Analisis Denyut Pasar: Circle merilis buku putih Arc Network, apakah mekanisme ekonomi baru ini dapat mendorongnya menjadi "lapisan penyelarasan penyelesaian" untuk pembayaran stablecoin tingkat institusi?

Bagaimana cara dengan mudah memahami tren pasar, perkembangan teknologi, kemajuan ekosistem, dan situasi tata kelola yang sedang terjadi di industri Web3…? Kolom “Analisis Detak Pasar” yang diluncurkan oleh Penelitian Web3Caff akan menyelami langsung dan menyaring peristiwa-peristiwa hangat saat ini, serta melakukan interpretasi nilai, komentar, dan analisis prinsip. Melihat esensi dari fenomena, ikuti kami untuk segera menangkap arah pasar Web3 secara cepat.

Penulis: ShirleyLi, Peneliti dari Penelitian Web3Caff

Sampul: Tipografi oleh Penelitian Web3Caff

Jumlah kata: Total lebih dari 3100 kata

Peringatan Kepatuhan: Stablecoin adalah mata uang virtual (Token), dan harap Anda memahami bahwa penerbitan dan partisipasi dalam investasi Token di berbagai negara dan wilayah memiliki regulasi dan pembatasan yang berbeda-beda, terutama di daratan Tiongkok yang diduga melakukan “penerbitan sekuritas ilegal”, serta kegiatan terkait perdagangan Token seperti pencocokan transaksi juga termasuk “kegiatan keuangan ilegal” (Pembaca di daratan Tiongkok sangat disarankan membaca “Ringkasan Regulasi dan Hukum terkait Blockchain dan Mata Uang Virtual di Daratan Tiongkok”). Konten berikut hanyalah analisis objektif tentang kemajuan Arc Network dan strategi kelayakan pasar serta bertujuan untuk membahas dan menganalisis bagaimana aplikasi berbasis teknologi blockchain dapat berkembang secara bertanggung jawab di bawah pengawasan regulasi global. Oleh karena itu, harap jangan gunakan informasi ini untuk pengambilan keputusan terkait, dan patuhi hukum dan regulasi di negara dan wilayah Anda, serta hindari kegiatan keuangan ilegal.

Selama ini, stablecoin selalu menjadi bagian penting dari sistem ekonomi keuangan di atas rantai. Baru-baru ini, dengan perkembangan pesat RWA, pembayaran lintas batas, dan skenario lainnya, perannya sedang bertransformasi dari sekadar media transaksi di atas rantai menjadi pengangkut nilai penting yang menghubungkan keuangan tradisional dan ekonomi di atas rantai di beberapa negara dan wilayah secara global, sementara pembayaran stablecoin juga menjadi bentuk infrastruktur keuangan baru.

Pada Mei tahun lalu, Circle mengumumkan peluncuran Layer1 blockchain Arc yang dirancang khusus untuk pembayaran stablecoin dan ekosistem di baliknya, bertujuan menyediakan akses stablecoin tingkat perusahaan yang berkinerja tinggi, dapat diprediksi, dan sesuai regulasi. Kehadiran Arc diharapkan dapat mengubah stablecoin asli Circle, USDC, dari sekadar Token pembayaran menjadi Token yang memiliki kegunaan praktis di blockchain. Sebelumnya, Circle telah merilis Arc Literpaper yang memperkenalkan logika operasional blockchain ini di tingkat produk, dan Web3Caff Research juga telah melakukan analisis mendalam:

Sebagai blockchain L1, Arc berfokus pada inovasi berikut untuk pengguna tingkat perusahaan:

USDC sebagai Token Gas asli: Arc pertama kali memperkenalkan USDC sebagai Token Gas asli di blockchain, untuk menghilangkan pengaruh fluktuasi harga Token, sehingga biaya interaksi dapat diprediksi secara langsung berdasarkan biaya dasar per Gas. Untuk mengurangi volatilitas lebih jauh, Arc menggunakan rata-rata bergerak berbobot eksponensial (Exponentially Weighted Moving Average, EWMA) dari utilisasi blok historis untuk menyesuaikan biaya dasar secara dinamis, menghindari lonjakan biaya akibat kemacetan jaringan secara tiba-tiba. Selain itu, saat pengguna membayar dengan stablecoin lain, Arc akan secara otomatis menggunakan Circle Paymaster untuk menutupi biaya interaksi dengan stablecoin asli dan mengurangi nilai yang sama dari akun pengguna, memberikan fleksibilitas bagi perusahaan multinasional dan pengguna di luar dolar AS, sehingga Arc berpotensi menjadi blockchain penyelesaian keuangan multibahasa dan multi-mata uang secara global;

Desain konsensus berkinerja tinggi: Dalam konteks blockchain, karena finalitas transaksi membutuhkan waktu, perusahaan tidak dapat langsung memproses satu transaksi karena ada kemungkinan sistem keuangan/operasi bisnis otomatis berikutnya harus dibatalkan. Oleh karena itu, setiap transaksi perusahaan memiliki kemungkinan biaya tambahan yang tidak dapat diterima dalam operasi nyata. Untuk mengatasi ini, Arc menggunakan mekanisme konsensus Malachite (sejenis mekanisme Byzantine Fault Tolerance berbasis Tendermint), di mana satu pembayaran yang dikonfirmasi dan disahkan oleh dua pertiga validator akan langsung final dan tidak dapat dibatalkan. Validator Arc bukan node staking anonim, melainkan institusi terpilih yang memiliki reputasi baik dan memenuhi persyaratan regulasi global. Di masa depan, Arc juga akan memperkenalkan multi-proposer, memungkinkan beberapa validator secara paralel menghasilkan proposal blok dalam jendela waktu yang sama, kemudian dirangkum menjadi satu blok dalam tahap konsensus, meningkatkan throughput sistem pembayaran dan mengurangi latensi proses keuangan.

Privasi tingkat perusahaan: Untuk menjaga kerahasiaan informasi bisnis utama, Arc menyediakan opsi privasi yang diterapkan secara bertahap. Seiring kematangan teknologi keamanan seperti komputasi aman multi-pihak dan enkripsi homomorfik, Arc akan memperkenalkan pengaturan privasi yang lebih kompleks, seperti buku pesanan privat dan strategi keuangan privat, yang akan berjalan otomatis melalui kontrak pintar di rantai tertutup.

Jika Anda ingin memahami lebih dalam logika operasional blockchain Arc, disarankan membaca: “Analisis Detak Pasar: Circle Melangkah ke Jalur Blockchain Publik, Akankah Jaringan L1 Arc Menjadi Blockchain Stabilitas Pembayaran yang Patuh Regulasi?”

Pada Mei tahun ini, sudah setengah tahun sejak peluncuran testnet Arc, Circle kembali merilis whitepaper Arc yang menjelaskan lebih rinci logika desain ARC Token sebagai aset koordinasi asli jaringan Arc, dan mengungkapkan bahwa mainnet Arc diperkirakan akan diluncurkan pada musim panas tahun ini.

Seperti yang disebutkan sebelumnya, saat ini jaringan Arc menggunakan mekanisme PoA (Proof of Authority), di mana sekelompok node institusi terpilih dan terpercaya bertanggung jawab atas verifikasi dan pembuatan blok. Model ini memiliki risiko sentralisasi tertentu dan lebih cocok untuk tahap awal proyek. Seiring pengembangan jaringan, kemungkinan besar akan beralih ke mekanisme PoS, namun stablecoin USDC tidak cocok untuk staking. Oleh karena itu, Circle mempertimbangkan memperkenalkan sistem Token baru—ARC Token—sebagai aset koordinasi asli jaringan Arc, yang bertugas mengatur kepentingan dan perilaku berbagai pihak dalam jaringan (validator, pengembang, pengguna, institusi, dll).

Menurut desain whitepaper, pemegang ARC dapat berpartisipasi dalam voting tata kelola jaringan berdasarkan bobot staking mereka, untuk menentukan tarif biaya, tingkat inflasi, dan mekanisme pembakaran; serta memperoleh hak akses dan interaksi protokol di masa depan. Namun, whitepaper juga menegaskan bahwa tata kelola jaringan Arc tidak sepenuhnya mengadopsi model DAO, melainkan tetap mempertahankan mekanisme koordinasi institusi. Segala hal yang berkaitan dengan respons keamanan, kepatuhan, akses validator, dan upgrade protokol, pada tahap awal akan tetap dikendalikan oleh Circle dan institusi yang ditunjuk.

Selain itu, biaya transaksi pembayaran stablecoin oleh pengguna di jaringan Arc akan secara otomatis dikonversi menjadi ARC Token, sebagian akan diberikan sebagai insentif kepada validator dan staker, sementara sebagian lainnya akan dibakar. Berbeda dari blockchain tradisional yang mengharuskan pengguna memegang langsung Gas Token asli, desain ini lebih sesuai dengan kebiasaan institusi dan perusahaan.

Dalam konteks jaringan Arc, cakupan penggunaan ARC Token kemungkinan akan semakin luas di masa depan, misalnya untuk membangun saluran transaksi khusus; mengoordinasikan dan mengelola aliran aset serta pertukaran data antar blockchain; mendukung skenario Gas multi-aset Circle Paymaster, memungkinkan pengguna membayar biaya jaringan dengan berbagai stablecoin, dan lain-lain.

Gambar sumber: ARC: Aset Asli dari OS Ekonomi

Namun, perlu dicatat bahwa sistem ARC Token saat ini masih dalam tahap diskusi dan desain, dan kemungkinan akan mengalami perubahan besar di masa mendatang. Circle juga menegaskan bahwa ARC sendiri bukan sekuritas maupun produk investasi, dan tidak mewakili kepemilikan saham atau hak atas keuntungan apa pun.

Di blockchain khusus yang berfokus pada pembayaran stablecoin seperti Arc Network, aktivitas ekonomi skala besar biasanya berasal dari bank, lembaga pembayaran, pengguna perusahaan, dan pasar modal. Dengan berkembangnya regulasi terkait stablecoin, aset di atas rantai, dan aktivitas keuangan di atas rantai secara global, jalur partisipasi institusi dalam pembangunan infrastruktur ini semakin jelas. Tren ini juga mengubah logika kompetisi infrastruktur Web3. Persaingan hanya berdasarkan performa jaringan dan biaya transaksi mulai menjadi masa lalu, sementara likuiditas, kepatuhan, stabilitas, keberlanjutan, dan skalabilitas ekosistem akan menjadi fokus kompetisi baru.

Tentu saja, perubahan ini tidak akan terjadi secara instan, dan perkembangan Arc Network di masa depan masih menghadapi berbagai tantangan potensial.

Misalnya, arsitektur keseluruhan Arc saat ini masih menunjukkan kecenderungan sentralisasi yang cukup kuat. Meskipun Circle berusaha membangun mekanisme koordinasi ekonomi dan tata kelola jangka panjang melalui pengenalan ARC Token, serta mendorong evolusi jaringan ke arah PoS, sistem ini masih dalam tahap diskusi dan belum diimplementasikan secara resmi, sehingga struktur tata kelola dan model ekonomi masih sangat tidak pasti. Selain itu, mekanisme ARC Token juga membawa risiko tambahan terkait tata kelola dan keamanan, seperti apakah desain model ekonomi mampu memenuhi kebutuhan nyata jaringan, dan apakah staking node besar akan menyebabkan konsentrasi kekuasaan dalam tata kelola. Hal-hal ini masih perlu diskusi dan penyempurnaan lebih lanjut.

Selain itu, meskipun regulasi stablecoin secara umum sedang diperbaiki, kerangka regulasi di berbagai negara dan wilayah masih berbeda-beda, sehingga Arc Network harus terus menyesuaikan diri dengan perubahan regulasi tersebut.

Saat ini, blockchain tradisional seperti Ethereum, Base, Solana, dan lainnya sedang aktif memperluas infrastruktur keuangan di atas rantai, pembayaran stablecoin, dan aplikasi tingkat institusi. Ini menandakan bahwa termasuk Circle, institusi utama Web3 sedang mencari perubahan, namun siapa yang akan mampu membangun infrastruktur keuangan global generasi berikutnya secara permanen masih harus kita amati terus.

Struktur poin utama:

Referensi:

[1] Memperkenalkan Whitepaper ARC: Menyelami Aset Koordinasi Asli Arc

Penafian: Laporan ini disusun oleh Penelitian Web3Caff (Web3Caff Research), berisi informasi yang hanya untuk referensi, tidak sebagai prediksi, saran investasi, tawaran, atau ajakan. Investor tidak boleh bergantung pada informasi ini untuk membeli, menjual sekuritas, mata uang kripto, atau strategi investasi apa pun. Istilah dan pandangan dalam laporan ini bertujuan membantu memahami tren industri dan mendorong perkembangan bertanggung jawab di bidang Web3 dan blockchain, dan tidak boleh diartikan sebagai pandangan hukum yang pasti dari Penelitian Web3Caff. Pandangan dalam laporan ini hanya mencerminkan opini pribadi penulis sampai tanggal tertentu dan tidak mewakili posisi resmi Penelitian Web3Caff, serta dapat berubah sesuai perkembangan. Informasi dan pandangan dalam laporan ini berasal dari sumber yang dianggap andal oleh Penelitian Web3Caff, namun tidak menjamin keakuratan dan kelengkapannya. Penelitian Web3Caff tidak bertanggung jawab atas kesalahan, kelalaian, atau kerugian yang timbul dari penggunaan informasi ini, termasuk yang disebabkan oleh kelalaian. Laporan ini mungkin mengandung informasi “proyektif” yang meliputi prediksi dan perkiraan, dan tidak menjamin keakuratan prediksi tersebut. Penggunaan informasi dalam laporan ini sepenuhnya menjadi risiko pembaca. Laporan ini hanya untuk referensi dan tidak sebagai saran investasi resmi. Harap patuhi hukum dan regulasi di negara dan wilayah Anda.