Mengapa pasar saham terus mencapai rekor tertinggi sementara pasar kripto tetap terpuruk?

Penulis: Blockchain Knight; Sumber: X, @Knight_in_Block

Jika Anda memantau pasar saham tradisional dan pasar kripto secara bersamaan, pergerakan selama setengah tahun terakhir pasti akan membuat Anda merasa terbelah secara kuat.

Di satu sisi adalah pasar saham AS yang melangkah mengikuti gelombang kecerdasan buatan, terus-menerus mencetak rekor tertinggi seperti menanam bawang di tanah kering; di sisi lain, pasar kripto terus berjuang dalam penurunan yang berkepanjangan, bahkan saat rebound pun cepat tertelan oleh tekanan jual.

Permainan papan antara keuangan tradisional yang makan daging dan pasar kripto yang mengeluh angin barat laut, di baliknya tersusun oleh pengaruh likuiditas makro dan keluhan terhadap ekosistem kripto itu sendiri.

Dalam enam bulan terakhir, AI menjadi penyedot kapital yang menyapu seluruh dunia, mengeringkan premi pasar kripto. Dulu blockchain adalah narasi besar yang diandalkan para petualang untuk menaruh taruhan pada teknologi masa depan, tetapi selama setengah tahun ini, ekosistem AI menyambut ledakan industri yang nyata.

Modal sangat realistis, raksasa AI di pasar saham AS tidak hanya punya cerita yang tak berujung, tetapi juga didukung oleh pesanan chip yang dikejar hingga larut malam dan laporan keuangan yang tertulis jelas sebagai bukti keuntungan.

Sebaliknya, pasar kripto selama enam bulan ini terjebak dalam kekosongan narasi, berbagai blockchain berkinerja tinggi yang dipuja dalam siklus sebelumnya, kini tampak seperti kota hantu yang tak ada yang peduli. Ketika AI menunjukkan kemampuan menarik uang seperti serangan dimensi rendah, banyak dana risiko yang sebelumnya milik komunitas kripto langsung berkemas dan beralih ke pelukan saham teknologi.

Kedua, strategi Federal Reserve menjadi pedang Damokles yang menggantung di atas aset kripto. Meski pasar selalu menantikan kabar penurunan suku bunga, data makro selama setengah tahun terakhir membuat Federal Reserve bergerak sangat hati-hati. Oleh karena itu, di tengah suku bunga tinggi yang tetap dipertahankan, preferensi risiko dana global sedang bergeser.

Saham teknologi besar seperti rumah yang dilengkapi dengan fungsi pemanas sendiri, mampu bertahan dari musim dingin suku bunga tinggi berkat arus kas yang besar dan pembelian kembali saham. Sedangkan pasar kripto hanyalah indikator likuiditas murni, tanpa dana murah dan melimpah, tanah yang kering ini tidak mampu menumbuhkan pasar yang meluas.

Lebih fatal lagi adalah masalah FDV tinggi dan chip yang tidak terbatas di pasar kripto, yang menjadi penyebab utama keruntuhan proyek tiruan selama setengah tahun terakhir.

Beberapa tahun terakhir, banyak proyek dengan valuasi tinggi dan likuiditas rendah yang didorong oleh VC akhirnya memasuki masa unlock.

Dalam kondisi dana eksternal yang masuk terbatas, dana yang ada terus-menerus tergerus oleh token yang dilepas tanpa ampun, menyebabkan pasar terjebak dalam lingkaran setan yang hanya kehilangan darah tanpa mampu menyembuhkan diri.

Selain itu, regulasi ETF spot dalam beberapa hal menenangkan Bitcoin, tetapi juga mengurangi elastisitasnya. Ketika uang lama di Wall Street menjadi penetap harga terbesar Bitcoin, maka Bitcoin semakin mirip alat alokasi makro tradisional.

Dalam enam bulan ini, dengan daya tarik keuntungan di pasar saham AS yang melimpah, banyak uang lama dan pemegang jangka panjang di pasar kripto memilih untuk mengambil keuntungan di posisi tinggi dan mengalihkan dana kembali ke pasar saham. Fenomena pengalihan dana ini membuat pasar kripto kehilangan dorongan untuk naik.

Tentu saja, Anda mungkin penasaran, kapan situasi ini bisa membaik?

Untuk saat ini, dalam kondisi saat ini, belum terlihat adanya kekuatan pendorong yang akan mendorong pasar kripto terus naik, kehabisan narasi, penarikan dana, tekanan ekonomi makro, semua tantangan besar ini masih akan terus ada, dan satu-satunya yang bisa kita lakukan adalah menunggu.

Seperti yang dikatakan Siddhartha, “menunggu, berpikir, berpuasa,” mungkin ini adalah resep terbaik untuk musim dingin.