Baru saja melihat beberapa teman membahas masalah investasi saham, menemukan bahwa banyak orang sebenarnya tidak memahami apa itu nilai nominal, apa itu harga pasar, kedua konsep ini sering disalahpahami. Hari ini ingin berbicara tentang topik ini, terutama tentang nilai nominal saham yang mudah diabaikan tetapi sangat penting.

Pertama, saya ingin mengatakan sebuah kalimat menarik, konon dikatakan oleh Cervantes: "Hanya orang bodoh yang akan mencampuradukkan nilai dan harga." Kalimat ini sangat bermakna bagi investor. Ketika kita berbicara tentang harga dan nilai sebuah saham, sebenarnya itu adalah dua hal yang berbeda. Banyak investor nilai mencari aset yang undervalued, membeli dengan harga yang lebih rendah, lalu menunggu pasar mengakui kembali nilai sebenarnya.

Lalu, apa itu nilai nominal? Singkatnya, nilai nominal saham adalah titik awal saat perusahaan menerbitkan saham. Cara perhitungannya sangat langsung: modal terdaftar perusahaan dibagi jumlah saham yang diterbitkan, maka akan mendapatkan nilai nominal per saham. Contohnya, jika sebuah perusahaan memiliki modal terdaftar 4 juta euro dan menerbitkan 50.000 saham, maka nilai nominal per saham adalah 80 euro. Angka ini akan dicatat dalam anggaran dasar perusahaan.

Nilai nominal dan harga pasar sering berbeda jauh. Sebagai contoh, Caixabank memiliki modal terdaftar 806 juta euro, dibagi menjadi 806 juta saham, jadi nilai nominal per saham adalah 1 euro. Tetapi di pasar, harga saham bisa 3,29 euro atau lebih tinggi, sehingga kapitalisasi pasar yang dihitung jauh melebihi modal terdaftar. Inilah kekuatan penetapan harga pasar—yang mencerminkan ekspektasi investor terhadap masa depan perusahaan, bukan sekadar angka di buku.

Ada juga konsep yang mudah membingungkan, yaitu nilai buku. Nilai buku adalah hasil dari aset bersih perusahaan (modal terdaftar ditambah laba atau rugi akumulasi) dibagi jumlah saham. Indikator ini terlihat lebih "nyata", tetapi sebenarnya tidak banyak digunakan dalam investasi karena tidak benar-benar mencerminkan nilai pasar.

Untuk aset nominal, nilai nominal adalah titik acuan tetap. Tetapi perusahaan bisa mengubah nilai ini melalui peningkatan modal atau pengurangan modal. Contohnya, Unicaja Bank pernah menurunkan nilai nominal dari 1 euro menjadi 0,25 euro, biasanya ini dilakukan untuk menyesuaikan struktur modal atau menutupi kerugian.

Menariknya, beberapa perusahaan di Amerika Serikat menerbitkan saham tanpa nilai nominal, tetapi di Eropa, terutama di Spanyol, hukum mengharuskan setiap saham memiliki nilai nominal yang jelas, yang harus dicantumkan dalam anggaran dasar perusahaan.

Teori efisiensi pasar memberi tahu kita ada tiga kemungkinan kondisi pasar. Pertama, pasar lemah efisien, di mana harga tidak terkait dengan data historis, dan kita hanya bisa mengandalkan analisis fundamental. Kedua, semi-strong efisien, di mana semua informasi publik sudah tercermin dalam harga, dan hanya orang yang memiliki informasi rahasia yang bisa mengungguli pasar. Ketiga, strong efisien, di mana bahkan informasi non-publik sudah tercermin dalam harga, dan strategi terbaik adalah investasi pasif. Tetapi, sejarah menunjukkan bahwa investor seperti Warren Buffett dan Peter Lynch membuktikan bahwa pasar tidak selalu efisien, jadi kalimat tadi kembali: nilai dan harga memang bukan hal yang sama.

Bagi investor biasa, memahami nilai nominal penting karena membantu memahami struktur modal sebuah perusahaan. Saat bertransaksi di platform, yang biasanya terlihat adalah harga pasar, karena perdagangan saham terjadi di pasar sekunder. Tetapi jika ingin memahami perusahaan secara mendalam, mengetahui hubungan antara nilai nominal, modal terdaftar, dan kapitalisasi pasar dapat membantu membuat keputusan yang lebih bijaksana. Itulah mengapa banyak investor berpengalaman memeriksa informasi resmi perusahaan untuk memahami struktur modal sebenarnya di balik setiap saham.