#TradFi交易分享挑战 Geopolitical fluctuations become the biggest variable, crude oil market in a high volatility state

27 Mei 2023, pasar minyak mentah internasional mengalami penurunan tajam, kedua patokan utama kontrak futures minyak mentah turun lebih dari 5%, menyentuh level terendah dalam sebulan, premi risiko yang sebelumnya terkumpul akibat konflik geopolitik cepat kembali ke level normal. Penurunan harga minyak kali ini tidak didorong oleh satu faktor tunggal, melainkan oleh tiga faktor utama: ekspektasi negosiasi AS-Iran yang berulang, pemulihan pelayaran Selat Hormuz, dan ekspektasi meredanya konflik geopolitik, ditambah data cadangan minyak AS yang bersama-sama mempengaruhi, sehingga fokus perdagangan pasar secara bertahap beralih dari “kekhawatiran kekurangan pasokan” ke “perkiraan meredanya situasi”, menyebabkan arah pergerakan harga minyak mengalami perubahan yang jelas dalam jangka pendek.

1. Performa pasar: Penurunan besar di seluruh lini, menutupi kenaikan sebelumnya
Pada hari itu, futures minyak mentah utama dan produk olahannya di seluruh dunia melemah secara bersamaan, dengan fluktuasi harga yang signifikan. Pada 27 Mei waktu New York, harga penutupan kontrak Juli WTI minyak mentah AS adalah 88,68 dolar AS per barel, turun 5,21 dolar AS atau 5,6%. Harga penutupan kontrak Juli minyak Brent adalah 94,29 dolar AS per barel, turun 5,29 dolar AS atau 5,3%. Penurunan kali ini langsung menghapus seluruh kenaikan hari sebelumnya.
Sektor produk olahan mengikuti tren penurunan minyak mentah, dengan futures bensin RBOB Juli turun 7,98 sen, turun 2,54%, dengan harga penutupan 3,0670 dolar AS per galon; futures minyak pemanas Juli turun 9,24 sen, turun 2,55%, dengan harga penutupan 3,5289 dolar AS per galon. Secara keseluruhan, penurunan harga produk olahan jauh lebih kecil dibandingkan minyak mentah, mencerminkan bahwa volatilitas pasar terutama terkonsentrasi pada risiko geopolitik di sisi pasokan minyak mentah.

2. Analisis tren: Negosiasi AS-Iran meredakan konflik & data cadangan minyak AS sulit membalik tren
Logika utama: Negosiasi AS-Iran mempengaruhi sentimen pasar, premi risiko geopolitik cepat tersingkir
Alasan utama penurunan tajam harga minyak kali ini adalah pengungkapan dokumen kerangka nota kesepahaman AS-Iran oleh media Iran, yang terlebih dahulu membakar optimisme pasar terhadap tercapainya kesepakatan damai. Meski kemudian Gedung Putih AS secara terbuka membantah keaslian dokumen tersebut, menyatakan bahwa isi terkait sepenuhnya palsu, logika perdagangan pasar tidak berbalik. Di satu sisi, Iran mengirim sinyal bahwa kemungkinan kembali ke konflik cukup rendah, sehingga trader umumnya menilai peluang tercapainya kesepakatan damai meningkat; di sisi lain, setelah mengalami konflik berkepanjangan, pasar memiliki harapan kuat terhadap meredanya situasi di Timur Tengah, preferensi investasi beralih ke penurunan ketegangan, dan premi risiko yang sebelumnya meningkat akibat konflik geopolitik mulai mengalir keluar.
Melihat kembali situasi terkini, sentimen pasar mengalami beberapa kali fluktuasi. Sebelumnya, AS melakukan serangan udara terhadap Iran, Israel meningkatkan serangan terhadap Lebanon, yang secara drastis menghancurkan harapan gencatan senjata sementara dan mendorong rebound harga minyak secara fase. Setelah muncul berita tentang negosiasi AS-Iran ini, pasar tidak lagi dipengaruhi oleh gesekan jangka pendek, melainkan lebih cenderung menilai bahwa konflik jangka panjang akan mereda, menjadi kekuatan utama yang menekan harga minyak.
Perubahan di sisi pasokan: Pemulihan pelayaran di Selat Hormuz, mengurangi kekhawatiran pasokan global
Selat Hormuz, yang selama ini terhambat oleh konflik, menyebabkan gangguan pasokan minyak mentah di Timur Tengah sebanyak lebih dari 14 juta barel per hari, dan menjadi salah satu faktor utama yang mendukung kenaikan harga minyak sebelumnya. Pada 27 Mei, data pelayaran menunjukkan perbaikan yang signifikan, Iran mengonfirmasi bahwa dalam 24 jam terakhir, 23 kapal dagang dari berbagai jenis telah melintas dengan aman. Aktivitas pelayaran di selat ini secara bertahap pulih, membuat pasar yakin bahwa jalur energi utama ini akan kembali terbuka secara menyeluruh, gangguan aliran energi global yang sebelumnya terjadi akan secara bertahap pulih, dan risiko gangguan pasokan minyak mentah dalam waktu dekat berkurang secara signifikan. Lembaga industri berpendapat bahwa peningkatan volume pelayaran ini semakin memperkuat ekspektasi meredanya situasi, secara langsung melemahkan dukungan pasokan terhadap harga minyak.
Data cadangan: Cadangan terus menurun tetapi tidak sesuai ekspektasi, manfaatnya terbatas
Data cadangan minyak dari Asosiasi Minyak Bumi Amerika (API) tidak mampu mengimbangi tekanan penurunan akibat sentimen geopolitik yang negatif. Data menunjukkan bahwa hingga minggu yang berakhir 22 Mei, cadangan minyak mentah AS menurun selama enam minggu berturut-turut, berkurang 2,8 juta barel; cadangan bensin juga berkurang 3,2 juta barel; cadangan distilat meningkat 110 ribu barel. Dibandingkan dengan prediksi pasar, analis sebelumnya memperkirakan penurunan cadangan minyak sebesar 4,1 juta barel, bensin 2,4 juta barel, dan distilat 1 juta barel. Penurunan cadangan minyak nyata jauh di bawah ekspektasi, menunjukkan bahwa konsumsi minyak domestik lebih lemah dari yang diperkirakan pasar, dan penumpukan kecil cadangan distilat menambah manfaat terbatas dari data cadangan ini, sehingga sulit membalik tren penurunan harga minyak.

3. Prospek ke depan: Fluktuasi situasi menjadi variabel terbesar, risiko volatilitas harga minyak tetap tinggi
Analis minyak mentah dari Business Society berpendapat bahwa pasar minyak mentah saat ini sudah memasuki fase yang didominasi oleh sentimen geopolitik, tren jangka pendek sangat bergantung pada perkembangan negosiasi AS-Iran dan situasi geopolitik di Timur Tengah.
Secara umum, masih ada perbedaan pendapat antara kedua belah pihak dalam pernyataan mereka ke depan, Gedung Putih membantah dokumen kesepakatan, Iran mengeluarkan sinyal meredanya ketegangan, posisi kedua pihak belum sepenuhnya serasi, dan proses negosiasi kemungkinan besar akan mengalami pasang surut, fluktuasi sentimen geopolitik ini akan memicu pergerakan harga minyak dalam kisaran yang lebar;
Selain itu, ritme pemulihan pelayaran di Selat Hormuz menjadi fokus utama sisi pasokan, jika jumlah kapal yang melintas terus meningkat, pola ketegangan pasokan akan semakin berkurang, dan ruang kenaikan harga minyak akan terbatas; jika konflik kembali meningkat dan pelayaran di selat ini kembali terhambat, harga minyak akan cepat rebound;
Ketiga, data fundamental seperti cadangan dan permintaan juga akan berperan, terutama saat sentimen geopolitik stabil, data cadangan dan permintaan akan kembali mempengaruhi ritme harga minyak.
Secara keseluruhan, dalam waktu dekat harga minyak internasional sulit menunjukkan tren yang jelas, selama situasi geopolitik belum sepenuhnya jelas, pasar akan tetap dalam kondisi volatilitas tinggi, dan investor perlu memantau secara ketat dinamika geopolitik di Timur Tengah serta data pelayaran di Selat Hormuz.$XTIUSD