Belakangan ini saya terus mengikuti tren RMB ini, sejujurnya, pergerakan nilai tukar dalam dua tahun terakhir memang cukup menarik. Dari tren depresiasi yang dimulai sejak 2022 hingga sekarang, RMB mengalami proses yang cukup berliku, tetapi performa beberapa bulan terakhir membuat banyak investor kembali memandang instrumen ini dengan serius.

Melihat ke belakang, dari akhir 2024 hingga awal tahun ini, tren apresiasi RMB terhadap dolar AS semakin jelas. Gelombang pasar November tahun lalu sudah menunjukkan hal ini, RMB sempat naik di bawah 7.08, bahkan menyentuh 7.0765, ini adalah performa terkuat dalam setahun terakhir. Mengapa bisa begitu? Faktor utamanya adalah meredanya ketegangan hubungan perdagangan China-AS dan meningkatnya ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve.

Berbicara tentang prediksi nilai tukar, saya rasa perlu memahami dulu karakter RMB selama beberapa tahun terakhir. Pada masa pandemi 2020, RMB masih di sekitar 6.3, saat itu ekonomi China pulih lebih dulu, Federal Reserve menurunkan suku bunga ke nol, spread suku bunga melebar, RMB bergerak sangat kuat. Tapi pada 2022 semuanya berbalik, Federal Reserve agresif menaikkan suku bunga, indeks dolar melonjak, RMB dari 6.35 melemah ke 7.25, dengan penurunan sebesar 8% tahun itu, terbesar dalam beberapa tahun terakhir. Dari 2023 hingga 2024, meskipun RMB masih berkisar di atas 7, tren secara umum membaik.

Sekarang pertanyaannya adalah: apakah RMB masih bisa menguat? Pengamatan saya, banyak bank besar internasional memberikan prediksi yang optimis. Deutsche Bank percaya RMB mungkin memulai siklus penguatan jangka panjang, memperkirakan akhir tahun ini bisa naik ke 7.0, dan akhir tahun depan naik lagi ke 6.7. Morgan Stanley juga optimistis terhadap penguatan moderat RMB, memperkirakan indeks dolar akan terus melemah, dan pada akhir 2026 berpotensi turun ke 89, yang berarti RMB terhadap dolar bisa mencapai sekitar 7.05. Logika Goldman Sachs lebih menarik, mereka menemukan bahwa nilai tukar efektif nyata RMB undervalued sebesar 12%, dan undervaluasi terhadap dolar bahkan lebih dalam, mencapai 15%. Berdasarkan prediksi ini, Goldman Sachs memperkirakan RMB bisa naik ke 7.0 dalam 12 bulan ke depan.

Mengapa lembaga-lembaga ini optimistis terhadap RMB? Ada tiga alasan utama. Pertama, daya tahan ekspor China tetap kuat, ini menjadi fondasi utama RMB. Kedua, dana asing mulai kembali mengalokasikan aset dalam RMB, tren ini semakin jelas. Ketiga, indeks dolar menunjukkan tren pelemahan struktural, memberi ruang bagi RMB untuk bernafas.

Namun, untuk benar-benar menilai tren nilai tukar, saya rasa perlu memperhatikan beberapa variabel kunci. Indeks dolar, misalnya, selama lima bulan pertama tahun ini turun sebanyak 9%, ini adalah awal terburuk dalam sejarah. Jika Federal Reserve terus menurunkan suku bunga, dolar masih punya ruang untuk turun, dan mata uang Asia termasuk RMB akan mengikuti kenaikan. Kemajuan negosiasi China-AS juga sangat penting; jika tarif dikenakan kembali, tekanan depresiasi RMB akan kembali muncul. Kecepatan kebijakan Federal Reserve, arah kebijakan moneter Bank Sentral China, dan tingkat internasionalisasi RMB semuanya langsung mempengaruhi akurasi prediksi nilai tukar.

Dari sudut pandang bank sentral, kurs tengah RMB terhadap dolar AS selalu berperan sebagai "penentu arah". Pada 2017, reformasi yang memasukkan faktor siklus kebalikan memperkuat panduan resmi terhadap nilai tukar, yang berarti fluktuasi jangka pendek sangat dipengaruhi kebijakan, tetapi dalam jangka menengah dan panjang tetap mengacu pada tren pasar utama.

Data ekonomi China juga tidak boleh diabaikan. GDP, PMI, CPI—indikator-indikator ini mencerminkan kesehatan ekonomi dan langsung mempengaruhi minat masuknya dana asing. Ketika ekonomi menunjukkan performa lebih baik dari pasar negara berkembang lainnya, dana asing akan terus mengalir, dan permintaan RMB pun meningkat secara alami. Sebaliknya, jika tidak, sebaliknya.

Mengenai peluang investasi, saat ini memang ada ruang. Dalam jangka pendek, RMB diperkirakan akan tetap dalam tren menguat, dengan pola fluktuasi terbatas dan bergerak dalam kisaran yang berlawanan dengan dolar AS. Banyak investor melakukan trading margin melalui broker valas, yang memungkinkan mereka untuk melakukan posisi long maupun short, serta memperbesar keuntungan dengan leverage. Tentu saja, leverage adalah pedang bermata dua, risiko juga akan meningkat, jadi harus disesuaikan dengan kemampuan risiko masing-masing.

Secara umum, siklus depresiasi RMB sejak 2022 mungkin sudah berakhir, dan tren penguatan baru sedang terbentuk. Meski akan ada fluktuasi, pergerakan dolar AS, penyesuaian kebijakan, dan situasi internasional bisa membawa ketidakpastian, tren utamanya tetap ke arah kenaikan. Bagi investor yang ingin ikut dalam tren ini, kunci utamanya adalah memahami faktor-faktor yang mempengaruhi tersebut, jangan terburu-buru mengejar harga tinggi, dan jangan takut terhadap fluktuasi jangka pendek. Faktor pasar valuta asing lebih banyak dipengaruhi makroekonomi, data dari berbagai negara bersifat terbuka, volume transaksi juga besar, sehingga relatif adil untuk trader ritel. Dengan strategi yang tepat, peluang untuk meraih keuntungan dari apresiasi RMB tetap terbuka.