Trump membawa 17 CEO, menyalakan kembali pasar bullish AI

null

Penulis: Ba Jiuling, Wu Xiaobo Channel

“Sebuah pesawat membawa ‘Yerusalem pasar saham’ terbang menuju kita.”

Malam tanggal 13 Mei, rombongan Presiden AS resmi mendarat di Bandara Internasional Ibu Kota Beijing.

Dalam pandangan para investor saham, yang mendarat adalah pasar AI yang paling panas saat ini.

Bersama Trump, tiba juga 17 kepala perusahaan AS. Total nilai pasar perusahaan mereka lebih dari 10 triliun dolar, lebih dari seperlima dari pasar saham AS, setara dengan membawa setengah dari kekayaan AS.

Di antaranya, wajah-wajah terkenal seperti Huang Renxun dan Elon Musk tentu sudah tidak asing lagi, perjalanan ini juga didampingi oleh perwakilan perusahaan hardware AI paling panas di Wall Street saat ini.

Contohnya, CEO Micron Technology, Sanjay Mehrotra, yang dalam setahun terakhir, harga saham Micron naik lebih dari 320%; serta Jim Anderson, yang perusahaan utamanya, Gaoyi Group, adalah perwakilan dari konsep saham “pencahayaan” (komunikasi optik) di pasar AS, tahun ini harga sahamnya juga berkali-kali lipat.

Huang Renxun dan Elon Musk mengikuti Trump ke Beijing

Artinya, dalam tim ini, selain Trump yang dikenal sebagai “Raja Garis K”, ada juga seluruh “bullish kuat” dari industri AI AS.

Pasar saham AS juga mendukung perjalanan ini. Malam itu, indeks Nasdaq dan S&P 500 mencapai rekor tertinggi baru, di mana Tesla naik lebih dari 2%, Nvidia dan Apple naik lebih dari 1%, dan keduanya bahkan menyentuh nilai pasar tertinggi sebelumnya.

Dalam waktu kurang dari satu hari, kabar baik kembali muncul, setelah penutupan pasar A-shares hari itu, Reuters melaporkan kabar baik besar-besaran, menyatakan bahwa AS telah mengizinkan 10 perusahaan China termasuk Alibaba, ByteDance, Tencent, dan JD.com untuk membeli chip Nvidia H200, dan saat pasar dibuka malam itu, harga saham Nvidia langsung mencatat rekor tertinggi baru.

Pergerakan seperti ini sepertinya kembali memperkuat kecintaan para investor terhadap satu logika pasar saat ini—“High chop tinggi, akun terus baru, high chop rendah, level semakin rendah.”

High chop tinggi, akun terus baru

Secara umum, saat pasar relatif stabil, pasar akan melakukan rotasi sektor berulang-ulang, dari saham yang naik besar di posisi atas ke saham yang belum naik, yaitu disebut “high chop low”.

Dalam pengalaman para investor, ketika saham teknologi mengalami kenaikan, mereka akan mengalihkan keuntungan ke saham siklus, jika siklus sudah lelah, mereka akan melanjutkan ke saham dividen, dan akhirnya berakhir di sektor farmasi dan konsumsi.

Namun, dalam sebulan terakhir, pasar saham global tidak mengalihkan dana dari sektor posisi atas ke aset posisi bawah, melainkan terus mengejar arah AI yang lebih kuat, lebih panas, dan lebih padat, inilah yang disebut “high chop high”.

Pasar seperti ular yang menggigit ekornya sendiri, secara tunggal berputar dari AI terkait ke AI terkait, akhirnya melahirkan saham berkali lipat satu demi satu.

Dari awal April hingga 11 Mei, di pasar A-shares, dana mengalir dari komponen utama chip optik (perwakilan saham SourceJie Technology, naik lebih dari 60%) ke tiga pemain utama modul optik “Yi Zhongtian”—Xinyi Sheng (naik lebih dari 70%), Zhongji Xuchuang (naik lebih dari 55%), Tianfu Communication (naik lebih dari 45%).

Kemudian, dana beralih ke PCB (perwakilan saham Huidian Co., naik lebih dari 70%), dan akhirnya ke kekuatan komputasi AI di hilir (perwakilan saham Cambrian, naik lebih dari 90%), hampir seluruh rantai infrastruktur dasar AI mengalami kenaikan.

Pasar saham AS juga berputar dalam lingkaran aneh ini: setelah Nvidia naik (30%), giliran Micron (181%), SanDisk (100%) sebagai perwakilan penyimpanan.

Data dari Dongwu Securities menunjukkan bahwa hingga 24 April, 5% saham dengan volume transaksi tertinggi menyumbang 43,7% dari total transaksi di seluruh A-shares, mendekati batas kejenuhan 45%.

Dalam tren “high chop high” yang mendorong pasar secara agresif, bahkan muncul suasana ekstrem “Selain AI, tidak ingin membeli apa pun”.

Dan ini juga menjadi pilihan utama dana utama.

Dalam tiga bulan pertama tahun ini, dari 50 saham terbesar yang dipegang dana, sebanyak 18 di antaranya berasal dari industri teknologi informasi, seperti Zhongji Xuchuang, yang dipegang oleh 1163 dana, dan jumlah dana di balik Xinyi Sheng juga mencapai ribuan. Sementara itu, di pasar hedge fund global saat ini, pangsa bersih industri semikonduktor telah meningkat dari 5,5% tahun lalu menjadi 20% saat ini.

“Korban terbesar dari ‘high chop high’ tentu saja mereka yang memegang saham selain AI.”

Dunia baru sedang mempercepat kedatangannya, tetapi tidak semua orang bisa duduk di roket itu.

Data dari CITIC Securities menyebutkan bahwa dari indeks saham yang naik lebih dari 10% pada April, sektor “teknologi informasi + layanan komunikasi” menyumbang rata-rata 68,9% dari kenaikan indeks, bahkan indeks yang berkinerja lebih lemah tetap menyumbang 54% dari kenaikan indeks.

Sebaliknya, di tengah indeks Shanghai naik stabil di atas 4100 poin dan naik 5,66%, sektor makanan dan minuman (-1,1%), transportasi (-0,7%), dan perbankan (-0,6%) mengalami penurunan terbesar, kalah dari pasar secara umum.

Kinerja cerah AI

Namun, meskipun banyak indikator memperingatkan risiko konsolidasi berlebihan, tidak ada yang berani menyatakan keluar dari pasar.

Alasannya, orang lebih suka “high chop high”, bukan semata-mata karena takut ketinggalan, tetapi juga karena pertimbangan realitas.

Saat ini, AI benar-benar meningkatkan ekonomi dan laba perusahaan, bahkan bisa dikatakan sebagai “harapan seluruh desa”.

Contohnya, di AS, pada kuartal pertama tahun ini, GDP naik 2% (tanpa memperhitungkan inflasi), menurut Wall Street Journal, pertumbuhan ekonomi AI mencapai 31%, sedangkan ekonomi non-AI hanya tumbuh 0,1%.

Di antaranya, konsumsi pribadi, yang merupakan bagian terbesar dari GDP AS, hanya tumbuh moderat 1,6%; sementara investasi dalam bangunan komersial seperti perumahan, kantor, pabrik, serta kendaraan pengangkut seperti truk dan pesawat mengalami penurunan, sementara investasi dalam perangkat teknologi melonjak 43%, investasi perangkat lunak naik 23%, dan pembangunan pusat data meningkat 22%.

Data pusat data dari Oracle dan OpenAI

Situasi serupa juga muncul secara implisit dalam struktur ekonomi China.

Pada kuartal pertama 2026, laba industri manufaktur berteknologi tinggi yang diwakili oleh komunikasi komputer dan manufaktur peralatan meningkat 47,4% secara tahunan, mendorong laba industri skala besar secara keseluruhan meningkat 7,9 poin persentase.

Dalam hal investasi, selisih antara pertumbuhan investasi industri teknologi tinggi dan pertumbuhan investasi aset tetap secara keseluruhan dari 2024 yang sebesar 4,8 poin meningkat menjadi 5,7 poin.

Di bidang ekspor, dampak rantai industri terkait AI semakin nyata.

Pada kuartal pertama tahun ini, ekspor sirkuit terintegrasi meningkat 77,5% secara tahunan, robot industri dengan kemampuan pengenalan visual dan navigasi mandiri meningkat 42%, jauh di atas pertumbuhan ekspor secara umum.

Hingga April, pertumbuhan ekspor China kembali meningkat menjadi 14,1%. Di mana, ekspor sirkuit terintegrasi meningkat 99,6%, dan ekspor perangkat pemrosesan data otomatis meningkat 47,3%, menjadi kekuatan utama penggerak ekspor.

Di sisi impor juga demikian.

Didorong oleh permintaan daya komputasi AI, impor sirkuit terintegrasi China pada kuartal pertama meningkat 45% secara tahunan, dan pada April meningkat lagi menjadi 54,7%.

Para pelaku pasar modal yang menguntungkan juga terkonsentrasi pada “AI”.

Menurut perkiraan, pada kuartal pertama tahun ini, sektor teknologi informasi menyumbang 80% dari laba di pasar saham AS. Misalnya, di S&P 500, laba keseluruhan meningkat 15,1% secara tahunan, tetapi 7 perusahaan terbesar—“Tujuh Suster” pasar saham AS—mencatat kenaikan 61%, sementara 493 perusahaan lainnya hanya naik 16%.

Di pasar A-shares juga menunjukkan pola serupa.

Pada kuartal pertama tahun ini, industri yang sangat terkait AI seperti komunikasi, elektronik, dan logam non-ferrous, mengalami pertumbuhan laba bersih TTM sebesar 60,9% dibandingkan akhir 2023; setelah mengeluarkan ketiga industri ini, laba bersih TTM sektor non-keuangan lainnya di A-shares selama periode yang sama menurun 23,5%.

Kinerja cerah yang dinikmati AI juga memberi keberanian investor untuk berkumpul.

Cerita Baru vs Narasi Lama

Namun, meskipun narasi AI begitu kuat, perjalanan tiga hari dua malam kunjungan Trump ke China tetap membawa variabel baru ke pasar.

Tanggal 14 Mei, indeks Shanghai Composite mencapai puncak sementara 4258 poin, lalu berbalik turun, menutup di bawah 4200 poin, dengan garis candlestick merah besar -1,52%; indeks Hang Seng Hong Kong juga mengalami pembukaan tinggi dan penurunan.

Ini adalah tanda munculnya perbedaan pendapat.

Secara historis, Mei—Juni biasanya adalah waktu di mana rotasi industri melambat, menandakan pasar berpotensi melahirkan garis utama struktur baru.

Wall Street juga bersiap-siap untuk ini, mereka menyatakan tidak mengharapkan penyelesaian besar, tetapi memiliki harapan tinggi terhadap “penyelesaian hubungan” yang lebih baik.

Bagaimanapun, tanpa AI, dunia nyata masih menyimpan banyak masalah yang harus dipecahkan, dan kunci penyelesaiannya ada di tangan kedua kekuatan besar ini.

Menurut ringkasan media, dalam dialog China-AS kali ini, kemungkinan topik yang dibahas meliputi perang Iran-AS, tarif, mineral penting, investasi ke AS, impor produk pertanian, dan lain-lain, masing-masing berpotensi menjadi indikator tren pasar baru.

Namun, ini juga tidak berarti lingkaran “high chop high” akan berhenti begitu saja.

Di satu sisi, sesuai efek kalender, Mei—Juni biasanya adalah waktu di mana industri teknologi cenderung mengungguli pasar, karena periode ini juga merupakan waktu di mana konferensi industri teknologi penting berlangsung cukup padat.

Di sisi lain, mengingat banyaknya “bullish AI” yang duduk di posisi, berita ke depan secara alami akan menguntungkan pendukung “high chop high”, dan berita Reuters adalah salah satu buktinya.

Dari jawaban mereka, evolusi pasar di masa depan masih sangat bergantung pada hubungan aset terkait AI dan tingkat pengaruh geopolitik.

Ironisnya, beberapa pandangan mulai mengembangkan logika baru ini: ketika AI menjadi satu-satunya indikator ekonomi yang cerah, semakin banyak industri yang sebelumnya tidak terkait AI mulai bergantung pada efek kekayaan yang diciptakan oleh pasar AI.

Dengan kata lain, konsumsi, pasar properti, aset risiko, bahkan pemulihan permintaan domestik, semuanya membutuhkan roket itu untuk terus melaju ke atas.

Mungkin semuanya seperti yang dikatakan mantan CEO Citibank, Chuck Prince:

“As long as the music is playing, you’ve got to get up and dance.” (Selama musik masih dimainkan, kamu harus bangkit dan menari)

Yang menarik, kata-kata ini ditulis pada malam sebelum krisis subprime meletus.

Hasil Survei Kekayaan Mei Diumumkan

Di bagian akhir artikel, kami mengundang 9 investor dan ahli keuangan untuk memprediksi dan menilai pasar dalam sebulan ke depan.

Laporan pertumbuhan kekayaan bulanan sejak Maret telah mencapai edisi ke-3, setiap bulan melakukan evaluasi pasar bulan sebelumnya dan mengundang para ahli untuk memprediksi.

Jenis aset utama yang dipilih bulan ini adalah: Indeks CSI 300 (pasar saham A-shares), Indeks Hang Seng (mewakili pasar Hong Kong), pasar saham AS (indikator gelembung AI), Indeks Dolar AS (ekspektasi inflasi), harga emas (perlindungan risiko), harga properti kota utama (kepercayaan), harga minyak mentah (politik geopolitik), dan Indeks Konsumsi Utama CSI (harapan permintaan domestik).

Hasil survei seperti gambar:

Selain itu, setelah para ahli menilai prospek kenaikan dan penurunan aset, langkah berikutnya adalah pengalokasian aset nyata. Berdasarkan delapan kategori aset tersebut, kami memilih 8 instrumen investasi terkait dan mengundang mereka untuk melakukan alokasi.

Hasilnya, dalam urutan prioritas, aset yang paling banyak dipilih membentuk dua garis utama yang jelas: pertumbuhan teknologi dan aset “HALO”.

Secara spesifik, menunjukkan lima ciri utama berikut:

▶▷ Pertama, ETF Sci-Tech 50 bulan ketiga berturut-turut menjadi aset paling disukai.

Para ahli yang secara tegas optimis dan memilih alokasi tinggi memberikan tiga alasan:

◎ Pertama, ChiNext/STAR Market sudah menunjukkan efek penghasilan yang cukup kuat.

◎ Kedua, pasar bullish saat ini sebenarnya adalah “pasar teknologi”, STAR Market adalah medan utama produksi kekuatan baru, dan juga didukung secara utama dalam rencana “15-5”.

◎ Ketiga, indeks Sci-Tech 50 memiliki tingkat kepastian tinggi, lebih baik daripada saham atau sektor tertentu.

▶▷ Kedua, preferensi terhadap aset “HALO” kembali meningkat.

Dalam tiga bulan terakhir, minat para ahli terhadap saham konsep “HALO” mengalami perubahan signifikan:

Maret, saham konsep HALO dipandang baik sebanyak 6 kali, April turun menjadi 3 kali karena kekhawatiran pasar terlalu panas. Situasi membaik di Mei, energi besar dari kebutuhan infrastruktur AI membuat logam non-ferrous, listrik, energi, yang mewakili aset HALO, mendapatkan cerita baru di era AI, dan jumlah saham HALO yang dipandang baik meningkat menjadi 5 kali, kembali menempati posisi kedua.

▶▷ Ketiga, mayoritas ahli memilih menghindari aset populer “Yi Zhongtian”.

Alasan utama adalah tingkat keberhasilannya menurun. Dalam setahun terakhir, saham “Yi Zhongtian” naik 7—10 kali, dan sektor modul optik yang diwakilinya mencapai tingkat kejenuhan tertinggi dalam 10 tahun terakhir.

▶▷ Keempat, meskipun para ahli berhati-hati terhadap pemulihan konsumsi, mereka umumnya mengakui nilai alokasi ETF konsumsi.

Dari proporsi alokasi, jumlah yang memilih alokasi rendah atau sedang di ETF konsumsi lebih banyak, lebih dari separuh memilih alokasi rendah, dan hanya 2 orang yang memilih tidak mengalokasikan sama sekali.

Para ahli umumnya berpendapat bahwa sektor konsumsi hampir tidak menikmati kenaikan pasar bullish, masih memiliki ruang untuk kenaikan; di tengah kejenuhan di sektor populer, nilai rasio biaya-efektivitas menjadi keunggulan. Oleh karena itu, saat ini, alokasi adalah pilihan “menunggu waktu, bukan kehilangan uang”.

▶▷ Kelima, preferensi terhadap aset defensif terus menurun.

Selama tiga bulan terakhir, minat terhadap emas dan proporsi alokasi secara keseluruhan terus menurun, sebagian besar ahli memandang pendekatan jangka pendek terhadap emas sebagai pesimis, hanya memegangnya sebagai aset alokasi.

Minat dan alokasi terhadap dana pasar uang dan obligasi AS menunjukkan polaritas: satu pihak umumnya mengalokasikan tinggi ke aset pertumbuhan teknologi dan rendah atau tidak sama sekali ke produk kas, karena pasar tetap stabil dan pasar akan terus melonjak, sehingga cenderung mengalihkan dana ke aset yang lebih elastis.

Pihak lain mengalokasikan tinggi ke produk kas, dan rendah atau tidak sama sekali ke produk teknologi, karena untuk pengendalian risiko, “mengalokasikan di aset yang sedang cerah sangat sulit menemukan yang bernilai, saat ini tidak cocok untuk menambah posisi.”