Ethereum Baru Kehilangan $2.000. Jadi Mengapa Para Paus Membeli Lebih Banyak?

Ethereum menembus garis $2.000 hari ini untuk pertama kalinya sejak Maret, dengan sentimen ritel yang cepat memburuk. Tapi data on-chain menunjukkan cerita yang berbeda dari grafik harga. Pemegang terbesar melakukan kebalikan dari apa yang disarankan oleh kepanikan.

Versi singkat

Ethereum turun lebih dari 4% pada 28 Mei, mencapai titik terendah dekat $1.971 (harga langsung di CoinGecko). Itu adalah pelanggaran berkelanjutan pertama di bawah $2.000 sejak akhir Maret, dan menarik ETH turun lebih dari 30% sejak awal tahun dan sekitar 58% dari puncaknya di Agustus 2025 dekat $4.953.

Di permukaan, ini terlihat seperti penurunan bersih: 12 hari berturut-turut keluar ETF, latar makro yang lemah, dan ETH tertinggal jauh dari Bitcoin. Tapi di balik aksi harga, paus dan pemegang perusahaan terbesar justru menambah, bukan menjual saat penjualan besar ini terjadi. Perbedaan antara harga dan posisi ini adalah cerita yang layak dipahami hari ini.

Apa yang mendorong ETH di bawah $2.000

Tiga tekanan bersamaan.

Keluar ETF yang tidak berhenti. ETF spot Ethereum AS kini mencatat 12 hari berturut-turut keluar, dengan sekitar $401 juta keluar hanya di Mei (dashboard ETH SoSoValue). Itu adalah keluar bulanan terbesar ketiga sejak akhir 2025. Pola ini sangat bersih sepanjang tahun: saat aliran ETF negatif, ETH turun. Maret hampir netral dan ETH naik 7%. April berbalik ke inflow dan ETH naik lagi. Mei berbalik keras, dan harga mengikuti turun.

Latar makro yang menghukum risiko. ETH diperdagangkan sebagai aset risiko ber-beta tinggi, dan saat ini uang keluar dari risiko. Isyarat Fed yang hawkish dan narasi suku bunga “lebih tinggi untuk lebih lama” telah memukul seluruh pasar kripto, dengan Bitcoin juga menurun. Ketika makro berbalik menjadi risiko-berhenti, ETH biasanya jatuh lebih dalam daripada BTC, dan memang begitu.

Masalah kepercayaan. Sejak awal tahun, Ethereum adalah yang terlemah di antara para utama. Pembacaan Ketakutan dan Keserakahan berada di dekat 25, dan kritikus terus mempertanyakan valuasi ETH terhadap layer-1 yang lebih baru dan siklus meme-coin yang menarik perhatian ritel ke tempat lain. Sentimen benar-benar buruk.

Sekarang bagian yang paling banyak diabaikan

Di sinilah grafik harga dan blockchain tidak sepakat.

Sementara ritel panik, paus ETH tetap membeli. Menurut data Santiment, pasokan yang dipegang oleh dompet paus (tidak termasuk bursa) meningkat dari 124,15 juta ETH pada 1 Mei menjadi sekitar 125,17 juta sekarang. Itu lebih dari $2 miliar akumulasi selama jendela waktu saat harga turun 12%. Pemegang ini mengambil keuntungan di sepanjang jalan, lalu menambah lagi secara bersih saat harga turun.

Pembeli yang paling terlihat adalah BitMine Immersion Technologies, perusahaan treasury yang dipimpin oleh Tom Lee. BitMine telah mendorong kepemilikannya di atas 5,3 juta ETH, yang lebih dari 4,3% dari seluruh Ether yang beredar, menurut pelacak treasury CoinGecko. Perusahaan ini terus membeli dalam kecepatan tinggi selama beberapa minggu berturut-turut, bahkan saat harga terus menurun.

Satu data lagi yang penting. Perubahan Posisi Bersih Pemegang (Hodler Net Position Change) dari Glassnode, yang melacak apakah pemegang jangka menengah dan panjang mengakumulasi atau mendistribusikan, tetap dalam kondisi akumulasi sejak akhir Februari. Bandingkan dengan awal Februari 2026, ketika metrik yang sama menjadi sangat negatif dan sejalan dengan penurunan terburuk ETH tahun ini. Kali ini, pemegang jangka panjang tidak menjual saat melemah. Itu adalah pengaturan yang berbeda dari penurunan besar terakhir.

Level yang penting sekarang

$1.957 hingga $1.971: zona yang sedang diuji ETH saat ini. Ini sesuai dengan Bollinger Band bawah. Bertahan di sini menjaga struktur dari kerusakan lebih lanjut.

$2.150 hingga $2.169: level pemulihan pertama. Kembali di atas ini akan menjadi tanda awal bahwa tren jangka pendek berbalik.

$1.850: risiko downside jika $1.950 gagal. Kehilangan support saat ini secara bersih membuka pintu di sini.

RSI yang berada di dekat 29 menunjukkan ETH secara teknis oversold, yang sering mendahului rebound. Tapi oversold bisa tetap oversold sementara aliran ETF terus mengalir keluar. Sinyal paling bersih untuk diperhatikan adalah yang sama yang mendorong penurunan: angka aliran ETF harian. Berbalik ke inflow akan menyelaraskan akumulasi paus dengan permintaan institusional yang diperbarui, dan kombinasi itu yang akan benar-benar mengubah harga.

Apa yang kita pantau selanjutnya

Upgrade Glamsterdam Juni adalah katalis nyata berikutnya. Ini adalah overhaul layer eksekusi terbesar Ethereum sejak The Merge, bertujuan meningkatkan throughput dan menurunkan biaya, dan ETH secara historis mengalami rally dalam minggu-minggu menjelang upgrade besar. Apakah itu akan terjadi tergantung pada apakah permintaan ETF stabil terlebih dahulu. Untuk saat ini, gambarnya terbagi: harga yang lemah dan aliran yang lemah di satu sisi, akumulasi berat yang tenang di sisi lain. Sisi yang pecah terlebih dahulu akan menentukan langkah berikutnya.

FAQ

Mengapa Ethereum turun di bawah $2.000? Tiga alasan sekaligus: 12 hari berturut-turut keluar ETF spot ETH (sekitar $401 juta di Mei), latar makro risiko-berhenti dari sinyal Fed yang hawkish, dan kinerja ETH yang lebih buruk terhadap Bitcoin di 2026. Kehilangan pembelian ETF adalah pendorong utama.

Apakah paus menjual Ethereum saat ini? Tidak. Data on-chain dari Santiment menunjukkan dompet paus menambah lebih dari $2 miliar ETH selama penjualan Mei, dan BitMine terus membeli di atas 5,3 juta ETH. Pemegang terbesar mengakumulasi sementara ritel menjual.

Apakah Ethereum akan pulih? Pemulihan yang berkelanjutan kemungkinan membutuhkan aliran ETF yang kembali positif. Upgrade Glamsterdam Juni adalah katalis potensial, dan ETH secara teknis oversold di dekat $1.950, tapi sinyal paling bersih untuk diperhatikan tetap angka aliran ETF harian.