Bitcoin sedang menembus di atas $80.84K saat ini dan saya telah memantau sisi derivatif cukup dekat -- ada beberapa hal menarik yang terjadi di balik permukaan yang layak diperhatikan.

Pergerakan ini terasa solid di permukaan dengan futures ekuitas AS mendukung reli, tetapi yang menarik perhatian saya adalah bagaimana leverage tersebar tidak merata. Cardano baru saja mencapai open interest futures tertinggi di 2,17 miliar token dengan tingkat pendanaan sebesar 9% tahunan -- bullish tetapi tidak terlalu panas. TON bahkan lebih liar -- open interest melonjak 40% menjadi 200,2 juta token setelah berita dari Telegram Foundation, tetapi yang perlu diperhatikan: tingkat pendanaan sedikit negatif meskipun ada tekanan beli yang besar. Itu biasanya berarti trader sedang melakukan lindung nilai posisi spot dengan short daripada benar-benar mengambil posisi arah penuh. Ini adalah posisi hati-hati yang dibungkus sebagai antusiasme.

Open interest Bitcoin sendiri naik sekitar 3% menjadi 785.000 BTC, mendekati level 800.000 yang kita lihat sebelum periode volatil. Sementara itu, CVD yang disesuaikan dengan OI sebenarnya negatif untuk Bitcoin dan mayoritas mata uang utama -- hanya ADA, TON, dan beberapa lainnya yang menunjukkan pembacaan positif. Itu adalah tanda kuning. Reli di atas $80K tidak didukung oleh pembelian derivatif yang agresif, yang berarti jika permintaan spot mengering, kita bisa melihat ini kehilangan tenaga dengan cepat.

Volatilitas sedang melonjak. Implied volatility 30 hari Bitcoin melonjak 5% pada hari Senin -- pergerakan harian paling tajam sejak Maret -- dan kembali melewati 40%. Itu adalah jenis pergerakan yang Anda lihat ketika institusi mulai melakukan lindung nilai atau ketika pasar mengharapkan pergerakan harga yang lebih besar. Risk reversals di Deribit masih condong ke put di semua jangka waktu, yang berarti perlindungan downside memerintahkan premi. Lebih tentang lindung nilai struktural dari pemain besar daripada bearishness.

Tren paling jelas saat ini pasti rotasi ke permainan altcoin. Indeks DeFi Select sedang mengungguli, naik 2,7%, dengan ENA dan ONDO memimpin. Bahkan indikator musim altcoin naik ke 41 dari 100 -- masih netral tetapi mulai menghangat dari beberapa bulan yang sulit. Mata uang utama hanya naik 0,5% dibandingkan, yang memberi tahu Anda bahwa modal mengalir ke peluang altcoin dengan beta lebih tinggi saat sentimen membaik.

Jadi ya, Bitcoin sedang menembus lebih tinggi, tetapi gambaran derivatif menunjukkan ini lebih kepada pembelian selektif daripada euforia luas. Perhatikan apakah permintaan spot dapat mempertahankan ini atau jika kita sedang menyiapkan langkah turun lagi.