Ayo kerjakan soal matematika sederhana ini. Analisis apa yang dilakukan Coinbase terhadap Circle kemarin.

Data dasar:
Ukuran USDC di Hyperliquid: sekitar 5 miliar dolar AS yang mewakili sekitar 6,4% dari total peredaran USDC global (sekitar 77-78 miliar dolar AS).
Hasil pengembalian cadangan USDC: saat ini sekitar 3,5% per tahun
Total hasil cadangan USDC ini setiap tahun: 5 miliar × 3,5% ≈ 175 juta dolar AS.
Distribusi: 90% (≈157,5 juta dolar AS/tahun) ke protocol Hyperliquid;
sisanya ≈10% ke Coinbase (penyebar)
Perubahan pendapatan Circle:
Sebelum kemarin:
Circle sebagai penerbit USDC, mendapatkan sebagian besar dari hasil cadangan untuk 5 miliar USDC ini
Setelah kemarin:
Hasil pendapatan tahunan sebesar 175 juta dolar AS dari USDC ini dibagi antara Hyperliquid dan Coinbase
Perkiraan pendapatan tahunan Circle pada 2026 sekitar 2,776 miliar dolar AS, dengan operasi ini Circle mengalami kerugian bersih sekitar 175 juta dolar AS per tahun.
Total pendapatan menurun sekitar 6%.
Perubahan pendapatan Hyperliquid:
Sebelum kemarin:
Pendapatan dari cadangan USDC sekitar 0
Pendapatan dari transaksi tahunan 6-8 miliar
Setelah kemarin:
Dalam kerangka baru, protocol menambah sekitar 157,5 juta dolar AS hasil cadangan setiap tahun.
Total pendapatan protocol meningkat sekitar 22-26%.
Setiap tahun membeli kembali HYPE sebanyak 25%.
Sebenarnya, kejadian ini tidak hanya soal penghasilan yang berkurang 5%, tetapi membuktikan bahwa kontrak distribusi antara Circle dan Coinbase adalah kontrak racun paling ekstrem.
Ke depannya, selama Coinbase menandatangani kontrak dengan pihak lain dan menyatakan bahwa Coinbase adalah penyebar USDC, Coinbase bisa mengklaim bahwa bagian USDC ini adalah hasil distribusinya. Circle tidak akan mendapatkan satu sen pun. Lalu Coinbase akan membagi uangnya sendiri dengan pihak lain. Menang-menang. Hanya dunia di mana Circle terluka yang tercapai.