Pergerakan emas akhir-akhir ini memang cukup membuat khawatir. Minggu lalu, emas menembus dua level penting di 4550 dan 4500, dengan titik terendah mencapai 4464 dolar, ini adalah level terendah sejak akhir Maret. Saya perhatikan dalam enam hari perdagangan terakhir, lima hari di antaranya mengalami penurunan, sepertinya reli yang dimulai sejak Maret hampir berakhir.

Logika di baliknya sebenarnya tidak rumit. Ketegangan antara AS dan Iran meningkat, harga energi terdorong naik, imbal hasil obligasi AS melonjak ke level tertinggi dalam 19 tahun, semua ini menekan harga emas. Terutama karena suku bunga riil yang meningkat pesat, ini adalah faktor bearish nyata bagi emas. Ditambah lagi, ekspektasi kenaikan suku bunga bank sentral semakin menguat—kemungkinan kenaikan suku bunga Federal Reserve mendekati 60% tahun ini, dan Bank Sentral Eropa juga mungkin mengikuti pada bulan Juni—tekanan penurunan harga emas dalam jangka pendek belum sepenuhnya hilang.

Dari sudut pandang teknikal, kunci pergerakan emas terletak pada garis di 4500 dolar. Jika rebound tertahan di level ini, kemungkinan selanjutnya akan menguji ke level 4200 bahkan 4000 dolar. Untuk benar-benar membalikkan keadaan, harga harus mampu bertahan di atas 4900 dolar terlebih dahulu. Saat ini, pergerakan emas masih cukup rapuh, perlu waspada terhadap risiko penurunan lebih lanjut.