Mengapa Bitcoin Turun Menuju $70K? Keluar ETF dan Dolar yang Lebih Kuat Menekan Pasar

Bitcoin kehilangan level $73.000 semalam dan saat ini menguji zona yang telah dipertahankan trader selama berminggu-minggu. Penjualan ini memiliki penyebab yang jelas. Tiga kekuatan yang terukur mendorongnya, dan salah satunya baru saja memberi peringatan yang belum pernah muncul sejak Desember.

Versi singkat

Bitcoin diperdagangkan di dekat $72.800 pada jam-jam awal Asia tanggal 28 Mei, turun dari puncak di atas $82.000 sebelumnya bulan ini. Itu berarti sekitar penurunan 11% dalam tiga minggu, dan meninggalkan BTC turun lebih dari 11% sejak awal tahun.

Penurunan ini berasal dari tiga hal yang saling bertumpuk: uang institusional yang keluar dari ETF Bitcoin, dolar AS yang lebih kuat didorong oleh sinyal hawkish dari Fed, dan tekanan risiko-tinggi dari ketegangan Timur Tengah. Di bawah ini kita bahas masing-masing, plus mengapa garis $70.000 sekarang menjadi level yang dipantau semua orang.

1. Permintaan ETF hilang, dan itu cerita sebenarnya

Selama sebagian besar tahun 2025, ETF Bitcoin spot AS adalah pembeli struktural yang menjaga pasar tetap tinggi. Mesin itu telah berhenti.

Dana-dana tersebut kini mencatat enam hari berturut-turut keluar dana, dengan sekitar $1,26 miliar ditarik selama periode 18-22 Mei saja. Itu adalah aliran keluar mingguan terbesar sejak akhir Januari. IBIT dari BlackRock, dana dominan, memimpin keluar.

Inilah angka yang benar-benar penting, dan sebagian besar liputan melewatkannya: ETF spot AS hanya menyerap sekitar 4.500 BTC sepanjang tahun ini. Bandingkan dengan April, ketika mereka menyerap sekitar 19.000 BTC dalam satu rangkaian sembilan hari, sekitar sembilan kali lipat dari pasokan baru yang ditambang selama periode itu. Pembeli yang mendorong rally terakhir telah berbalik dari akumulasi menjadi distribusi.

Mengapa ini secara mekanis mempengaruhi harga: ketika uang ETF masuk, pembuat pasar harus membeli Bitcoin nyata di bursa untuk mencetak saham baru, dan permintaan itu langsung mempengaruhi buku pesanan. Ketika uang keluar, kebalikannya terjadi, dan BTC nyata dijual untuk memenuhi penebusan. Dengan lebih sedikit koin yang tersisa di bursa setelah setahun akumulasi, penjualan itu sekarang lebih menyakitkan daripada sebelumnya.

SoSoValue Bitcoin ETF Dashboard

2. Fed hawkish dan dolar yang lebih kuat

Bitcoin diperdagangkan seperti aset risiko-tinggi, dan saat ini latar makro sedang tidak bersahabat.

Pidato Gubernur Fed Christopher Waller pada 22 Mei menandakan sikap hawkish terhadap inflasi, yang menenangkan harapan untuk pemotongan suku bunga. Imbal hasil Treasury memperkirakan “lebih tinggi untuk lebih lama,” dan dolar yang lebih kuat biasanya menarik uang keluar dari aset spekulatif seperti kripto.

Polanya ini berlangsung sepanjang tahun. Imbal hasil yang naik sejalan dengan aliran keluar ETF, sementara imbal hasil yang turun mendahului masuknya dana. Sebagian besar investor ETF memperlakukan Bitcoin melalui lensa makro murni. Mereka membelinya saat uang sedang longgar dan menjualnya saat kebijakan mengetat. Saat ini, kebijakan sedang mengetat.

3. Geopolitik menambah dorongan terakhir

Di atas gambaran makro, eskalasi kembali di Timur Tengah mendorong harga minyak lebih tinggi dan mengirim modal ke tempat aman. Untuk pasar yang bergantung pada sentimen dan leverage seperti kripto, itu adalah jenis berita utama yang memicu stop-loss dan likuidasi paksa, mempercepat gerakan yang sudah berlangsung.

Hasilnya adalah loop umpan balik: permintaan spot yang lebih lemah menyebabkan aksi harga yang lebih lembut, yang kemudian menyebabkan lebih banyak penebusan ETF, dan selanjutnya lebih banyak penjualan. Pembelian Bitcoin oleh perusahaan juga menurun tajam pada pertengahan Mei, turun hingga 80% dari puncak sebelumnya, yang menghilangkan sumber permintaan lain.

Level yang penting sekarang

Di sinilah pembaca benar-benar menginginkan pandangan daripada lindung nilai. Berikut strukturnya:

$73.000 hingga $75.000: zona dukungan yang telah dipertahankan oleh bullish selama berminggu-minggu melalui posisi long leverage baru. BTC baru saja kehilangan tepi bawahnya semalam.

$70.000: lantai utama berikutnya. Salah satu indikator risiko on-chain (Swissblock) baru saja bergerak ke wilayah “risiko tinggi,” memperingatkan bahwa permintaan ETF terlalu tipis untuk menyerap tekanan jual. Break yang bersih dari $73K membuka pintu di sini.

$76.900 hingga $78.000: level pemulihan. Kembali di atas ini akan memaksa posisi short menutup dan membalikkan nada jangka pendek. Sampai saat itu, penjual memegang kendali.

Apa yang akan mengubah gambaran: satu hari masuknya ETF yang kuat, atau break bersih kembali di atas $77K. Keduanya belum terjadi. Beberapa sinyal teknikal, seperti potensi golden cross, tetap konstruktif, tetapi aliran dana dan makro saat ini lebih dominan.

Apa yang kita pantau selanjutnya

Sinyal harian paling bersih bukanlah grafik harga. Itu adalah angka aliran ETF. Selama tetap negatif, rally kemungkinan besar akan dijual. Kadaluarsa opsi 29 Mei, dengan “max pain” berkumpul di dekat $75.000, bisa menambah volatilitas selama akhir pekan. Dan data hasil yield serta inflasi berikutnya akan memberi tahu kita apakah angin makro berangin keras atau mereda.

Untuk saat ini, beban bukti ada di tangan bullish.

FAQ

Mengapa Bitcoin turun hari ini? Tiga alasan sekaligus: enam hari berturut-turut keluar dana ETF Bitcoin (~$1,26 miliar), dolar AS yang lebih kuat setelah sinyal hawkish dari Fed, dan tekanan risiko-tinggi dari ketegangan Timur Tengah. Hilangnya permintaan ETF institusional adalah faktor tunggal terbesar.

Akankah Bitcoin pulih? Rebound yang berkelanjutan kemungkinan membutuhkan aliran ETF kembali positif atau break bersih kembali di atas $77.000. Sampai salah satu dari itu terjadi, analis memperkirakan rally akan menghadapi tekanan jual. Lantai berikutnya yang dipertahankan sekitar $70.000.

Apakah bull run Bitcoin sudah berakhir? Tidak harus. Bitcoin tetap jauh di bawah puncaknya tahun 2025 di sekitar $126.000 dan sedang dalam koreksi, bukan pembalikan yang dikonfirmasi. Struktur pasar sangat bergantung pada apakah permintaan ETF institusional kembali.