“Big Short” investor terkenal menilai AI: Seperti gelembung internet 1999—2000

Tanya AI · Bagaimana Investor Menimbang Peringatan Bubble oleh Berry dan Jones?

Sumber: Siaran Pasar Global

Dilaporkan, pada 8 Mei indeks S&P 500 mencapai rekor tertinggi baru, pada hari yang sama, Berry merilis peringatan pasar di platform langganan Substack.

Dia secara langsung berkata: "Naik turunnya pasar saham sama sekali tidak ditentukan oleh data pekerjaan atau kepercayaan konsumen. Pasar yang terus-menerus naik hanya didukung oleh dua huruf tema yang semua orang kira mereka mengerti. Suasana saat ini, seperti fase terakhir dari gelembung 1999 hingga 2000."

Dia merangkum opini pasar saat ini: "Sepanjang hari, topik hanya AI, tidak ada yang membahas hal lain." Menurut Berry, pasar yang sepenuhnya didominasi oleh satu tema adalah ciri khas dari akhir gelembung.

Perlu dicatat, pada hari Berry mengeluarkan peringatan, indeks kepercayaan konsumen University of Michigan turun ke level terendah dalam sejarah, tetapi pasar saham AS sama sekali tidak memperhatikan berita buruk tersebut dan tetap naik terus.

Mengapa Berry Mengawasi Ketat Indeks Semikonduktor Philadelphia

Poin paling spesifik dalam peringatan Berry adalah membandingkan pergerakan indeks semikonduktor Philadelphia dengan tren sebelum kejatuhan saham teknologi pada Maret 2000.

Data menunjukkan, hingga 8 Mei, dalam minggu tersebut, indeks ini naik lebih dari 10%, dan dalam tahun 2026, kenaikannya mendekati 65%, dengan saham-saham utama seperti Nvidia, Broadcom, Intel, Micron, dan TSMC termasuk di dalamnya.

Berry berpendapat, kenaikan cepat ini meniru lonjakan parabola saham teknologi di akhir gelembung internet, yang kemudian diikuti oleh penurunan besar.

Lembaga analisis industri Intellectia menunjukkan bahwa harga ETF semikonduktor (SOXX) saat ini sekitar 60% di atas rata-rata 200 hari; berdasarkan pola sejarah, deviasi sebesar ini biasanya akan berakhir dengan konsolidasi jangka panjang untuk menyerap valuasi, atau mengalami koreksi besar.

Menurut berita dari Bloomingbit, dia telah membeli opsi put ETF industri semikonduktor (SOXX) yang jatuh tempo Januari 2027, dengan harga pelaksanaan jauh di bawah harga saat ini, bertaruh bahwa sektor ini akan turun sekitar 30%.

Rasio Harga Pendekatan Siklus Shiller: Valuasi Sudah di Puncak Bubble

Perbandingan gelembung Berry bukan hanya berdasarkan persepsi subjektif.

Data dari lembaga keuangan The People’s Economist menunjukkan, hingga 8 Mei 2026, rasio harga terhadap pendapatan siklus Shiller (CAPE) mencapai 40,1, mendekati puncak gelembung internet tahun 2000. Pola sejarah menunjukkan, ketika CAPE melewati 35, pengembalian tahunan yang disesuaikan inflasi dalam 10 tahun ke depan biasanya mendekati nol bahkan negatif.

Namun, ini tidak berarti kejatuhan akan segera terjadi. Valuasi yang tinggi bisa bertahan lama, terutama ketika pasar didominasi oleh narasi emosional dan momentum, bukan fundamental. Tetapi indikator valuasi ini memberikan dasar data yang kuat untuk teori gelembung Berry.

Paul Tudor Jones: Topik Sama, Penilaian Berbeda

Bukan hanya Berry yang membandingkan saat ini dengan 1999.

Investasi legendaris Paul Tudor Jones juga menyatakan, suasana pasar saat ini sangat mirip dengan tahun 1999—sekitar satu tahun lagi dari puncak saham teknologi sebelum tahun 2000. Tapi, mereka mencapai kesimpulan yang sangat berbeda: Jones percaya kenaikan ini bisa berlanjut satu sampai dua tahun lagi.

Perbedaan pandangan ini adalah inti dari debat pasar saat ini:

Sama-sama membandingkan dengan siklus gelembung sejarah, Berry berpendapat bahwa pasar sudah memasuki bulan-bulan terakhir gelembung; Jones percaya tren ini masih punya ruang naik.

Bagi investor biasa, perbedaan ini sangat penting:

Jika prediksi Berry benar, mengurangi posisi saat ini bisa melindungi keuntungan; jika Jones benar, memegang saham selama satu tahun lagi bisa menghasilkan kenaikan yang signifikan, baru kemudian pasar akan mengalami koreksi.

Prediksi Sebelumnya Berry: Akurat Tapi Sering Terlalu Dini

Ketika terkenal karena prediksi tepatnya yang klasik: berhasil memprediksi krisis subprime 2008, yang diabadikan Michael Lewis dalam buku "The Big Short."

Namun, prediksi-prediksi berikutnya mendapat beragam penilaian:

Pada 2021, dia menyatakan Tesla sudah menjadi gelembung, saat harga saham jauh dari fundamental, dan Elon Musk pernah mengejeknya sebagai "jam berhenti," kemudian Tesla mengalami koreksi besar, dan Berry menarik posisi bearish-nya; pada 2022, dia memperingatkan risiko inflasi dan kerentanan pasar, yang kemudian terbukti sangat akurat.

Melihat kembali gaya prediksinya, tidak sulit menemukan bahwa dia sering kali sangat tepat dalam mendiagnosis masalah pasar, tetapi waktu puncaknya sering kali terlalu awal.

Ini juga menjadi dilema bagi investor yang merujuk pada peringatan 8 Mei: logika gelembung yang dia sampaikan kemungkinan besar benar, tetapi tidak ada yang bisa memastikan kapan koreksi akan terjadi. Bagi investor yang serius mengikuti pandangannya, yang penting bukan percaya atau tidak, melainkan bagaimana dan kapan mereka harus mengambil langkah antisipasi saat waktu belum pasti.