Belakangan ini saya meninjau kembali kondisi pasar valuta asing minggu pertengahan April, dan menemukan banyak perubahan menarik. Ketidakpastian situasi antara Amerika Serikat dan Iran memberikan dampak besar pada pasar valuta asing, terutama pada pasangan mata uang euro/dolar yang paling layak diperhatikan.

Minggu itu indeks dolar turun 0,48%, sementara mata uang non-AS umumnya menguat. Euro naik 0,34%, Yen naik 0,42%, bahkan dolar Australia menguat 1,50%. Secara kasat mata terlihat dolar melemah, tetapi logika di baliknya sebenarnya cukup kompleks.

Pertama mari bahas euro/dolar. Saat itu Trump menyatakan kemungkinan besar Amerika Serikat akan mencapai kesepakatan dengan Iran pada akhir April, pasar sempat optimistis, dan euro/dolar pun ikut naik. Iran bahkan mengumumkan pembukaan Selat Hormuz pada tanggal 17. Tapi kemudian terjadi perubahan drastis—akhir pekan situasi memburuk, selat kembali ditutup, AS menahan kapal Iran, Trump mulai mengancam menghancurkan infrastruktur Iran. Akibatnya Iran menolak konfirmasi untuk ikut dalam putaran negosiasi baru. Fluktuasi ini menyebabkan pasar valuta asing naik lalu turun kembali, euro/dolar menghadapi resistansi di sekitar 1,185.

Saya perhatikan pandangan pasar terhadap prospek dolar sangat beragam. Mitsubishi UFJ Financial Group berpendapat bahwa dalam suasana optimisme, dolar dalam jangka pendek akan terus melemah, kecuali harga minyak mentah melonjak secara non-linear atau pasar saham mengalami koreksi besar, maka dolar masih punya ruang untuk melemah. Sebaliknya, Credit Agricole memiliki pandangan berbeda, mereka berdasarkan premis fundamental, selisih suku bunga, dan kebutuhan struktural, percaya bahwa kekuatan dolar jangka menengah dan panjang tetap kokoh. Perbedaan ini pada dasarnya mencerminkan tarik ulur antara sentimen jangka pendek dan fundamental jangka panjang.

Di Yen juga menarik. USD/JPY turun 0,42%, satu sisi karena situasi AS-Iran membaik, di sisi lain ekspektasi kenaikan suku bunga Bank of Japan (BoJ) secara besar-besaran menurun. Dalam pidatonya minggu itu, Ueda Kazuo tidak memberi sinyal kenaikan suku bunga pada April, malah menekankan dampak situasi Timur Tengah terhadap ekonomi Jepang. Data swap indeks semalam sangat menunjukkan hal ini—kemungkinan kenaikan suku bunga BoJ pada April turun dari 50% minggu lalu menjadi kurang dari 20%. Survei Reuters menunjukkan para ekonom terbagi 50-50 dalam prediksi kenaikan suku bunga April dan Juni, tetapi mayoritas masih memperkirakan kenaikan sebelum akhir Juni.

Menariknya, jika Bank of Japan benar-benar menunda kenaikan suku bunga, maka arus carry trade akan kembali aktif, yang akan menekan nilai tukar Yen ke sekitar 162 bahkan lebih tinggi. Menteri Keuangan Jepang, Shōzō Katō, setelah bertemu dengan Menteri Keuangan AS, Janet Yellen, memperingatkan bahwa Jepang siap mengambil langkah besar untuk mendukung Yen. Ini menunjukkan kekhawatiran pemerintah Jepang terhadap fluktuasi nilai tukar cukup nyata.

Secara teknikal, setelah euro/dolar naik lalu kembali turun, menemukan support di sekitar 1,170 dan 1,163, indikator moving average dan RSI menunjukkan kekuatan bullish masih cukup baik, jadi tidak menutup kemungkinan akan kembali menguji 1,185. Sedangkan USD/JPY berfluktuasi di kisaran 157,5 sampai 160,5, dan dalam jangka pendek masih sangat bergantung pada perkembangan situasi AS-Iran.

Secara keseluruhan, minggu ini pasar dipenuhi ketegangan antara geopolitik dan ekspektasi kebijakan bank sentral yang saling berlawanan, sehingga pergerakan euro/dolar dan Yen harus dipantau secara ketat terkait perkembangan peristiwa terkait.