Reddit posting populer: Kesempatan di dunia kripto telah lama hilang, tetapi tidak ada yang mau mengakuinya

Penulis: MediumLibrarian7100

Terjemahan: Deep潮 TechFlow

Post saya kemarin sangat membuat marah mereka yang selalu melihat dari sudut pandang optimis. Mereka tidak memberikan tanggapan substantif terhadap pandangan saya tentang perubahan likuiditas di pasar kripto, melainkan hanya menyampaikan omong kosong "AI yang dihasilkan" dengan cara yang menyedihkan, bahkan tanpa satu pun bantahan yang layak. Jadi saya kembali lagi, sepenuhnya dengan diri saya sendiri, untuk menjelaskan mengapa likuiditas pasar kripto telah mengalami perubahan fundamental:

Koin tiruan kalian berkinerja buruk di tahun 2024 hingga 2025 dan akan terus buruk—itu ada alasannya. Alasannya bukan kekurangan likuiditas, melainkan struktur likuiditas yang sudah benar-benar berbeda.

Kalian tidak akan pernah lagi melihat "musim koin tiruan", biarkan saya jelaskan dengan baik...

Struktur likuiditas masa lalu (sebelum 2022)

Pada masa awal, dana ritel mengalir ke bursa dengan cara yang sangat dapat diprediksi: kita membeli spot, menggunakan leverage, lalu sentimen risiko menyebar sepanjang peringkat kapitalisasi pasar. Singkatnya, kita membeli dan memegang aset di blockchain, aktivitas di blockchain sangat aktif, yang membuat pasar bersifat refleksif—kenaikan satu aset akan mendorong kenaikan aset lain.

Struktur likuiditas saat ini (setelah 2022)

Sekarang, sebagian besar dana masuk ke pasar melalui jalur institusi. Apa itu jalur institusi?

ETF Bitcoin dan Ethereum (BlackRock, Fidelity, dll)

Cadangan keuangan perusahaan

Lembaga kustodian

Produk keuangan yang diatur

Cara kerja ETF sangat berbeda dari dana ritel masa lalu. Mereka yang membeli eksposur kripto melalui akun broker tidak akan memutar keuntungan ke token acak—mereka membeli "kwitansi kertas" yang diterbitkan oleh perusahaan besar. Eksposur pasif mereka terkunci dalam produk yang diatur ini, dan kita tidak melihat aktivitas order book yang pernah memicu aksi kejar-mengejar momentum di seluruh pasar.

Trader yang selalu online dulu akan melihat aliran dana, lalu secara gila-gilaan mengantisipasi seluruh kurva kapitalisasi pasar

Namun fenomena ini sudah hilang sekarang

Cadangan keuangan perusahaan tidak akan mengejar koin dengan kapitalisasi kecil

Pengaturan dana pensiun tidak akan melakukan penambangan di blockchain

Singkatnya: likuiditas yang dulu mengalir bebas di pasar, menciptakan kondisi untuk musim koin tiruan, sekarang terperangkap dalam pengemasan yang sangat diatur di sekitar aset terbesar.

Inilah mengapa kalian menyaksikan kapitalisasi pasar BTC melonjak terus, sementara sebagian besar koin tiruan terus berdarah.

Mengapa lingkungan "semua naik" yang lama tidak akan kembali

Kebanyakan orang secara psikologis masih mengharapkan lingkungan **refleksif "semua pasti naik"** seperti dulu. Tapi musim koin tiruan awal hanya ada di pasar dengan kondisi berikut:

Jumlah token sangat sedikit (tanpa fragmentasi super kecil)

Tidak ada infrastruktur institusi (pada waktu itu, institusi-institusi ini masih melarang besar-besaran kripto)

Robot dan MEV lebih sedikit daripada partisipan manusia

Persaingan likuiditas dan perhatian sangat minim

Dengarkan saya dengan serius, karena ini adalah sesuatu yang tidak akan diberitahu oleh para bullish:

Bahkan jika besok masuk banyak likuiditas baru, jangan harap musim koin tiruan klasik akan kembali. Kita akan melihat performa yang terpilih dalam narasi tertentu saja.

Tapi permainan yang didorong oleh ritel, yang melibatkan rotasi di ratusan token, yang mendefinisikan siklus sebelumnya? Meta-permainan itu secara struktural sudah runtuh.

Permainan itu sendiri memang sudah berubah!

Jumlah token melonjak secara eksponensial

Hingga 2021, rata-rata hanya sekitar 20.000 token yang dibuat dalam sejarah

Hanya dalam 5 tahun berikutnya, lebih dari 40 juta token masuk ke pasar

Berhenti sejenak, pikirkan baik-baik kenaikan ini.

Lebih buruk lagi, AI mempercepat masalah ini:

Sekarang, kamu bisa otomatisasi pembuatan token hampir tanpa biaya

Narasi sebagian besar dihasilkan secara "generatif"

Informasi sampah dari influencer membanjiri secara tak tertandingi

Jumlah robot perdagangan telah melebihi partisipan manusia

Seluruh ekosistem Meme Coin sedang diproduksi massal oleh algoritma, tanpa usaha

Jadi, likuiditas tidak hanya tersebar ke dalam jumlah aset yang terus membesar, tetapi juga sedang dipanen oleh mesin.

Penutup

Sudah hampir 48 jam, dan belum ada yang memberikan bantahan substantif terhadap fakta bahwa "struktur likuiditas telah benar-benar berubah". Jika kamu tidak punya konten substantif untuk disumbangkan, lebih baik jangan membuang waktu untuk memalukan diri sendiri.

Komentar pilihan terjemahan

Latter-Amount-9304: Saya sudah masuk sejak 2016, dan sudah mendapatkan keuntungan sejak lama. Kalian hanya keluar dari likuiditas. Saya pernah percaya pada kripto dan prinsipnya, tapi setelah saya ikut pertemuan-pertemuan itu, bertemu orang-orang di komunitas kripto… mereka semua penipu, 99% dari mereka. Tujuan mereka cuma mengeruk uang dari kamu lalu mencairkannya.

Intelligent-Radio237 (bantahan berkualitas tertinggi): Pandangan ini memang ada benarnya: struktur pasar memang berubah. Tapi kesimpulan "musim koin tiruan selamanya mati" terlalu mutlak. Kripto tidak diperdagangkan dalam siklus normal… musim koin tiruan di masa depan tidak akan hilang, yang hilang adalah pasar yang menawarkan dana gratis, suku bunga nol, dan kasino gaya 2021. Perbedaan ini sangat penting.