Belakangan ini saya terus memantau pergerakan dolar AS, sejujurnya situasi saat ini cukup menarik. Setelah Federal Reserve mulai menurunkan suku bunga pada tahun 2024, banyak orang mengira dolar akan langsung jatuh, tetapi kenyataannya tidak sesederhana itu. Hingga saat ini, indeks dolar telah turun dari puncaknya di 114 pada 2022, dengan penurunan sekitar 15%, tetapi tahun ini kembali berfluktuasi di antara 90-100, hampir setahun tidak menunjukkan arah yang jelas.

Saya memperhatikan satu poin kunci: ekspektasi pasar terhadap Federal Reserve telah beralih dari "pelonggaran cepat" ke jalur penurunan suku bunga yang "lambat, terlambat, dan sedikit". Data ketenagakerjaan non-pertanian terus menunjukkan kekuatan, dan kekakuan inflasi juga tidak bisa ditekan, sehingga laju penurunan suku bunga terus tertunda. Beberapa lembaga bahkan berpendapat bahwa suku bunga bisa tetap tidak berubah sepanjang 2026, dan baru akan ada perubahan kebijakan pada 2027. Tapi ada poin penting di sini: sikap hawkish Federal Reserve saat ini lebih didorong oleh data, bukan siklus kenaikan suku bunga baru. Selama beberapa kuartal ke depan, jika data ketenagakerjaan, upah, dan inflasi inti mulai melambat, kebijakan bisa kembali ke pelonggaran.

Jadi, pergerakan dolar tidak bisa hanya dilihat dari kenaikan dan penurunan suku bunga saja, tetapi juga dari daya tarik relatifnya. Jika Eropa, Jepang, atau ekonomi lain juga menurunkan suku bunga, atau kebijakan ekonomi mereka lebih longgar, dolar tidak otomatis akan melemah secara besar-besaran. Faktanya, nilai tukar dolar sering kali dipengaruhi oleh selisih suku bunga, permintaan safe haven, dan aliran dana global secara bersamaan.

Dari sejarah, dolar telah melewati beberapa fase penting. Pada krisis keuangan 2008, aliran dana besar kembali ke dolar, menyebabkan penguatan dolar secara signifikan; selama pandemi 2020, langkah stimulus AS menyebabkan dolar melemah sementara, tetapi kemudian rebound karena ekonomi pulih; pada 2022-2023, siklus kenaikan suku bunga mendorong indeks dolar ke puncaknya; sekarang, memasuki siklus penurunan suku bunga, pasar perlahan beralih dari tren penguatan satu arah ke fluktuasi di level tinggi.

Pengamatan saya adalah, dalam satu tahun ke depan, dolar lebih cenderung menunjukkan pola fluktuasi di level tinggi dan cenderung melemah secara moderat, bukan melemah secara besar-besaran secara langsung. Titik terendah dolar mungkin akan muncul saat sentimen safe haven meningkat, karena secara esensial dolar tetap merupakan mata uang safe haven utama di dunia. Selama muncul risiko keuangan baru atau konflik geopolitik, dana akan tetap mengalir kembali ke dolar.

Selain itu, perlu diingat tren de-dolarisasi. Ini memang nyata, tetapi prosesnya berjalan perlahan dalam satu tahun, dan tidak akan membuat indeks dolar dari 100 langsung turun ke 90 dalam waktu 12 bulan. Bank sentral berbagai negara memang mulai mengurangi kepemilikan obligasi AS dan meningkatkan emas, tetapi posisi dolar dalam sistem cadangan global masih sulit digantikan dalam waktu dekat. Saat ini, yang lebih umum adalah pola "dolar dipadukan dengan berbagai mata uang lain", bukan dolar benar-benar digantikan sepenuhnya.

Pergerakan dolar juga sangat mempengaruhi berbagai aset. Biasanya, pelemahan dolar menguntungkan emas, karena emas dihitung dalam dolar dan penurunan dolar membuat biaya pembelian emas menjadi lebih murah. Dolar yang melemah juga mendorong aliran dana ke pasar saham, terutama saham teknologi. Pasar kripto juga mendapat manfaat, karena saat daya beli dolar menurun, dana mencari aset yang melawan inflasi, dan Bitcoin sering dipandang sebagai emas digital dalam situasi ini.

Jika ingin memanfaatkan peluang trading dari fluktuasi nilai tukar dolar, dalam jangka pendek fokuslah pada data seperti CPI, ketenagakerjaan non-pertanian, dan rapat FOMC yang mempengaruhi ekspektasi suku bunga. Dalam jangka menengah, bisa gunakan level support dan resistance indeks dolar yang dipengaruhi oleh kebijakan bank sentral berbeda, untuk mencari peluang swing selama beberapa minggu hingga bulan. Untuk investor jangka panjang, diversifikasi aset seperti emas dan valuta asing dapat membantu mengelola risiko fluktuasi dolar, karena saat dolar berada di level tinggi dan berfluktuasi atau melemah, pengaturan ini biasanya lebih mampu menyeimbangkan portofolio secara keseluruhan.