Ulasan pasar 28 Mei: Pada hari yang sama BTC menembus $76K , SpaceX S-1 mengungkapkan kepemilikan "rahasia" sebanyak 18.712 Bitcoin

Penulis: Deep潮 TechFlow

Kita mulai dengan menampilkan beberapa angka inti hari ini:

Dow Jones: +0.36% menutup di 50.644,28 poin, mencapai rekor tertinggi (juga mencetak rekor tertinggi intraday)

S&P 500: +0.02% menutup di 7.520,36 poin, mencapai rekor tertinggi

Nasdaq: +0.07% menutup di 26.674,73 poin (mendekati rekor tertinggi)

WTI minyak mentah: -5.55% menutup di $88.68/barel, saluran televisi pemerintah Iran menyebutkan "akses jalur Hormuz pulih ke level pra-perang dalam sebulan", Gedung Putih segera menyebutnya sebagai "fabricasi lengkap".

Bitcoin: jatuh menembus support kunci $76K dan $75K, terendah mencapai $74.879

Ethereum: kehilangan di bawah $2.100, mendekati ambang psikologis $2.000

Emas: -1.11% ke $4.484,80/ons

JPMorgan -2%, Dimon mengungkapkan bank mungkin akan menghabiskan $20 miliar untuk akuisisi dalam beberapa tahun ke depan

Tiga berita besar setelah pasar tutup:

Snowflake melonjak 36%, pendapatan Q1 $1,39 miliar (+33% YoY), menandatangani kesepakatan AWS Graviton senilai $6 miliar

Salesforce -2.8%, panduan Q2 agak lemah, "tertekan oleh Anthropic dan OpenAI"

Zscaler -20%, panduan juga lemah

Tapi hal terpenting hari ini tidak ada di angka-angka di atas.

Hal terpenting tersembunyi di catatan kaki halaman 87 dokumen S-1 yang diajukan SpaceX ke SEC pada hari Senin, sebuah temuan yang meragukan narasi "institusi sedang mundur" di seluruh dunia kripto.

Easter egg dari S-1 SpaceX: Elon Musk memegang 18.712 BTC, lebih dari dua kali lipat jumlah yang dilacak analis on-chain

Pengajuan IPO SpaceX resmi dilakukan pada 22 Mei, dijadwalkan listing pada 12 Juni, dengan valuasi target $1,75 triliun, ini sendiri adalah IPO terbesar dalam sejarah teknologi. Tapi hari Selasa dan Rabu lalu, setelah para analis menelusuri halaman demi halaman S-1, dunia kripto pun meledak.

Pengungkapan S-1: SpaceX memegang 18.712 Bitcoin, berdasarkan harga hari ini sekitar $1,42 miliar.

Sekarang, mari kita bandingkan angka ini:

Alamat Bitcoin SpaceX yang sebelumnya diidentifikasi secara terbuka oleh analis on-chain (seperti Arkham): sekitar 8.285 BTC

Posisi nyata yang diungkapkan di S-1: 18.712 BTC

Perbedaannya: lebih 10.427 BTC, lebih dari 100% dari jumlah yang dilacak on-chain

Apa artinya ini? Artinya, lebih dari separuh dari kepemilikan BTC SpaceX tidak bisa dilacak oleh perusahaan intelijen on-chain.

Dalam dua tahun terakhir, dunia kripto telah mengembangkan metodologi riset yang diakui secara umum: melalui analisis on-chain + pengelompokan alamat, dapat menelusuri aliran dana institusi. MicroStrategy (Strategy) dengan 580.250 BTC, Tesla dengan 9.720 BTC, semuanya diketahui melalui metode ini.

Tapi kenyataan yang disampaikan SpaceX adalah, ketika sebuah perusahaan ingin menyembunyikan kepemilikan BTC-nya, analisis on-chain tidak berguna. Bagaimana SpaceX "menghilangkan" 10.427 BTC dari pelacakan on-chain? Multi-signature custody, penyimpanan campuran oleh penyedia custodial, settlement langsung OTC yang kemudian disimpan di cold wallet dan didistribusikan ke alamat yang tidak terdeteksi, secara umum, data on-chain bukan "buku besar pasar lengkap", melainkan "buku besar bagian yang terlacak".

Kesimpulan yang lebih mendalam: jika SpaceX bisa menyembunyikan lebih dari separuh kepemilikan BTC-nya, lalu bagaimana dengan institusi besar lainnya?

Tesla mengungkapkan 9.720 BTC, kenyataannya mungkin lebih dari 20.000?

Block (Square) mengungkapkan 8.485 BTC, kenyataannya mungkin lebih dari 15.000?

Keluarga kantor, hedge fund, dana kekayaan negara yang tidak pernah diungkapkan tetapi beredar rumor, sama sekali tidak terlihat di on-chain?

Ini adalah gempa dasar dalam metodologi riset dunia kripto tahun 2026. Semua kerangka analisis yang bergantung pada "data on-chain = seluruh kebenaran" perlu disesuaikan ulang.

Detail lain dari S-1 SpaceX yang juga patut diingat: di buku mereka masih tersimpan sekitar $20 miliar dalam bentuk kas dan setara kas, dengan proporsi kepemilikan BTC sekitar 7%. Ini bukan "pengaturan eksperimental", melainkan strategi keuangan struktural.

Narasi "mundur": saat ETF keluar, perusahaan mungkin diam-diam menambah posisi

Mari kita tempatkan temuan SpaceX ini dalam konteks keluarnya $1,9 miliar dari ETF kripto selama 7 hari berturut-turut hari ini.

Dua minggu terakhir, narasi utama di dunia kripto adalah: "Institusi mundur, keluar ETF + BTC turun + OI menurun + pemegang jangka panjang melepas, semua sinyal mengarah ke satu arah."

Tapi S-1 SpaceX memberi tahu kita satu hal: mungkin "institusi" dan "institusi" itu sendiri bukanlah hal yang sama.

Institusi pertama adalah "institusi pasar", ETF, CTA, hedge fund, yang masuk dan keluar pasar kripto berdasarkan tren harga, mereka jual saat BTC turun. Institusi ini memang sedang mundur, bukti nyata adalah keluar ETF sebesar $1,9 miliar dalam 7 hari terakhir dan ETF ETH keluar $485 juta dalam 10 hari terakhir.

Institusi kedua adalah "institusi strategis", seperti SpaceX, Strategy, keluarga kantor, beberapa dana kekayaan negara. Mereka tidak menganggap BTC sebagai "pengaturan", melainkan sebagai cadangan kas untuk 30 tahun ke depan. Pembelian mereka dilakukan secara bulanan, mengikuti langkah harga, tidak tergantung pada harga saat ini.

Pengungkapan S-1 SpaceX mengungkapkan kenyataan: saat institusi pertama mundur, institusi kedua mungkin diam-diam menambah posisi, hanya saja alamat mereka tidak terlihat.

Ini adalah koreksi halus tapi penting terhadap interpretasi penurunan BTC di bawah $76K hari ini:

Secara jangka pendek, institusi pasar memang mundur, BTC mungkin akan terus menguji $74.500 bahkan $72.000

Secara jangka menengah dan panjang, keberadaan institusi strategis berarti "lantai harga" BTC mungkin jauh di atas level yang dihargai oleh sentimen pasar saat ini

Setiap penjualan panik yang didasarkan pada "institusi semua mundur" bisa saja berbalik di tangan pembeli strategis

Ini adalah pengetahuan Alpha paling berharga yang harus diingat dunia kripto hari ini: "institusi mundur" adalah narasi yang terlalu disederhanakan. Kenyataannya lebih kompleks dan lebih menarik.

Pasar saham AS: Dow kembali mencetak rekor tertinggi, tapi ada perpecahan internal

Kembali ke pasar saham hari ini.

Dow naik 0.36% ke 50.644,28 poin, ini adalah ketiga kalinya dalam bulan Mei mencapai rekor tertinggi (5/21, 5/22, 5/27). Ini adalah fakta yang patut direnungkan: saat S&P dan Nasdaq didominasi oleh lonjakan chip AI seperti Micron dan Nvidia, Dow justru menunjukkan kestabilan dan mencetak rekor tertinggi.

Ini menimbulkan pertanyaan penting untuk struktur pasar tahun 2026: hari ini, siapa yang benar, Dow atau Nasdaq?

Logika Dow: stabilitas laba dari sektor kesehatan, industri, dan konsumsi, ditambah penurunan harga minyak yang memberi dorongan marginal, membuat "narasi non-AI" kembali mendapatkan peluang valuasi. Hari ini, Caterpillar naik 3.26%, Honeywell naik 1.61%, 3M naik 1.08%, mewakili "ekonomi lama" yang berorientasi modal besar, pertumbuhan lambat, dan arus kas stabil.

Logika Nasdaq: Micron yang mencapai nilai pasar $1 triliun, lonjakan saham quantum, Snowflake melonjak 36% setelah jam perdagangan, mewakili "ekonomi baru" yang berorientasi pada pertumbuhan tinggi dan AI.

Kehalusan hari ini adalah: Dow memimpin kenaikan, sementara S&P dan Nasdaq hampir tidak naik. S&P 500 hanya naik 0.02%, Nasdaq hanya 0.07%, ini adalah pemandangan langka "indeks mencapai rekor tertinggi tapi sektor bergiliran secara dramatis".

Hari ini CNBC mengutip seorang analis: "Siklus kemakmuran chip terbaru mungkin masih berlangsung, tapi penting diingat, setiap siklus kemakmuran dalam sejarah diikuti oleh masa kemerosotan." Analis ini menunjukkan bahwa harga Micron telah naik lebih dari 3 kali sejak 2026, dan Intel juga naik lebih dari 3 kali.

Kenaikan 3 kali ini dalam YTD, dalam siklus sejarah apa pun, adalah tanda mendekati puncak. Tapi hari ini, kenaikan itu tidak terwujud dengan penurunan, melainkan hanya rotasi sektor. Rotasi ini adalah pertanda puncak, bukan awal penurunan.

Harga minyak anjlok 5.55%: Mengapa "berita palsu" Iran masih efektif

Hari ini, WTI minyak mentah anjlok 5.55% ke $88.68/barel, penurunan harian terbesar sejak Maret, sempat menyentuh di bawah $88.

Faktor utama adalah sebuah "draf memo" yang dirilis oleh televisi pemerintah Iran pada hari Rabu, yang menyatakan:

Iran berjanji dalam satu bulan setelah penandatanganan kesepakatan akan memulihkan jalur komersial Hormuz ke level pra-perang

AS berjanji mencabut blokade pelabuhan Iran

AS berjanji menarik kapal perang dari perairan sekitar Iran

Iran dan Oman akan mengelola bersama jalur kapal di Hormuz

Namun, beberapa jam kemudian, Gedung Putih melalui media sosial menyatakan: ini adalah "fabricasi lengkap", dan memperingatkan "jangan percaya media pemerintah Iran". Trump sendiri di kabinet menyatakan: "Selat akan terbuka untuk semua orang. Ini wilayah internasional, tidak ada yang bisa mengontrolnya."

Secara logis, penyangkalan tingkat Gedung Putih ini seharusnya membuat harga minyak rebound ke posisi awal. Tapi kenyataannya tidak sepenuhnya rebound, ini adalah detail paling menarik hari ini.

Mengapa? Karena pasar sudah "percaya setengahnya".

Secara spesifik, pernyataan dari Garda Revolusi Iran hari ini: "23 kapal telah diizinkan melewati Selat Hormuz, lebih banyak kapal akan terus melewati dalam beberapa jam ke depan." Ini adalah sinyal paling konkret dan terverifikasi tentang "kelonggaran fungsional" selama dua bulan terakhir.

Ditambah dengan rumus dari Goldman Sachs: "Setiap bulan tambahan di Hormuz, harga minyak akhir tahun akan naik $10", atau sebaliknya, "setiap bulan tambahan, harga minyak akhir tahun akan turun $10". Hari ini, pasar sudah memperhitungkan secara parsial "pemulihan fungsional Hormuz dalam sebulan" melalui garis candlestick -5.55%.

Titik-titik penting dalam satu minggu ke depan:

12 Juni, sebelum IPO SpaceX, suasana pasar harus stabil → Trump punya motivasi untuk mendorong kesepakatan

16-17 Juni, FOMC pertama Warsh → harga minyak turun di bawah $80 memberi ruang kebijakan lebih besar bagi Fed

Setiap serangan Iran terhadap infrastruktur UEA/Saudi → kenaikan harga minyak harian $5-10 adalah hal biasa

Saya pribadi tetap skeptis terhadap kemungkinan "kesepakatan tercapai minggu ini", Rubio yang bilang "masih beberapa hari lagi" sudah 10 hari, hambatan utama (pembekuan aset Iran + penanganan bahan bakar nuklir + mekanisme biaya jalan) belum terselesaikan. Tapi pasar sudah memutuskan "tidak sabar lagi", mulai bertaruh bahwa "kesepakatan akan benar".

Snowflake +36% vs Salesforce -2.8%: AI memisahkan SaaS secara internal

Cerita lain yang muncul setelah pasar tutup hari ini adalah tentang dua raksasa SaaS yang menunjukkan "perbedaan ekstrem":

Snowflake melonjak 36%:

Pendapatan Q1 $1,39 miliar (+33% YoY), melampaui ekspektasi

Pendapatan produk Q1 $1,33 miliar (+34% YoY), pertumbuhan kuartalan tertinggi dalam sejarah

Panduan tahunan naik ke $5,84 miliar (dari $5,66 miliar)

Menandatangani kesepakatan infrastruktur terbesar dalam sejarahnya dengan AWS senilai $6 miliar, selama 5 tahun, termasuk CPU Graviton dan akselerator AI

Selain itu, mengakuisisi Natoma (platform Model Context Protocol) untuk memperluas kemampuan AI agentic

Kata-kata CEO Sridhar Ramaswamy: "AI terus menjadi kekuatan pendorong utama Snowflake, dan Q1 menandai titik balik yang jelas dalam perjalanan tersebut."

Salesforce turun 2.8% setelah tutup pasar:

Pendapatan Q1 melampaui ekspektasi, tapi panduan Q2 agak lemah

Kekhawatiran pasar, "tertekan oleh alat AI canggih dari Anthropic dan OpenAI", menurut Yahoo Finance

Cerita utama selama 10 tahun terakhir adalah "CRM perusahaan tidak tergantikan", tapi AI agentic mengubah "pengelolaan pelanggan" dari "software" menjadi "agent cerdas"

Jika kita bandingkan Snowflake dan Salesforce, ceritanya sangat jelas:

Pemenang: perusahaan yang mampu menyediakan infrastruktur data AI dan kerangka kerja pengelolaan agentic AI untuk perusahaan (Snowflake + AWS + OpenAI/Anthropic)

Kalah: perusahaan SaaS tradisional yang fungsi-fungsinya bisa digantikan secara langsung dan lebih murah oleh AI agent (Salesforce adalah yang pertama, berikutnya mungkin HubSpot, Workday, ServiceNow)

Ini adalah reshuffle struktural industri perangkat lunak perusahaan tahun 2026, lebih rinci dari sekadar "AI vs non-AI".

Emas/JPMorgan/IPO SpaceX: tiga sinyal yang diabaikan tapi penting

Ada beberapa sinyal penting yang diabaikan hari ini:

Pertama, emas terus melemah, -1.11% ke $4.484,80/ons. Ini adalah empat hari berturut-turut emas turun, didorong oleh penurunan harga minyak, ekspektasi inflasi yang mereda, dan dolar yang menguat. Sejak awal perang Iran, emas sudah turun -15%, logika safe haven tradisional benar-benar gagal di tahun 2026.

Kedua, JPMorgan -2%, Dimon menyatakan bank mungkin akan menghabiskan $20 miliar untuk akuisisi dalam beberapa tahun ke depan. Ini adalah salah satu sinyal paling "Old Wall" hari ini. Saat semua orang sibuk memburu chip AI, saham quantum, dan SaaS, Dimon justru bicara "mungkin akan mengakuisisi bank lain dengan $20 miliar", mengindikasikan bahwa dia melihat valuasi industri keuangan tradisional sedang rendah dan ada peluang akuisisi. Kontras ini dengan kenaikan 36% Snowflake, jauh lebih bernilai sebagai sinyal daripada data makro apa pun.

Ketiga, IPO SpaceX tinggal hitungan hari. 12 Juni, target valuasi $1,75 triliun. Ini adalah IPO terbesar dalam sejarah teknologi, lebih dari 50% di atas valuasi sebelumnya. Selain 18.712 BTC, yang lebih menarik adalah, IPO SpaceX akan menyedot likuiditas dari pasar sekunder, memberi tekanan lagi pada pasar kripto yang sudah rapuh, menciptakan "narasi dan aliran dana yang tertekan secara bersamaan".

Prediksi kami satu minggu lalu terbukti benar: saat pasar teknologi di tahap "gelembung" kembali terbuka, kelangkaan relatif kripto pun menghilang.