Belakangan ini saya sedang mempelajari data ekonomi makro, dan menemukan bahwa banyak orang sebenarnya tidak memahami secara mendalam apa itu M2, terutama saat memprediksi arah pasar sering kali muncul bias.

Mari mulai dengan sebuah contoh nyata. Selama pandemi, pemerintah Amerika Serikat secara besar-besaran mengeluarkan cek stimulus, Federal Reserve menurunkan suku bunga secara agresif, hasilnya hingga awal 2021 M2 meningkat hampir 27%—ini adalah rekor tertinggi dalam sejarah. Tetapi pada tahun 2022, Federal Reserve mulai menaikkan suku secara agresif untuk melawan inflasi, M2 justru mulai menyusut, bahkan di akhir tahun berbalik menjadi pertumbuhan negatif. Perubahan ini sebenarnya mencerminkan peralihan arah ekonomi secara keseluruhan.

Lalu, apa sebenarnya M2 itu? Singkatnya, itu adalah jumlah total uang yang beredar dalam ekonomi. Tidak hanya uang tunai di kantong dan rekening cek, tetapi juga termasuk rekening tabungan, deposito berjangka, dana pasar uang—aset-aset yang sedikit kurang likuid tetapi bisa digunakan untuk pengeluaran relatif cepat. Federal Reserve menghitung M2 berdasarkan komponen-komponen ini, dengan tujuan agar pengambil kebijakan dapat memahami berapa banyak uang yang benar-benar ada dalam sistem ekonomi yang bisa digunakan untuk konsumsi dan investasi.

Perubahan jumlah uang beredar sering menentukan suhu pasar. Ketika M2 tumbuh, itu berarti ada lebih banyak uang yang bisa digunakan untuk berbelanja. Orang cenderung lebih suka konsumsi, investasi, dan meminjam, perusahaan pun lebih bersedia untuk memperluas usaha. Sebaliknya, jika M2 mulai menyusut atau pertumbuhan berhenti, konsumsi akan melambat, dan ekonomi bisa memasuki fase perlambatan bahkan resesi.

Apa yang bisa mengubah M2? Ada beberapa faktor utama. Pertama adalah kebijakan moneter bank sentral—menurunkan suku bunga akan membuat pinjaman menjadi lebih murah, sehingga orang dan perusahaan lebih mudah meminjam, dan M2 pun meningkat. Kedua adalah pengeluaran pemerintah—pembagian cek stimulus atau peningkatan investasi publik secara langsung menambah pasokan uang. Ketiga adalah perilaku pinjaman bank—semakin banyak bank memberi pinjaman, semakin banyak uang baru yang tercipta. Keempat adalah kecenderungan tabungan dari konsumen dan perusahaan—jika semua orang memutuskan menabung daripada membelanjakan, pertumbuhan M2 akan melambat.

Di pasar keuangan, pengaruh M2 sangat nyata. Dalam lingkungan moneter yang longgar (M2 meningkat, suku bunga rendah), investor cenderung mencari imbal hasil lebih tinggi, aset berisiko seperti cryptocurrency dan saham akan diminati, dan harga-harga biasanya naik. Tetapi begitu M2 mulai menyusut dan suku bunga naik, orang akan menarik diri dari aset berisiko, beralih ke obligasi yang lebih aman. Pasar saham dan cryptocurrency biasanya akan mengikuti tren penurunan.

Hubungan antara suku bunga dan M2 bersifat terbalik. Jika M2 tumbuh terlalu cepat dan menyebabkan tekanan inflasi, Federal Reserve akan menaikkan suku bunga untuk mendinginkan ekonomi. Sebaliknya, jika M2 menyusut terlalu banyak, mereka akan menurunkan suku bunga untuk merangsang konsumsi dan pinjaman. Ini adalah keseimbangan dinamis.

Lalu, mengapa penting memperhatikan apa itu M2 dan bagaimana perubahannya? Karena hal ini langsung mempengaruhi keputusan investasi Anda. Pertumbuhan M2 yang cepat biasanya berarti harga aset akan naik, tetapi juga berpotensi menimbulkan risiko inflasi. Pertumbuhan yang melambat bisa membantu mengendalikan harga, tetapi juga bisa memperlambat ekonomi dan kinerja pasar. Pembuat kebijakan, investor, bahkan orang biasa harus secara rutin memantau tren M2, karena ini bisa membantu memahami ke mana arah ekonomi berikutnya.