Belakangan ini saya sedang memantau tren dolar Australia, dan menemukan fenomena menarik: meskipun selama setahun terakhir dolar Australia menguat 5-7% terhadap dolar AS, dalam skala waktu yang lebih panjang, dolar Australia sebenarnya terus melemah. Penyebab depresiasi dolar Australia ini cukup kompleks, tidak hanya fluktuasi jangka pendek, tetapi lebih kepada masalah struktural.

Pertama, mari kita lihat angka. Jika kembali ke awal 2013, dolar Australia terhadap dolar AS masih di level 1,05, tetapi pada akhir 2023, sudah melemah lebih dari 35%. Pada periode yang sama, indeks dolar AS naik lebih dari 28%, euro, yen, dan dolar Kanada juga menguat terhadap dolar AS. Jadi ini bukan masalah dolar Australia saja, melainkan memasuki siklus dolar AS yang menguat jangka panjang.

Lalu, mengapa dolar Australia sangat lemah? Saya rasa ada beberapa alasan utama. Pertama adalah siklus komoditas. Struktur ekspor Australia sangat bergantung pada bijih besi, batu bara, energi, dan komoditas besar lainnya, secara esensial adalah mata uang komoditas. Ketika permintaan dari China tinggi (misalnya 2009-2011, 2020-2022), dolar Australia ikut menguat. Tapi beberapa tahun terakhir, kekuatan pemulihan ekonomi China tidak cukup, permintaan komoditas pun menurun, sehingga mesin eksternal dolar Australia kehilangan tenaga.

Kedua adalah konvergensi spread suku bunga. Dulu dolar Australia menarik modal panas karena suku bunga lebih tinggi dari AS, tapi sekarang keunggulan itu tidak lagi begitu jelas. Meskipun Reserve Bank Australia masih menetapkan suku bunga sekitar 3,6%, struktur suku bunga di AS tetap kuat, sehingga spread suku bunga sulit dipertahankan. Ditambah lagi, ekonomi domestik Australia tidak cukup kuat, daya tarik asetnya relatif rendah, sehingga dana pun tidak punya alasan kuat untuk tetap di dolar Australia.

Selain itu, ada efek spillover kebijakan AS. Kebijakan tarif AS mempengaruhi perdagangan global, ekspor bahan mentah menurun, ini langsung menekan posisi dolar Australia sebagai mata uang komoditas. Setiap kali dolar Australia mendekati level tertinggi sebelumnya, tekanan jual di pasar meningkat, menunjukkan kepercayaan terhadap dolar Australia sebenarnya masih terbatas.

Lalu, apakah dolar Australia akan berbalik arah? Saya melihat prediksi dari berbagai institusi, umumnya terbagi menjadi optimis dan konservatif. Morgan Stanley memperkirakan bisa naik ke 0,72, terutama karena bertaruh pada kebijakan hawkish Reserve Bank Australia dan kenaikan harga komoditas. Model dari Traders Union menunjukkan kemungkinan di sekitar 0,6875 pada akhir 2026. Tapi UBS lebih berhati-hati, menganggap ketidakpastian perdagangan global dan perubahan kebijakan Federal Reserve akan membatasi kenaikan dolar Australia, memperkirakan di sekitar 0,68 pada akhir tahun. Laporan CBA yang paling menarik, menyatakan bahwa rebound dolar Australia mungkin hanya sementara, puncaknya sekitar Maret 2026, lalu akan kembali turun.

Pengamatan saya sendiri, agar dolar Australia benar-benar keluar dari tren bullish, diperlukan tiga kondisi terpenuhi sekaligus: kebijakan hawkish Reserve Bank Australia kembali ditegakkan, permintaan dari China membaik secara substantif, dan dolar AS memasuki fase pelemahan struktural. Saat ini, ketiga kondisi tersebut belum cukup kuat. Dalam jangka pendek, dolar Australia mungkin berfluktuasi di kisaran 0,68-0,70, sangat dipengaruhi data China dan fluktuasi data ketenagakerjaan non-pertanian AS. Tidak akan jatuh ke nol secara drastis, karena fundamental Australia masih cukup stabil, tetapi juga jangan berharap langsung ke 1,0, karena keunggulan struktural dolar AS masih ada.

Dalam jangka panjang, peluang dolar Australia tetap bergantung pada pemulihan ekspor sumber daya dan siklus komoditas. Jika Anda tertarik dengan trading forex, dolar Australia terhadap dolar AS karena likuiditas tinggi dan volatilitas yang teratur, sebenarnya adalah instrumen yang relatif mudah dipelajari. Bisa melalui trading margin forex, mendukung posisi long dan short, tapi ingat, manajemen risiko harus dilakukan dengan baik, karena trading forex adalah investasi berisiko tinggi.