Green Thumb Industries: Saham Meme Ganja atau Saham Impian?

Green Thumb Industries (GTBIF +1.07%) adalah yang terbaik di antara saham ganja lainnya. Berbeda dengan sebagian besar yang berjuang untuk tetap bertahan, apalagi melaporkan laba bersih, Green Thumb saat ini sedang dalam rangka meraih profitabilitas. Selain itu, perusahaan ini juga menunjukkan pertumbuhan pendapatan.

Sayangnya, kita hidup di masa penuh kehati-hatian dan sentimen bearish terhadap perusahaan ganja. Berikut pendapat saya tentang apakah Green Thumb memiliki potensi cukup untuk menarik pembeli saham.

Sumber gambar: Getty Images.

Pemain strategis

Green Thumb membedakan dirinya melalui segmentasi yang cermat. Perusahaan ini memiliki berbagai merek, format, dan titik harga untuk menarik berbagai jenis konsumen ganja.

Misalnya, ada merek Rythm yang kelas atas dan selektif untuk pelanggan yang cerdas, tersedia dalam bentuk bunga, cartridge vape, dan konsentrat resin. Demografi yang lebih santai dan kasual adalah target untuk Good Green, lini produk bunga dengan harga terjangkau.

Sebagai operator multi-negara bagian (MSO), Green Thumb juga cukup strategis dalam membangun jaringan dispensarinya.

Saat ini, perusahaan memiliki lebih dari 110 toko di seluruh AS, dengan fokus pada negara bagian yang memiliki lisensi terbatas seperti Illinois, Florida, dan Ohio. Jumlah dispensari medis dan/atau rekreasi terkonsentrasi di tempat-tempat tersebut, memberi keunggulan kompetitif besar dan kekuatan harga yang relatif kuat bagi para pengecer yang aktif di sana.

Faktor-faktor ini membantu mendorong pertumbuhan pendapatan Green Thumb sebesar lebih dari 7% tahun-ke-tahun di kuartal pertama (hingga sedikit lebih dari $300 juta). Pada laba bersih, pendapatan bersih menurut prinsip akuntansi yang berlaku umum (GAAP) melonjak lebih tinggi lagi, hampir dua kali lipat menjadi $15,4 juta dari laba tahun sebelumnya sebesar $8,3 juta.

Perluas

OTC: GTBIF

Green Thumb Industries

Perubahan Hari Ini

(1,07%) $0,08

Harga Saat Ini

$7,58

Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$1,7 Miliar

Rentang Hari

$7,26 - $7,60

Rentang 52 minggu

$4,80 - $10,43

Volume

222,8K

Rata-rata Volume

614,5K

Margin Kotor

45,02%

Melihat ke belakang sedikit, dari 2021 hingga 2025, pendapatan tahunan Green Thumb tumbuh, meskipun dengan laju yang modest. Perusahaan juga secara konsisten menguntungkan dari segi laba bersih selama periode tersebut.

Yang menarik dari hal ini adalah bahwa pendapatan terus meningkat bahkan setelah pandemi COVID-19 mereda — masa yang relatif makmur bagi industri ganja, karena banyak orang secara efektif dikurung di rumah dalam waktu yang lama (dan karenanya lebih cenderung menggunakan ganja).

Kita tidak bisa memastikan hal ini berlaku untuk MSO terkenal lainnya di AS; Curaleaf, misalnya, mengalami penurunan pendapatan pada 2025 dan tidak menguntungkan selama lima tahun tersebut. Cresco Labs mulai mengalami penurunan pada 2023 dan, seperti Curaleaf, tetap dalam kerugian selama setengah dekade itu.

Manfaat lain dari ganja medis

Meskipun rescheduling ganja oleh Badan Pengawas Obat dan Makanan (DEA) baru-baru ini tidak sepenuhnya menjadi solusi ajaib yang diharapkan banyak pemain industri ganja dan investor, langkah ini tetap memberikan beberapa titik terang di tengah kegelapan.

Dengan mengubah ganja medis (namun bukan rekreasi) dari Schedule I ke Schedule III, hal ini membebaskan ganja dari ketentuan Bagian 280E dari Internal Revenue Service — yang menyatakan bahwa perusahaan yang bertransaksi dengan obat Schedule I atau Schedule II tidak dapat mengurangi biaya bisnis biasa seperti sewa, gaji, asuransi, dll. Tidak heran banyak bisnis ganja selama ini selalu merugi.

Untungnya bagi Green Thumb, perusahaan ini memiliki operasi yang berkembang pesat yang fokus pada ganja untuk keperluan kesehatan, sehingga rescheduling (dan manfaat akuntansi yang dihasilkan) akan sangat meningkatkan keuangan bisnis tersebut.

Manajemen juga memanfaatkan peluang ini dengan mengajukan aplikasi untuk mendaftarkan operasi ganja medis tertentu ke DEA. Meskipun ini adalah langkah formal yang mungkin tidak berdampak besar pada hubungan perusahaan dengan otoritas, ini menunjukkan bahwa perusahaan proaktif, detail, dan berhati-hati dalam pendekatannya.

Apakah layak diapresiasi?

Cara lain Green Thumb menunjukkan kehati-hatian adalah dengan tidak memberikan perkiraan resmi dalam laporan pendapatannya, melainkan membahas secara umum apa yang mungkin terjadi di periode mendatang.

Dalam panggilan pendapatan kuartal pertama, Presiden perusahaan Anthony Georgiadis mengatakan dia "hati-hati optimis" tentang industri ganja secara umum dan Green Thumb secara khusus. Namun, dia memperingatkan bahwa keduanya bisa menghadapi tekanan harga karena kelebihan pasokan dan kompetisi yang semakin ketat.

Strategi manajemen untuk mengatasi hal ini, tambahnya, adalah "menggandakan fokus pada dasar-dasar, disiplin operasional, kekuatan merek, skala, dan neraca keuangan yang kuat."

Bagaimanapun, para analis memperkirakan jalur berbeda untuk pendapatan tahunan dan profitabilitas. Secara umum, mereka percaya bahwa pendapatan akan meningkat sekitar 3% tahun ini menjadi lebih dari $1,2 miliar.

Laba bersih per saham diperkirakan akan menurun, dari $0,26 per saham pada 2025 menjadi $0,12. Itu terdengar menakutkan, tetapi Green Thumb mencatat penyesuaian satu kali yang signifikan ($83 juta) terhadap laba di kuartal keempat 2025, yang mempengaruhi hasil tahun tersebut.

Jadi, secara keseluruhan, apakah ini membuat Green Thumb layak dibeli? Saya akan bilang iya, tetapi dengan satu catatan besar — saya merasa saham ini hanya cocok untuk investor yang optimis terhadap masa depan industri ganja secara umum. Pada akhirnya, saya percaya industri yang selama ini menderita akan mendapatkan rescheduling lengkap (atau bahkan legalisasi) yang sangat mereka dambakan; mereka yang sepakat akan melakukan investasi di MSO yang lebih baik. Green Thumb tentu memenuhi syarat.