Belakangan ini saya terus memantau tren yen Jepang, benar-benar semakin melemah. Dolar AS terhadap yen Jepang saat ini berkisar antara 152 hingga 160, sudah mendekati level 160 sebelum akhir April, jauh lebih lemah dari awal tahun. Saya melihat nilai tukar efektif nyata, ternyata mencapai level terendah dalam hampir 53 tahun, ini memang agak berlebihan.

Mengapa bisa begitu? Utamanya karena beberapa masalah struktural. Pertama, selisih suku bunga AS-Jepang terus membesar, kecepatan kenaikan suku bunga Bank of Japan sangat lambat, sekarang baru 0,75%, sedangkan di AS masih tinggi. Jadi semua orang meminjam yen untuk berinvestasi di aset dolar, tekanan jual sangat besar. Ditambah lagi, pemerintah baru Jepang melakukan ekspansi fiskal, penerbitan obligasi meningkat, pasar khawatir akan risiko fiskal. Kemudian situasi di Timur Tengah juga belum membaik, biaya impor minyak mentah Jepang terus meningkat, semua ini menekan yen.

Dalam jangka pendek, pasar secara umum memperkirakan bahwa Juni akan menjadi jendela kenaikan suku bunga Bank of Japan, jika benar-benar menaikkan hingga 1%, dapat memperkecil selisih suku bunga AS-Jepang, yang akan sedikit membantu yen. Tapi perdagangan arbitrase tetap akan berlanjut, selama risiko global tetap stabil, yen sulit menguat. JP Morgan memprediksi hingga akhir tahun bisa turun ke 164, sedangkan BNP Paribas mengatakan akan berada di sekitar 160.

Sejujurnya, tren yen harus benar-benar berbalik, tergantung pada apakah Jepang bisa menunjukkan hasil di dalam negeri. Pertumbuhan ekonomi harus meningkat secara signifikan, dan siklus positif antara "upah-harga" harus stabil. Dalam jangka pendek, saya tidak melihat adanya peluang besar, kemungkinan akan terus berkonsolidasi dalam tren melemah. Jika ada kebutuhan perjalanan, bisa membeli secara bertahap, tapi jika ingin mendapatkan keuntungan dari perdagangan valuta asing, harus melihat arah besar terlebih dahulu sebelum bertindak.