Belakangan ini sedang mempelajari saham dengan dividen tinggi, dan menemukan banyak orang yang kurang memahami hari ex-dividen. Sebenarnya hari ex-dividen berarti hari perusahaan membagikan dividen tunai, tetapi pada hari ini harga saham biasanya akan mengalami perubahan, dan bagaimana tepatnya perubahan tersebut cukup kompleks.

Pertama, mari bahas konsep dasar. Ketika perusahaan memutuskan untuk membagikan dividen, hari ex-dividen berarti mulai hari ini, saham yang dibeli baru tidak akan mendapatkan dividen kali ini. Banyak orang mengira bahwa harga saham pasti akan turun pada hari ex-dividen, padahal tidak selalu begitu. Saya telah melihat banyak contoh, seperti perusahaan besar Coca-Cola dan Apple, terkadang pada hari ex-dividen malah naik. Pada 10 November 2023, Apple hari ex-dividen, harga saham dari 182 dolar naik menjadi 186 dolar, kenaikannya cukup signifikan.

Secara teori, logika penurunan harga saham adalah sebagai berikut: perusahaan membagikan uang tunai kepada pemegang saham, yang berarti aset perusahaan berkurang, sehingga harga saham seharusnya menyesuaikan. Misalnya sebuah perusahaan dengan harga saham 35 dolar, yang termasuk cadangan kas 5 dolar. Jika perusahaan memutuskan membagikan dividen tunai sebesar 4 dolar, maka secara teori harga saham hari ex-dividen akan turun dari 35 dolar menjadi 31 dolar. Tetapi kenyataannya seringkali lebih rumit, karena harga saham juga dipengaruhi oleh sentimen pasar, kinerja perusahaan, prospek industri, dan faktor lainnya.

Mengenai apakah membeli saham pada hari ex-dividen menguntungkan atau tidak, saya rasa tergantung pada tiga aspek. Pertama, apakah harga saham sebelum ex-dividen sudah naik sangat tinggi. Jika sudah di posisi tinggi, mungkin ada yang akan menjual terlebih dahulu, sehingga risiko masuk pasar menjadi lebih besar. Kedua, lihat apakah secara historis saham ini biasanya naik atau turun setelah ex-dividen, ini penting bagi trader jangka pendek. Ketiga, dan yang paling penting, adalah fundamental perusahaan itu sendiri.

Di sini ada dua konsep yang terkait, yaitu "fill the gap" dan "贴权" (menutup gap). Fill the gap berarti harga saham setelah ex-dividen kembali naik, menunjukkan bahwa investor optimis terhadap prospek perusahaan. "贴权" berarti harga saham tidak kembali naik, biasanya menunjukkan keraguan investor terhadap masa depan perusahaan. Untuk perusahaan-perusahaan besar seperti Walmart dan Johnson & Johnson, setelah ex-dividen biasanya akan mengisi gap, karena nilai perusahaan sebenarnya tidak berkurang, penurunan harga hanya sementara. Jika Anda adalah investor jangka panjang, membeli saham perusahaan seperti ini setelah ex-dividen bisa mendapatkan aset berkualitas dengan harga lebih murah.

Namun, perlu diingat bahwa ex-dividen juga melibatkan masalah pajak dan biaya transaksi. Jika Anda membeli saham di akun biasa yang dikenai pajak, selain harus membayar pajak atas dividen, Anda juga akan mengalami kerugian unrealized akibat penurunan harga saham. Sebagai contoh di pasar saham Taiwan, biaya transaksi sekitar 0.1425% dari harga saham dikalikan diskon, dan saat menjual harus membayar pajak transaksi 0.3%. Biaya-biaya ini secara total akan sangat mengurangi potensi keuntungan dari perdagangan jangka pendek.

Jadi, pendapat saya adalah, jika Anda ingin mendapatkan keuntungan cepat dari fluktuasi hari ex-dividen, risikonya cukup tinggi. Tetapi jika Anda percaya pada prospek jangka panjang suatu perusahaan, membeli saat harga saham turun setelah ex-dividen bisa menjadi peluang yang bagus. Kuncinya adalah memahami arti hari ex-dividen, mengerti mekanisme penyesuaian harga, lalu menggabungkan analisis fundamental perusahaan dan tujuan investasi pribadi untuk membuat keputusan.