Belakangan ini saya terus memantau sektor saham pengangkutan laut, jujur saja fluktuasinya cukup besar dalam beberapa tahun terakhir. Saya telah mengumpulkan beberapa pengamatan dan ingin berbagi kepada yang berminat.

Mengapa saham pengangkutan laut layak diperhatikan? Singkatnya, ini adalah indikator utama dari kondisi perdagangan global. Selama perdagangan internasional aktif dan peredaran barang lancar, perusahaan pelayaran ini akan tetap ada bisnisnya. Tapi masalahnya, kinerja dan fluktuasi harga saham pengangkutan laut sangat besar, sangat mudah dipengaruhi oleh ekonomi makro.

Lihat apa yang terjadi dalam beberapa tahun terakhir. Pada tahun 2020 saat pandemi melanda, perusahaan pelayaran sempat menghadapi ancaman kebangkrutan, tetapi seiring pelonggaran pembatasan oleh berbagai negara dan pemulihan ekonomi, saham pengangkutan laut mengalami rebound yang kuat. Tapi setelah 2022, situasinya berbalik drastis. Contohnya Maersk, setelah puncak harga saham awal 2022, nilai pasarnya telah turun 60%. Perusahaan pelayaran terbesar Jerman, Hapag-Lloyd, juga mengalami penurunan nilai pasar hampir 70% dibandingkan akhir 2022.

Mengapa bisa begitu? Sebenarnya, dari kinerja keuangan pun sudah bisa terlihat penyebabnya. Pendapatan kuartalan Maersk dari puncaknya di 2022 sebesar 22,767 miliar dolar AS menurun ke kurang dari 13 miliar dolar AS pada kuartal kedua 2023. Lebih mengejutkan lagi adalah data laba bersihnya, dari laba kuartalan 8,879 miliar dolar AS di pertengahan 2022, jatuh ke 1,453 miliar dolar AS di kuartal kedua 2023, penurunan sebesar 83%. Inilah realitas yang dihadapi saham pengangkutan laut.

Lalu, apa saja saham pengangkutan laut yang layak diperhatikan? Di perusahaan besar dengan skala global, banyak yang merupakan perusahaan swasta, sehingga investor biasa sulit mengaksesnya. Tapi di pasar saham AS dan Taiwan, pilihan masih cukup banyak. Maersk diperdagangkan di pasar pink sheet AS dengan kode AMKBY, nilai pasar sekitar 2,282 miliar dolar AS. Hapag-Lloyd juga diperdagangkan di pink sheet dengan kode HPGLY, nilai pasar sekitar 2,706 miliar dolar AS. Perusahaan Hong Kong Orient Overseas juga bisa dibeli melalui pink sheet AS dengan kode OROVY, nilai pasar sekitar 1,016 miliar dolar AS. Di pasar Taiwan, Evergreen (2603) dan Yang Ming (2609) adalah perusahaan pelayaran utama lokal, dengan nilai pasar masing-masing sekitar 36,5082 miliar dolar AS dan 17,6 miliar dolar AS.

Saya pribadi lebih percaya pada saham pengangkutan laut berskala besar. Alasannya sederhana: perusahaan pelayaran besar memiliki keunggulan skala saat industri sedang lesu, mampu menekan biaya operasional dan lebih tangguh menghadapi risiko ekonomi makro. Sedangkan saham pelayaran dengan kapitalisasi kecil dan menengah cenderung lebih mudah tersingkir dalam siklus fluktuasi ini.

Mengenai tren masa depan, saya rasa ada beberapa faktor yang perlu diperhatikan secara cermat. Pertama adalah kebijakan suku bunga Federal Reserve. Saat ini, suku bunga federal fund berada di level tinggi 5,50%, ini memberi tekanan pada pertumbuhan ekonomi global. Jika inflasi perlahan menurun dan Fed mulai menurunkan suku bunga, serta ekonomi global kembali ke jalur pertumbuhan, ini akan menjadi kabar baik bagi saham pengangkutan laut.

Kedua adalah perubahan geopolitik dalam rantai pasok. Dalam beberapa tahun terakhir, Barat mendorong lokalisasi dan desentralisasi rantai pasok dari China, yang akan berdampak pada perusahaan yang mengandalkan jalur pelayaran dari Timur Jauh ke Amerika dan Eropa (seperti Evergreen dan Yang Ming). Tapi untuk perusahaan seperti Maersk yang memiliki jaringan jalur pelayaran lebih lengkap, pengaruhnya relatif lebih kecil.

Selain itu, faktor penting lainnya adalah isu lingkungan. Di masa depan, regulasi emisi karbon akan semakin ketat, yang akan meningkatkan biaya operasional. Tapi ini sebenarnya bisa menjadi peluang bagi perusahaan besar, karena mereka memiliki keunggulan skala dan mampu melakukan "greening" armada kapal dengan biaya lebih rendah, sehingga mendapatkan keunggulan kompetitif yang lebih nyata dibandingkan perusahaan kecil dan menengah.

Berdasarkan analisis ini, saran saya adalah: prioritaskan saham pengangkutan laut dengan kapitalisasi pasar di atas 10 miliar dolar AS, karena perusahaan-perusahaan ini lebih mampu menghadapi risiko. Selain itu, hindari perusahaan yang terlalu bergantung pada jalur pelayaran dari Timur Jauh ke Eropa dan Amerika, karena penyesuaian rantai pasok akan memberi dampak besar pada mereka. Pilih juga perusahaan dengan armada kapal yang relatif baru, agar biaya dan risiko kepatuhan lingkungan di masa depan bisa diminimalkan.

Strategi investasi saya adalah membeli saham pengangkutan laut secara bertahap saat siklus besar sedang berada di dasar, dan memegangnya dalam jangka panjang, lalu secara bertahap menjual saat mendekati puncaknya. Mengingat pergerakan saham pengangkutan laut sangat dipengaruhi oleh ekonomi makro, kesiapan jangka panjang dan analisis siklus adalah kunci. Jika Anda juga percaya pada sektor ini, sebaiknya lebih banyak memperhatikan kinerja kuartalan perusahaan dan data perdagangan global, karena ini adalah indikator penting untuk menilai arah pasar saham pengangkutan laut ke depan.