Analisis Kemungkinan Legislatif RUU CLARITY Tahun 2026

Melalui Penilaian Probabilitas: 50%–70%

Pada 14 Mei, Komite Perbankan Senat menyetujui RUU CLARITY dengan suara 15:9 dari bipartisan, menandai terobosan bersejarah dalam kebuntuan regulasi selama sepuluh tahun. Tetapi jalan legislatif masih panjang: RUU harus digabungkan dengan versi Komite Pertanian, kemudian melalui pemungutan suara seluruh Senat (memerlukan 60 suara), koordinasi DPR, dan tanda tangan presiden.

Hambatan terbesar saat ini adalah ambang 60 suara. 53 kursi Partai Republik diperkirakan akan mendukung sepenuhnya, telah dikonfirmasi 2 anggota Demokrat yang mendukung lintas partai, tetapi setidaknya masih membutuhkan 7 Demokrat untuk lolos. Senator Gallego secara tegas menyatakan bahwa jika versi akhir tidak memasukkan ketentuan moralitas, dia tidak akan mendukung dalam pemungutan suara seluruh DPR. Ketentuan konflik kepentingan masih belum diputuskan, dan kelompok perbankan juga tetap keras menentang pengaturan hasil stablecoin. Selain itu, pemilihan tengah tahun pada November mendatang, jika DPR berganti tangan, basis politik yang pro kripto mungkin runtuh.

Pasar prediksi Polymarket saat ini menunjukkan peluang lolos sekitar 68%, TD Cowen hanya memberikan estimasi hati-hati sebesar 40%, secara keseluruhan, peluang lolos pada 2026 diperkirakan antara 50% hingga 70%.

---

Strategi dan Pandangan Perdagangan

Dalam jangka pendek, berita tentang pemungutan suara komite sudah sebagian diproses oleh pasar. Kunci utama adalah jadwal pemungutan suara seluruh Senat—jika RUU masuk ke debat seluruh DPR sebelum libur Memorial Day, suasana hati pasar berpotensi kembali menguat.

Dalam dimensi menengah, dapat fokus pada dua peluang struktural utama: pertama, jika RUU disahkan, akan memperjelas pembagian pengawasan antara SEC dan CFTC, mengakhiri ketidakpastian "penegakan hukum sebagai pengganti legislasi," yang diperkirakan dapat menarik masuk ratusan triliun dolar aset institusional; kedua, solusi kompromi stablecoin sudah terealisasi—melarang penghasilan pasif tetapi mempertahankan insentif aktivitas di jaringan, menghilangkan risiko regulasi terbesar terhadap aset utama seperti Coinbase, Circle, dan lainnya.

Dalam hal lindung nilai risiko, politik sebelum pemungutan suara di Senat sangat tidak pasti, disarankan untuk mempertahankan sebagian posisi short sebagai lindung risiko terhadap kemungkinan kegagalan negosiasi ketentuan moralitas.

Dalam jangka menengah dan panjang, bahkan jika legislatif disahkan dengan lancar musim panas ini, industri kripto mungkin baru benar-benar beroperasi di bawah kerangka regulasi baru pada 2027, karena kekurangan personel CFTC juga membatasi kemampuan penegakan hukum, sehingga manfaatnya baru akan terasa dengan jeda waktu. Disarankan menerapkan strategi bertingkat: "hati-hati jangka pendek, alokasi menengah, menunggu pelaksanaan jangka panjang."#Polymarket每日热点