Belakangan ini saya menelusuri catatan sejarah data inflasi Amerika Serikat, dan menemukan beberapa pola yang cukup menarik.

Banyak orang memperhatikan waktu pengumuman CPI AS, tetapi sebenarnya yang lebih penting adalah memahami logika di baliknya. CPI biasanya diumumkan pada hari kerja pertama setiap bulan, dan data ini menarik perhatian investor global karena langsung mempengaruhi keputusan Federal Reserve, yang kemudian mengguncang seluruh pasar aset.

Saya menyadari banyak orang mudah bingung antara konsep CPI, inti CPI, dan PCE. Singkatnya, CPI mencakup makanan dan energi, sedangkan inti CPI mengeluarkan item-item yang fluktuasinya besar tersebut, dan PCE meskipun diumumkan sedikit lebih lambat, karena menggunakan metode pembobotan berantai, lebih mampu mencerminkan efek substitusi konsumsi, itulah sebabnya Federal Reserve lebih memperhatikan PCE. Adapun tingkat kenaikan bulanan dan tahunan, tingkat tahunan bisa lebih stabil mencerminkan tren sebenarnya, karena menghilangkan gangguan musiman.

Melihat komposisi CPI AS, kita bisa menemukan fokus analisisnya. Properti memiliki porsi tertinggi (30-40%), diikuti oleh makanan dan minuman (13-15%), dua kategori ini secara dasar menentukan arah inflasi. Saya pernah melihat data yang menunjukkan bahwa sejak 1990-an hingga sekarang, AS mengalami empat gelombang fluktuasi CPI besar, masing-masing terkait dengan peristiwa ekonomi berbeda—krisis kredit perumahan, gelembung internet, krisis subprime, hingga pandemi.

Yang sangat perlu diperhatikan adalah gelombang tahun 2020. Pandemi menyebabkan ekonomi berhenti, CPI turun cepat, tetapi setelah Federal Reserve melakukan stimulus besar-besaran, CPI melonjak ke titik tertinggi Juni 2022. Ini menunjukkan betapa besar pengaruh logistik global terhadap inflasi. Krisis Laut Merah terbaru juga mengganggu logistik, tarif pengangkutan jalur Asia-Eropa membengkak dua kali lipat, meskipun dampaknya terbatas dibandingkan insiden "Chang Zhi" (Longxi), tetapi gangguan logistik regional akhirnya tetap akan berpengaruh terhadap harga konsumen.

Melihat kembali tren CPI 2024, utamanya dipengaruhi oleh kondisi ekonomi AS sendiri dan faktor geopolitik. IMF saat itu memprediksi pertumbuhan GDP AS 2024 sebesar 2,1%, menempati posisi terdepan di antara negara-negara utama, jadi tingkat inflasi juga tidak mungkin turun secara drastis. Ditambah cadangan minyak mentah yang menurun mendukung harga minyak, serta ketidakpastian politik tahun pemilihan, kami memperkirakan CPI akan mencapai titik terendah di kuartal pertama, rebound di kuartal kedua, dan kemudian menurun kembali di paruh kedua.

Sekarang jika kita tinjau kembali, prediksi ini secara umum sesuai kenyataan. Perhatian pasar terhadap waktu pengumuman CPI selalu tinggi karena ini adalah data inflasi yang paling awal diumumkan, sering memicu volatilitas besar. Sebaliknya, meskipun PCE diumumkan sedikit lebih lambat, karena menjadi dasar pengambilan keputusan Federal Reserve, data ini juga tidak boleh diabaikan.

Singkatnya, jika ingin menangkap denyut perubahan inflasi, kita harus memperhatikan secara bersamaan tingkat kenaikan tahunan CPI dan PCE, terutama karena waktu pengumuman CPI sering memicu volatilitas pasar. Ini sangat berharga sebagai referensi dalam pengambilan keputusan alokasi aset.