Setelah Stablecoins, Emas Digital adalah Taruhan Infrastruktur Berikutnya - Brave New Coin

Stablecoin Dolar AS menjadi berguna ketika mereka berhenti menjadi sebuah ide dan mulai berperilaku seperti infrastruktur. Mereka tidak bernilai hanya karena dolar ada. Mereka menjadi berharga karena dolar dapat bergerak cepat, menyelesaikan transaksi dengan bersih, dan terhubung ke pasar digital.

Emas digital kini mengancam untuk masuk ke wilayah ini.

Emas telah melakukan bagian yang sulit. Orang percaya dan menggunakannya. Pemerintah memegangnya. Lembaga menggunakan sebagai jaminan. Tokenisasi akses emas, penyelesaian, dan gesekan. Jika emas dapat bergerak seperti digital, ia berhenti menjadi aset statis yang duduk di brankas dan mulai terlihat seperti infrastruktur keuangan yang dapat digunakan.

Minggu lalu, Brave New Coin berkesempatan mewawancarai Kurt Hemecker, CEO Gold Token S.A. (GTSA), cabang tokenisasi dari raksasa logam mulia MKS PAMP.

Hemecker berada di persimpangan logam mulia dan infrastruktur aset digital, membantu mengarahkan produk yang bertujuan menghubungkan salah satu aset cadangan tertua di dunia dengan jalur keuangan yang paling cepat bergerak.

Pada 20 November 2025, MKS PAMP SA – perusahaan refinasi logam mulia Swiss berusia 60 tahun, salah satu dari hanya tiga Referee Good Delivery yang disetujui oleh London Bullion Market Association dan LPPM di seluruh dunia, dan pemilik merek ikonik PAMP, memperoleh kepemilikan penuh atas Gold Token SA (GTSA) dan meluncurkan kembali DGLD. DGLD pertama kali diterbitkan pada 2019. Pada Desember 2025, itu diubah saat di Base, Layer 2 Coinbase, melalui pertukaran terdesentralisasi Aerodrome.

Apa sebenarnya emas digital

Emas digital adalah token yang mewakili kepemilikan emas fisik yang dialokasikan secara khusus yang disimpan di brankas bernama. Ini bukan saham ETF, kontrak berjangka, atau instrumen sintetis. Menurut Hemecker, ini lebih dekat ke sertifikat kepemilikan daripada produk keuangan.

DGLD dirancang untuk mewakili emas fisik yang dialokasikan daripada klaim terhadap penerbit. Pendekatan desain ini penting di yurisdiksi seperti AS, di mana regulator masih memperjelas batas antara sekuritas dan aset digital lainnya. – Kurt Hemecker, CEO, Gold Token SA

Saham ETF emas memberi pemegang klaim proporsional terhadap dana yang memegang emas. Dalam situasi stres, klaim pemegang adalah terhadap struktur dana – bukan terhadap batang tertentu.

Token emas digital yang dialokasikan, dengan struktur yang tepat, memberi pemegang kepemilikan manfaat langsung atas logam fisik yang secara khusus diidentifikasi. DGLD menawarkan ini melalui alat pemetaan batang GTSA, dengan emas disimpan di fasilitas brankas PAMP SA di Ticino, Swiss, di bawah apa yang perusahaan gambarkan sebagai struktur yang terlepas dari kebangkrutan.

Keuntungan praktis dibandingkan emas fisik juga nyata. Emas fisik sulit dipindahkan dengan cepat, sulit dipecah menjadi bagian kecil, dan tidak mungkin diintegrasikan ke dalam pasar keuangan digital 24 jam. Hemecker secara langsung menyatakan:

Tokenisasi mengubah itu. Ini tidak mengubah sifat dasar emas, dan seharusnya tidak membuat emas menjadi lebih spekulatif. Yang dilakukan adalah memudahkan transfer, penyelesaian, verifikasi, dan integrasi emas ke dalam pasar digital. – Kurt Hemecker, CEO, Gold Token SA

Mengapa 2026 berbeda dari 2019

DGLD asli diluncurkan pada 2019 di sidechain Bitcoin Ocean, saat protokol DeFi memiliki nilai terkunci kurang dari US$1 miliar dan penitipan aset institusional untuk aset digital masih merupakan eksperimen. Token ‘segera menjadi sunyi,’ menurut kata GTSA sendiri. Hemecker langsung menjelaskan apa artinya:

DGLD asli adalah awal. Teori itu benar, tetapi pasar di sekitarnya belum cukup matang. Pada 2019, aset dunia nyata yang ditokenisasi masih merupakan konsep niche, infrastruktur DeFi jauh kurang berkembang, penitipan institusional masih muncul, dan kerangka regulasi jauh kurang jelas. – Kurt Hemecker, CEO, Gold Token SA

Pengalamannya tentang apa yang telah berubah mengidentifikasi tiga kekuatan yang bersatu yang membuat 2025 dan 2026 secara material berbeda dari 2019.

Kejelasan regulasi. Di Eropa, regulasi Pasar dalam Aset Kripto telah menciptakan bahasa dan struktur formal untuk aset digital, memberi institusi kerangka kerja yang mereka butuhkan untuk berpartisipasi. RUU GENIUS di Amerika Serikat, yang disahkan menjadi undang-undang pada 18 Juli 2025, menciptakan rezim regulasi federal untuk stablecoin pembayaran. Hemecker mencatat bahwa meskipun RUU GENIUS berfokus pada stablecoin pembayaran daripada token emas secara khusus, ‘ini tetap bagian dari pergeseran yang lebih luas: aset digital yang didukung cadangan bergerak dari pinggiran ke diskusi regulasi formal.’ Pergeseran ini penting untuk seluruh pasar tokenisasi.

Kematangan infrastruktur. Peluncuran kembali dari sidechain Bitcoin ke Ethereum dan Base bukan tanpa alasan. Hemecker menggambarkannya sebagai cerminan lingkungan yang benar-benar berbeda: ‘blockchain yang lebih matang, standar kontrak pintar yang lebih baik, venue likuiditas yang lebih dalam, solusi penitipan yang lebih baik, market maker yang lebih canggih, dan protokol DeFi yang lebih berkembang.’

Chainlink CCIP memproses US$7,77 miliar dalam volume transfer lintas rantai pada 2025, peningkatan sebesar 1.972 persen. CCTP Circle memproses lebih dari US$110 miliar dalam transfer stablecoin kumulatif. Jalur yang dibutuhkan emas digital untuk berjalan sekarang ada dalam skala besar.

Permintaan pasar. Emas menjadi semakin relevan dalam lingkungan kekhawatiran inflasi, ketidakpastian geopolitik, dan pertanyaan tentang stabilitas mata uang fiat. Pada saat yang sama, minat institusional terhadap aset dunia nyata yang ditokenisasi telah tumbuh secara signifikan.

Laporan RWA CoinGecko 2026 menunjukkan pasar komoditas yang ditokenisasi tumbuh dari US$1,43 miliar menjadi US$5,55 miliar dalam lima belas bulan hingga akhir Q1 2026. Hemecker menyatakan secara langsung: ‘DGLD berada di persimpangan kedua tren ini: permintaan emas dan permintaan instrumen digital berbasis aset yang lebih kredibel. Peluncuran kembali ini bukan sekadar upaya kedua pada produk yang sama. Ini adalah ide inti yang memasuki pasar yang sangat berbeda.’

Operator DGLD, MKS PAMP, bukan perusahaan aset digital yang memperoleh hubungan emas. Mereka adalah salah satu operator emas fisik terbesar di dunia: refinier Swiss berusia 60 tahun, entitas yang diawasi FINMA, salah satu dari hanya tiga Referee Good Delivery yang disetujui LBMA/LPPM secara global, dan organisasi yang bertanggung jawab atas merek PAMP dan bar Lady Fortuna-nya. Ketika MKS PAMP mengakuisisi penerbit token emas, itu bukan meminjamkan merek. Mereka berkontribusi pada infrastruktur end-to-end yang bergantung pada token agar nyata.

MKS PAMP memberikan DGLD infrastruktur emas fisik yang mendalam, sesuatu yang tidak mudah dibangun oleh penerbit yang asli digital. Blockchain menyediakan transparansi dan transferabilitas, tetapi MKS PAMP menyediakan sumber, penitipan, brankas, logistik, penebusan, keahlian likuiditas, dan kepercayaan institusional yang membuat token ini kredibel. DGLD bukan kripto yang berusaha meminjam kredibilitas dari emas. Ini adalah infrastruktur emas institusional yang bergerak ke blockchain.

Token emas dan stablecoin

Keterkaitan antara emas digital dan stablecoin bukanlah konstruksi pemasaran. Ini adalah pengamatan struktural tentang bagaimana aset dunia nyata masuk ke pasar keuangan digital.

Kedua kelas aset ini membutuhkan empat hal yang sama untuk berfungsi sebagai infrastruktur: kepercayaan terhadap pendukungnya, penitipan yang andal, penerbitan yang patuh, dan distribusi dalam skala besar. Stablecoin USD menyelesaikan masalah uang transaksi, kemampuan memindahkan setara dolar antar rantai, ke protokol DeFi, dan keluar melalui jaringan kartu, kapan saja, dengan biaya mendekati nol. Emas digital menyelesaikan masalah yang sama di lapisan penyimpan nilai: kemampuan memindahkan logam mulia antar rantai, ke pasar pinjaman, dan keluar sebagai logam fisik sesuai permintaan.

Perbedaan utama adalah pelengkap daripada kompetisi. Hemecker menegaskan dengan kejelasan khasnya:

“Tokenisasi emas memungkinkan institusi mempertahankan eksposur terhadap aset cadangan yang familiar sambil mendapatkan manfaat dari penyelesaian yang lebih cepat. Ini tentang menempatkan aset terpercaya di jalur modern.”

Aset-aset ini melayani tujuan berbeda – stablecoin untuk uang transaksi, token emas untuk perlindungan nilai aman – tetapi logika infrastruktur identik.

World Gold Council dan Boston Consulting Group meresmikan versi institusional dari argumen ini dalam makalah bersama mereka Maret 2026. Matthias Tauber dari BCG menyatakan tesis tersebut dalam satu kalimat: ‘Pertanyaannya bukan lagi apakah emas akan menjadi digital, tetapi bagaimana emas dapat berpartisipasi dalam sistem keuangan modern tanpa mengorbankan integritas fisiknya.’ CEO WGC, David Tait, menambahkan bahwa infrastruktur bersama dapat membantu emas menjadi ‘lebih mudah diakses, lebih mudah diperdagangkan, dan sepenuhnya terintegrasi ke dalam sistem keuangan modern.’

GoldNZ dari Techemynt, yang diluncurkan di Selandia Baru pada Maret 2026, adalah jawaban paralel terhadap masalah pasar yang sama, dibangun untuk geografi berbeda, lingkungan regulasi berbeda, dan cerita distribusi berbeda.

Mekanisme strukturalnya serupa. Setiap token GoldNZ mewakili satu ons troy emas investasi berkualitas, sepenuhnya dialokasikan dan terpisah di fasilitas Commonwealth Vault di Selandia Baru, diatur oleh trust kosong menurut hukum Selandia Baru. Pemegang token adalah pemilik manfaat dari emas fisik yang secara khusus diidentifikasi, bukan kreditur penerbit.

Perbedaan struktural terletak pada yurisdiksi. Emas DGLD disimpan di brankas Swiss, di bawah hukum Swiss, diterbitkan oleh entitas yang diawasi FINMA. Emas GoldNZ disimpan di Selandia Baru, di bawah hukum Selandia Baru, diterbitkan oleh FSP terdaftar di NZ.

Kesimpulan

Kurt mengakhiri percakapan dengan menjelaskan, “DGLD tidak berusaha membuat emas menjadi lebih spekulatif. Ia berusaha membuat emas lebih berguna. Dengan menggabungkan emas fisik yang dialokasikan dengan infrastruktur blockchain, kita dapat membawa salah satu aset tertua dan paling dipercaya di dunia ke pasar keuangan modern tanpa mengorbankan kualitas yang membuatnya dipercaya sejak awal.”

Emas telah menjadi penyimpan nilai selama lima ribu tahun. Kualitas yang membuatnya berharga – kelangkaan, non-kedaulatan, pengakuan universal, ketahanan terhadap perendahan nilai – tidak berubah. Yang berubah adalah lapisan operasional: kemampuan untuk memegang, mentransfer, memverifikasi, dan mengintegrasikan instrumen berbasis emas ke dalam infrastruktur keuangan modern.