Harga minyak jatuh tajam, pasar saham global melonjak, pasar sudah merayakan lebih awal——tapi kesepakatan belum ditandatangani

26 Mei, dengan berita bahwa "kerangka kesepakatan telah selesai 95%", pasar keuangan global telah menggelar pesta besar. Harga minyak anjlok, indeks Dow Jones AS melonjak, emas jatuh drastis, pasar cryptocurrency juga merespons secara luas, Bitcoin melonjak 1,6% dalam 24 jam, Ethereum naik hampir 3%, 110.000 orang mengalami posisi terpaksa ditutup.

Pasar bertaruh dengan uang nyata bahwa kesepakatan akan tercapai. Peluang di pasar prediksi Polymarket bahwa "kesepakatan akan tercapai sebelum akhir Mei" telah melonjak dari kurang dari 20% beberapa hari lalu menjadi lebih dari 37%, bahkan ada pengguna yang memposting secara terbuka bertaruh "Ya—saya percaya akan ada terobosan diplomatik besar sebelum akhir Mei".

Tapi pasar merayakan terlalu dini atas sesuatu yang belum ditandatangani.

Bahkan Trump sendiri mengatakan "masih mungkin gagal", pejabat Gedung Putih menegaskan "kesepakatan belum final". Iran tidak hanya tidak mengonfirmasi, tetapi juga secara aktif menyiram air dingin dengan mengatakan bahwa kesepakatan tidak berarti akan segera ditandatangani. Pembukaan Selat Hormuz hanyalah bagian dari kerangka kesepakatan, masalah nuklir yang sebenarnya sama sekali belum terselesaikan.

Respon pasar adalah tipikal buy the rumor (beli saat rumor beredar). Jika pada 31 Mei kesepakatan tidak tercapai, gelombang kenaikan yang didorong oleh ekspektasi ini akan turun kembali dengan kecepatan yang sama. Untuk pasar crypto, cara menilai premi risiko geopolitik sangat sederhana: jika kesepakatan tercapai, harga minyak turun, inflasi menurun, ruang untuk pemotongan suku bunga Federal Reserve terbuka, aset risiko akan mendapatkan manfaat; jika gagal, harga minyak rebound, sentimen safe haven kembali ke pasar, dan aset risiko akan mengalami tekanan.

Tapi masalahnya, pasar saat ini sudah memasukkan premi "tercapainya kesepakatan" ke dalam harga. Jika akhir bulan kesepakatan gagal, pergerakan berbalik akan sangat tajam. Di Polymarket, saya bertaruh "Tidak"—jika pasar salah menilai, ini akan menjadi selisih prediksi yang besar.