KOSPI menembus 7000 poin, dana menunggu dan suasana waspada terhadap short selling meningkat

Seiring indeks harga saham gabungan Korea melewati angka 7000 poin, skala dana tunggu yang masuk ke pasar saham mencapai rekor tertinggi, sementara saldo perdagangan pinjaman saham yang dianggap sebagai indikator awal penjualan kosong juga pertama kali menembus 180 triliun won Korea, suasana harapan dan kewaspadaan di dalam dan luar pasar pun meningkat secara bersamaan.

Menurut data dari Asosiasi Investasi Keuangan Korea dan Bursa Korea pada tanggal 9, hingga tanggal 7 bulan ini, total dana deposito investor mencapai 136,989 triliun won Korea. Dana deposito investor adalah dana yang disimpan di akun sekuritas untuk membeli saham, atau dana yang belum diambil setelah menjual saham. Biasanya, saat pasar saham menguat, angka ini akan meningkat, yang diartikan sebagai peningkatan dana yang tersedia untuk pembelian tambahan. Nilai ini telah melampaui rekor tertinggi sebelumnya sebesar 132,0682 triliun won Korea yang tercatat pada 4 Maret tahun ini.

Pergerakan dana tunggu telah mengalami fluktuasi besar dalam beberapa bulan terakhir. Terpengaruh oleh sisa-sisa perang antara Amerika dan Iran yang menyebabkan psikologi investasi melemah, dana deposito investor pada tanggal 6 bulan lalu pernah menyusut menjadi 107,4674 triliun won Korea, tetapi kemudian angka ini pulih dengan cepat seiring pasar saham kembali mendapatkan momentum kenaikan. Setelah kembali menembus 130 triliun won Korea pada tanggal 6 bulan ini, hanya dalam satu hari angka ini mendekati 137 triliun won Korea, yang diartikan sebagai ekspektasi pasar terhadap kenaikan indeks harga saham gabungan Korea yang terus berlanjut dalam jangka pendek. Namun, seiring meningkatnya dana yang mengikuti tren kenaikan secara tajam, kemungkinan beban harga dan volatilitas yang membesar juga meningkat, yang menjadi perhatian pasar.

Faktanya, tidak hanya suasana optimisme yang meningkat. Saldo perdagangan pinjaman saham pada tanggal 6 bulan ini mencapai 180,6284 triliun won Korea, menembus rekor tertinggi 180 triliun won Korea untuk pertama kalinya dalam sejarah, dan pada tanggal 7 tetap berada di posisi tinggi sebesar 179,6659 triliun won Korea. Perdagangan pinjaman saham adalah transaksi di mana lembaga seperti dana pensiun atau perusahaan pengelolaan aset yang memegang saham dalam jangka panjang meminjamkan saham kepada investor lain dan mengenakan biaya jasa. Karena saham-saham ini sering digunakan untuk short selling, saldo perdagangan pinjaman saham biasanya dipandang sebagai indikator prospektif permintaan short selling. Dengan kata lain, di satu sisi pasar mengharapkan kenaikan lebih lanjut, tetapi di sisi lain, ekspektasi bahwa setelah lonjakan besar akan terjadi koreksi juga semakin meluas.

Indikator “meminjam uang untuk bermain saham” — saldo pembiayaan transaksi kredit juga tetap berada di posisi tinggi. Pada tanggal 29 bulan lalu, angka ini meningkat menjadi 360,683 miliar won Korea, mencatat rekor tertinggi dalam sejarah, dan pada tanggal 7 bulan ini sedikit menurun menjadi 355,072 miliar won Korea. Pembiayaan transaksi kredit adalah jumlah uang yang dipinjam investor dari perusahaan sekuritas untuk membeli saham yang belum dilunasi. Angka ini yang tinggi menunjukkan ekspektasi kenaikan yang kuat, tetapi sebaliknya, jika harga saham berfluktuasi, hal ini dapat memicu peningkatan likuidasi paksa (transaksi yang diproses secara paksa karena kekurangan jaminan), yang dapat menjadi faktor ketidakstabilan pasar.

Fenomena konsentrasi dana juga terlihat jelas di pasar dana yang diperdagangkan di bursa efek. Hingga tanggal 7, total aset bersih dana ETF adalah 45,62392 triliun won Korea, dan total nilai pasar adalah 45,82751 triliun won Korea, dengan aset bersih meningkat 6,2% dibandingkan minggu sebelumnya. Produk yang paling menarik perhatian dalam satu minggu terakhir adalah “KODEX AI Perangkat Kunci Listrik”, dengan aliran dana masuk sebesar 443,8 miliar won Korea, diikuti oleh “TIGER Semikonduktor TOP10”, “TIGER S&P 500 AS”, “SOL AI Semikonduktor TOP2 Plus”, dan “KODEX Semikonduktor”. Produk dengan tingkat pengembalian tertinggi didominasi oleh sektor teknologi informasi, semikonduktor, dan produk leverage, sementara produk inverse mengalami kerugian besar. Hal ini menunjukkan bahwa tren kenaikan baru-baru ini berpusat pada industri semikonduktor dan kecerdasan buatan. Tren ini meskipun dapat mendukung ekspektasi bullish dalam jangka pendek, jika dana terlalu terkonsentrasi pada industri tertentu dan produk leverage, bahkan gangguan kecil pun dapat memperbesar volatilitas, yang diperkirakan akan menjadi ujian yang harus dihadapi pasar di masa depan.