Belakangan ini ada fenomena yang cukup menarik, pasar utama berfluktuasi di level tinggi, tetapi dana mulai diam-diam beralih dari saham elektronik ke saham keuangan. Coba pikir, deposito tetap selama satu tahun hanya mendapatkan 2%, sedangkan saham keuangan bisa dengan stabil membagikan dividen 5-7%, dan ada peluang menunggu kenaikan harga saham, perbedaan sebenarnya tidak kecil.

Mengapa sekarang saham keuangan layak diperhatikan? Singkatnya ada tiga alasan. Pertama, valuasi relatif wajar. Saham teknologi naik ke rasio harga terhadap laba (PER) di atas 30 kali, pertumbuhan laba pun tidak seimbang, sebaliknya saham bank besar masih di sekitar 10-12 kali, dibandingkan itu jauh lebih murah. Kedua, lingkungan suku bunga sebenarnya tidak seburuk yang dibayangkan. Meskipun siklus penurunan suku bunga akan datang, tahun lalu hingga November, perusahaan keuangan Taiwan sudah meraih laba lebih dari 560 miliar yang memecahkan rekor tertinggi, dan jika ekonomi tidak mengalami hard landing pada 2026, kemampuan membagikan dividen mungkin lebih kuat dari dua tahun sebelumnya. Ketiga, pasar sedang berputar. Dana dari saham elektronik beralih ke saham defensif, saat ini saham keuangan cenderung undervalued.

Ada satu poin penting lagi yaitu karakter defensif dari saham keuangan. Saat pasar bearish tahun 2022, indeks weighted turun lebih dari 20%, tetapi indeks keuangan hanya turun kurang dari 15%. Saat saham teknologi koreksi, turun sekitar 10%, sedangkan saham keuangan sering hanya berfluktuasi 3-5%, sehingga beban psikologisnya jauh lebih kecil. Karakter ini, yang memungkinkan serangan saat maju dan bertahan saat mundur, sangat berharga di lingkungan berfluktuasi tinggi saat ini.

Saham keuangan di Taiwan secara sederhana dibagi menjadi beberapa kategori. Perusahaan keuangan induk memiliki bisnis yang paling beragam, termasuk bank, asuransi jiwa, sekuritas, dan lain-lain, seperti Cathay Financial, Fubon Financial, dan CTBC Financial yang paling banyak diperhatikan. Saham bank murni adalah saham yang diterbitkan oleh bank itu sendiri, seperti Bank Chang Hwa, Bank Taichung, dengan bisnis yang lebih sederhana tetapi stabil. Saham asuransi lebih volatile, cocok untuk diatur saat pasar berbalik. Saham sekuritas tergantung volume transaksi, saat pasar ramai, keuntungan dari bisnis pialang akan meningkat. Pemula biasanya mulai dari perusahaan induk karena diversifikasi dan dividen yang stabil.

Kalau dana terbatas, bisa mulai dari ETF keuangan, karena rendah ambang dan terdiversifikasi. Kalau ingin melakukan trading jangka pendek untuk menyesuaikan posisi, ada juga instrumen lain yang bisa dipertimbangkan.

Mengenai saham tertentu, saya sendiri lebih fokus pada beberapa saham. Anak perusahaan asuransi Fubon Financial, misalnya, memberikan kontribusi stabil, pertumbuhan manajemen kekayaan cepat, PER sekitar 12 kali dan masih ada ruang untuk naik. Cathay Financial memiliki pertumbuhan signifikan di bisnis asuransi di Asia Tenggara, pendapatan dari fee manajemen kekayaan terus meningkat hingga 2026. CTBC Financial memimpin dalam transformasi digital, jumlah pengguna mobile banking terus bertambah. E.Sun Financial fokus pada pinjaman usaha kecil dan menengah, pengelolaan yang stabil, cocok untuk dipegang jangka panjang. Untuk saham bank murni, Bank Chang Hwa memiliki rasio kecukupan modal tinggi dan kualitas pinjaman stabil, valuasinya termasuk yang terendah, cocok untuk yang ingin memegang stabil.

Saya juga melihat beberapa saham keuangan AS. Berkshire Hathaway milik Warren Buffett seperti dana investasi raksasa, tersebar di asuransi, kereta api, energi, dan lain-lain, banyak orang menyebutnya sebagai saham defensif paling stabil di AS. JPMorgan Chase adalah bank terbesar di AS, bisnis lengkap mencakup ritel, investment banking, dan wealth management. Bank of America fokus pada layanan untuk masyarakat umum, memiliki lebih dari 68 juta nasabah. Goldman Sachs adalah bank investasi paling terkenal di Wall Street, jika pasar modal tetap panas hingga 2026, kekuatannya akan sangat besar, tetapi volatilitas juga tinggi. American Express menargetkan pelanggan kelas atas, pendapatan dari biaya transaksi stabil, relatif tahan terhadap kondisi ekonomi baik maupun buruk.

Saham keuangan sebagai instrumen deposito tetap sebenarnya bisa dilakukan, tetapi jangan anggap tanpa risiko sama sekali. Strategi saya adalah memilih saham dengan dividen minimal 5% ke atas, PER rendah, dan laba stabil. Biasanya saat pasar berfluktuasi di level tinggi dan saham elektronik naik lalu koreksi, saya masuk, atau saat dividen saham mencapai 6-7% secara bertahap membeli. Setelah membeli, saya pegang dan terima dividen setiap tahun, target harga akan disesuaikan berdasarkan perubahan laba perusahaan, bukan ditetapkan secara kaku. Kalau target harga psikologis atau dividen turun ke bawah 4%, saya pertimbangkan untuk mengurangi posisi. Dengan cara ini, keuntungan sebagian besar berasal dari dividen dan kenaikan harga saham, tanpa perlu memantau pasar setiap hari.

Namun, perlu diingat bahwa saham keuangan termasuk saham siklus ekonomi, kinerja 10 tahun terakhir tidak melebihi pasar secara keseluruhan. Saat terjadi black swan, saham keuangan cenderung turun lebih dalam, dan saat krisis keuangan, risiko kebangkrutan bank juga meningkat. Jadi, saham keuangan lebih cocok untuk trading jangka menengah, memanfaatkan analisis teknikal untuk meraih keuntungan di pasar bull dan bear.

Secara jangka panjang, saham keuangan tetap memiliki nilai. Di indeks S&P 500, porsinya mencapai 13%, meskipun tidak sekuat teknologi dalam pertumbuhan, tetapi keunggulan seperti volatilitas rendah, distribusi dividen, dan pengelolaan yang stabil membuat mereka mampu mengungguli pasar dalam jangka panjang. Selama 30 tahun terakhir, pertumbuhan laba industri keuangan jauh lebih cepat daripada ekonomi secara umum, mampu membayar dividen yang lebih tinggi dari rata-rata kepada pemegang saham. Ditambah lagi, industri keuangan terkait dengan kesehatan ekonomi global, dan pemerintah tidak akan membiarkan bank besar bangkrut secara sembarangan, sehingga risikonya lebih rendah dibanding industri lain.

Tentu saja, ada risiko yang harus diperhatikan. Saham keuangan sangat dipengaruhi oleh fluktuasi pasar, penurunan saat bear market bisa lebih dalam, dan saat black swan, risiko sistemik sangat besar. Perubahan suku bunga juga mempengaruhi laba, dan sulit diprediksi secara akurat. Ada juga risiko gagal bayar pinjaman, jika perusahaan tidak mampu membayar utang, bank akan menghadapi masalah kredit macet.

Oleh karena itu, disarankan bagi yang ingin berinvestasi di saham keuangan untuk melakukan alokasi portofolio yang baik, jangan menaruh semua dana sekaligus. Saat ini valuasi relatif wajar, dividen stabil, dan dengan potensi pertumbuhan, memang waktu yang tepat untuk melakukan penempatan.