uang secara stabil, siapa yang akan mengambil langkah terakhir, bagaimanapun saya anggap itu sebagai noise.

Anggap saja saya ini orang yang suka berdebat, menurut kalian indikator apa yang bisa dianggap sebagai jejak "uang nyata dari luar pasar"?