Belakangan ini saya sedang memantau pergerakan yen Jepang, dan menemukan situasi yang agak berbalik. Awalnya pasar memperkirakan Bank of Japan akan menaikkan suku bunga pada bulan April, tetapi beberapa hari terakhir tiba-tiba mereda, peluang kenaikan suku bunga turun dari 50% langsung menjadi kurang dari 20%, ini benar-benar cukup mengejutkan.

Alasan utamanya adalah memburuknya situasi di Timur Tengah yang menyebabkan harga minyak melonjak, Gubernur Bank of Japan, Ueda Kazuo, juga menyebutkan bahwa kenaikan harga minyak akan menghambat ekonomi, sehingga membuat kenaikan suku bunga menjadi lebih rumit. Biaya yang meningkat akan mendorong kenaikan harga barang, tetapi ekonomi juga tertekan, sehingga bank sentral sulit mengambil keputusan dalam situasi ini. Menurut survei terbaru Reuters, para ekonom kini cenderung menunda kenaikan suku bunga, dan bulan Juni malah menjadi waktu yang lebih mungkin.

Yang menarik, nilai tukar yen sudah mendekati 160, jika bulan ini bank sentral benar-benar tidak menaikkan suku bunga, yen mungkin akan semakin melemah. Menteri Keuangan Jepang, Shunichi Suzuki, baru-baru ini memperingatkan bahwa mereka sudah siap melakukan intervensi pasar untuk mendukung yen, tetapi analis berpendapat bahwa selama suku bunga AS tetap tinggi dan carry trade masih berlangsung, USD/JPY mungkin akan terus naik ke sekitar 165. Kemampuan pemerintah untuk melakukan intervensi akan bergantung pada perkembangan selanjutnya, dan volatilitas nilai tukar yang diakibatkan penundaan kenaikan suku bunga yen ini memang patut diperhatikan.