Belakangan ini menemukan sebuah fenomena yang cukup menarik——Indeks pasar saham Taiwan berfluktuasi di atas 28.000 poin, banyak dana secara diam-diam mengalir dari saham elektronik yang melonjak ke saham keuangan. Saya sendiri juga sedang memperhatikan rotasi ini, karena perbedaannya benar-benar besar.

Bayangkan saja, menaruh uang di bank dengan deposito satu tahun hanya 2%, dibandingkan dengan saham keuangan yang bisa dengan stabil mendapatkan dividen tunai 5-7%, dan mungkin menunggu kenaikan harga saham lagi. Inilah mengapa semakin banyak orang mulai serius melihat saham keuangan akhir-akhir ini.

Dari sudut pandang valuasi, saham elektronik terutama yang terkait AI sudah naik ke rasio harga terhadap laba (PER) lebih dari 30 kali, tetapi pertumbuhan laba sulit dipertahankan seperti ledakan tahun lalu. Sebaliknya, saham keuangan, terutama bank besar, PER-nya biasanya sekitar 10-12 kali, sehingga valuasinya relatif wajar. Setelah pelan-pelan ekonomi menunjukkan tanda-tanda pelandungan yang lembut, dana secara alami mulai beralih ke saham nilai yang stabil laba dan didukung dividen.

Lingkungan suku bunga sebenarnya tidak terlalu buruk untuk industri keuangan. Meskipun Fed memasuki siklus penurunan suku bunga, bank keuangan Taiwan sudah meraih laba lebih dari 560 miliar pada bulan November tahun lalu, mencatat rekor tertinggi. Saya mengamati, selama ekonomi tidak mengalami pelandaian keras, kemampuan dividen bank secara keseluruhan kemungkinan akan lebih kuat dari tahun lalu. Rotasi dana ke saham keuangan, logika ini sebenarnya dapat dipertanggungjawabkan.

Baru-baru ini, Fubon Financial dan Cathay Financial menunjukkan performa yang baik, ini juga mencerminkan pasar melakukan penilaian ulang terhadap saham keuangan. Jika terjadi resesi ringan, bank yang memiliki kualitas pinjaman baik dan rasio modal yang cukup tinggi justru akan turun paling sedikit. Contohnya, pasar bearish tahun 2022 adalah contoh terbaik, indeks utama turun lebih dari 20%, sedangkan indeks keuangan turun kurang dari 15%. Saham teknologi yang rebound bisa turun 10%, sedangkan saham keuangan sering hanya berfluktuasi 3-5%, beban psikologisnya jauh lebih kecil.

Sederhananya, saham keuangan adalah perusahaan bank, asuransi, dan sekuritas. Di Taiwan, ada sekitar 49 saham keuangan yang terdaftar, secara garis besar dibagi menjadi lima kategori. Saham bank dan perusahaan keuangan konglomerat karena bisnisnya yang beragam, tersebar baik, dan dividen stabil, paling banyak diminati investor, seperti Cathay Financial, Fubon Financial, dan CTBC Financial adalah favorit abadi. Saham bank murni cocok untuk mereka yang ingin memegang stabil, volatilitas kecil. Asuransi dan sekuritas memiliki volatilitas lebih besar, cocok untuk diatur saat tren pasar berbalik.

Jika modal Anda kecil, bisa mulai dari ETF keuangan, karena rendah ambang dan terdiversifikasi. Jika ingin masuk dan keluar dalam waktu singkat untuk menyesuaikan posisi, ada juga instrumen perdagangan lain yang bisa dipertimbangkan.

Logika saya dalam memilih saham bank yang saya rekomendasikan adalah seperti ini: memilih yang memiliki dividen tinggi (minimal 5% lebih), PER rendah (Taiwan Financial PER 10-15 kali), dan laba stabil. Fubon Financial tahun lalu dari 65 dolar naik ke 85 dolar di akhir tahun, kenaikan 30%, perkiraan dividen 6.5%, anak perusahaan asuransi memberikan kontribusi stabil, dan pertumbuhan manajemen kekayaan cepat. Cathay Financial dari 50 dolar awal tahun ke 68 dolar akhir tahun, kenaikan 36%, dividen 6-7%, bisnis asuransi di Asia Tenggara tumbuh kuat. CTBC Financial yang memimpin transformasi digital, jumlah pengguna bank mobile meningkat 20%, PER 13 kali, ruang pertumbuhan cukup baik. E.SUN Financial yang fokus pada pinjaman usaha kecil dan menengah, pengelolaan stabil, pendapatan bunga bersih meningkat 10% per tahun, cocok untuk dipegang jangka panjang. Chang Hwa Bank, sebagai bank murni, rasio modal cukup tinggi, kualitas pinjaman stabil, adalah salah satu pilihan dengan valuasi terendah.

Saya juga memperhatikan saham keuangan AS. JPMorgan Chase adalah bank terbesar di AS, bisnisnya lengkap, jika pasar modal terus aktif hingga 2026, potensi pertumbuhan laba besar. Bank Amerika Serikat adalah bank kedua terbesar, memiliki lebih dari 68 juta nasabah, skala simpanan terbesar di AS, banyak orang menyimpan gaji mereka di sini. Goldman Sachs adalah bank investasi paling terkenal di Wall Street, jika optimis pasar modal terus aktif hingga 2026, ini adalah yang paling kuat dalam ledakan, tetapi juga volatilitas tinggi. American Express menargetkan pelanggan kelas atas, daya konsumsi pelanggan kuat, ekonomi baik atau buruk relatif stabil.

Banyak orang membeli saham keuangan lalu menganggapnya seperti saham deposito tetap, menerima dividen setiap tahun sebagai bunga. Tentu saja ini bisa dilakukan, tetapi saham keuangan bukan pengganti deposito yang sempurna. Lebih banyak mendapatkan keuntungan dibanding deposito bank, tetapi juga memiliki volatilitas dan risiko. Strategi saya biasanya masuk saat pasar berfluktuasi tinggi di atas dan saham elektronik naik lalu koreksi, saat itulah dana cenderung beralih ke saham keuangan. Setelah membeli, saya pegang dan terima dividen setiap tahun. Ketika target harga psikologis tercapai atau dividen turun di bawah 4%, saya pertimbangkan untuk mengurangi atau menjual semuanya.

Namun, di balik kestabilan saham keuangan, juga ada risiko. Dari kinerja, selama sepuluh tahun terakhir, performa saham keuangan tidak pernah mengungguli pasar secara keseluruhan. Saat terjadi peristiwa black swan, saham keuangan turun lebih dalam daripada saham lain. Saham keuangan termasuk saham siklus ekonomi, sangat bergantung pada siklus, lebih cocok untuk investasi jangka menengah, dan mendapatkan keuntungan dari analisis teknikal selama kenaikan di pasar bull dan penurunan di pasar bear.

Dalam jangka panjang, saham keuangan sebagai bagian dari indeks pasar matang, meskipun tidak seberkembang saham teknologi, memiliki porsi cukup besar di pasar global dan berpotensi mengalahkan pasar. Keunggulannya adalah kinerja relatif stabil, pemerintah tidak akan membiarkan bank besar bangkrut dengan mudah, risikonya lebih rendah daripada industri lain. Logika utama dalam merekomendasikan saham bank adalah dividen stabil dan sifat defensif—volatilitas biasanya lebih kecil daripada saham teknologi.

Tentu saja, harus memperhatikan risiko. Saham keuangan mudah dipengaruhi fluktuasi pasar, selama pasar bearish, penurunannya lebih dalam. Perubahan suku bunga juga mempengaruhi performa saham keuangan, sulit diprediksi secara akurat. Industri keuangan juga menghadapi risiko kredit macet—jika perusahaan yang dipinjamkan tidak mampu membayar utang, bank menghadapi risiko kredit buruk.

Disarankan bagi yang ingin berinvestasi di saham keuangan untuk melakukan diversifikasi portofolio, jangan menaruh semua modal sekaligus. Jika AS mampu menghindari resesi ekonomi, prospek banyak bank bisa cerah. Waktu yang tepat untuk mengatur posisi di saham bank adalah dalam kondisi berfluktuasi tinggi di level atas saat ini, di mana dana mulai berputar.