Belakangan ini ada yang bertanya apakah emas benar-benar layak untuk diinvestasikan, saya teringat satu data menarik—selama 55 tahun terakhir, harga emas dari 35 dolar per ons naik menjadi lebih dari 5000 dolar, kenaikan lebih dari 145 kali lipat. Tapi cerita di balik angka ini jauh lebih kompleks dari sekadar angka itu sendiri.

Kalau dipikir-pikir, momen nyata pasar emas modern dimulai saat Nixon mengumumkan dolar keluar dari standar emas pada tahun 1971. Sebelumnya harga emas dikunci di 35 dolar, tidak bisa bergerak. Begitu dilepaskan, pasar langsung bereaksi—orang kehilangan kepercayaan pada dolar, lebih suka memegang emas daripada uang kertas. Lonjakan dari 35 dolar ke 850 dolar ini adalah bull market pertama (1971-1980), naik 24 kali lipat.

Lalu, pasar ini mengalami dua gelombang besar lagi. Setelah gelembung internet 2001, emas dari titik terendah 250 dolar melambung ke 1921 dolar pada 2011, selama 10 tahun naik lebih dari 7 kali lipat. Sampai saat ini, dari 2019 yang mulai dari 1200 dolar, harga sudah menembus 5000 dolar tahun ini, naik lebih dari 300%.

Saya teliti grafik tren harga emas, dan menemukan satu pola: setiap kali bull market dimulai, penyebabnya selalu sama—krisis kepercayaan ditambah pelonggaran moneter. Tahun 1971 saat standar emas berakhir, 2001 saat suku bunga rendah menyelamatkan pasar, dan 2020 saat pandemi dan QE, semuanya mengikuti logika ini. Dan setiap siklus selalu melewati tiga tahap: akumulasi perlahan, kemudian krisis memicu percepatan kenaikan, dan akhirnya spekulan masuk terlalu panas. Rata-rata, tiga bull market ini berlangsung 8 sampai 10 tahun, dengan kenaikan dari 7 kali lipat sampai 24 kali lipat.

Tapi kali ini berbeda. Sebelumnya, akhir bull market selalu karena bank sentral agresif menaikkan suku bunga, seperti Federal Reserve yang menembus 20% pada 1980, menyebabkan harga emas anjlok 80%. Sekarang? Utang pemerintah global sudah menumpuk di langit, bank sentral tidak bisa lagi menaikkan suku bunga secara besar-besaran seperti dulu. Jadi saya rasa, sinyal akhir yang nyata mungkin tidak akan pernah muncul. Kemungkinan besar, harga emas akan berfluktuasi tajam di level tinggi selama beberapa tahun, membentuk apa yang disebut “konsolidasi di level tinggi”.

Lalu, apakah emas cocok untuk diinvestasikan? Tergantung periode waktunya. Kalau dilihat dari rentang 50 tahun, kenaikan emas memang tidak kalah dari saham, indeks Dow Jones selama periode yang sama naik 51 kali, emas naik 120 kali. Tapi masalahnya, dari 1980 sampai 2000, selama 20 tahun, emas bergerak di kisaran 200 sampai 300 dolar, hampir tidak memberi keuntungan. Berapa banyak 20 tahun dalam hidup untuk menunggu? Jadi menurut saya, emas memang alat yang bagus, tapi cocoknya untuk trading jangka menengah, bukan untuk dipegang secara long-term.

Keuntungan emas sepenuhnya berasal dari selisih harga, tidak ada bunga. Kamu harus menangkap momentum pasar bullish besar agar bisa untung—ada periode kenaikan besar, lalu tiba-tiba turun tajam, kemudian stabil, lalu memulai tren bullish lagi. Kalau kamu tepat menangkapnya, bisa dapat keuntungan besar; kalau salah, bisa tidur nyenyak bertahun-tahun. Selain itu, karena emas adalah sumber daya alam, biaya penambangan akan meningkat setiap tahun, jadi meskipun tren bullish berakhir dan harga turun, level terendahnya akan perlahan naik lagi, ini perlu diingat.

Ada beberapa cara berinvestasi emas. Emas fisik mudah disembunyikan, tapi transaksi agak ribet, catatan saldo emas kurang likuid, ETF emas lebih praktis tapi harus bayar biaya pengelolaan. Kalau mau trading jangka pendek, kontrak futures atau CFD lebih fleksibel, bisa long maupun short, modal kecil pun bisa ikut. Saya pribadi lebih suka CFD karena waktu trading lebih fleksibel, modal efisien, cocok untuk trader ritel.

Terakhir, saya mau sampaikan pandangan saya tentang investasi secara umum. Pendapatan dari emas, saham, dan obligasi berbeda total—emas dari selisih harga, obligasi dari kupon, saham dari pertumbuhan perusahaan. Dari segi kesulitan, obligasi paling mudah, emas berikutnya, saham paling sulit. Tapi dari segi return, selama 30 tahun terakhir, saham justru lebih baik. Saran saya, saat ekonomi tumbuh, pilih saham; saat resesi, alokasikan emas. Pendekatan yang lebih konservatif adalah menyesuaikan dengan toleransi risiko, dengan memegang proporsi tertentu dari saham, obligasi, dan emas, agar bisa mengurangi sebagian volatilitas. Karena pasar sangat cepat berubah, kejadian tak terduga seperti perang Rusia-Ukraina, inflasi, kenaikan suku bunga bisa terjadi kapan saja, diversifikasi adalah kunci bertahan jangka panjang.