Bitcoin jatuh di bawah $78.000, longs dalam 24 jam dilikuidasi lebih dari $500 juta, ETF keluar hampir $1 miliar dalam seminggu. Ini bukan penurunan tajam satu hari, melainkan hasil dari resonansi tekanan ganda.

Lapisan pertama adalah kerentanan struktur leverage itu sendiri. Data dari Coinglass menunjukkan, jika turun di bawah $76.000, kekuatan likuidasi posisi long di CEX utama akan mencapai $628 juta. Pasar yang menumpuk leverage terlalu banyak dalam lingkungan likuiditas rendah, sehingga sedikit penurunan harga dapat memicu reaksi berantai.
Lapisan kedua adalah aliran keluar dana ETF yang terus berlanjut. Minggu ini, ETF Bitcoin AS keluar sebesar $995,5 juta, ETF Ethereum keluar sebesar $255,2 juta. Dana institusi sedang menarik diri, sementara leverage longs ritel menanggung beban, struktur ini tidak sehat.
Lapisan ketiga adalah latar belakang makro. Penjualan obligasi global, hari perdagangan terburuk di pasar saham AS sejak Maret, rebound imbal hasil obligasi AS, semuanya memperketat lingkungan likuiditas pasar kripto. Yi Lihua menyebut rebound ini hampir selesai, menganggap saat ini adalah “kegelapan sebelum fajar”.
Risikonya adalah, jika tekanan makro terus berlanjut (notulen rapat Federal Reserve, laporan keuangan Nvidia), likuidasi leverage bisa semakin meluas. Pasar saat ini sensitif terhadap berita negatif, dan kurang responsif terhadap berita positif, ketidakseimbangan ini sendiri adalah sinyal kerentanan.
$btc #eth #defi #layer2 #etf