#Gate广场五月交易分享 Bagaimana harapan pasar terhadap data non-pertanian malam ini? Menurut ekonom yang disurvei oleh media, Departemen Tenaga Kerja AS diperkirakan akan melaporkan peningkatan 62 ribu pekerjaan di bulan April pada pukul 8:30 malam waktu Beijing. Meskipun angka ini terlihat lemah dibandingkan dengan kinerja ketenagakerjaan yang panas bulan sebelumnya, ini mungkin masih cukup untuk menjaga tingkat pengangguran pada angka yang relatif rendah yaitu 4,3%. Berdasarkan sampel statistik, perkiraan institusional berkisar dari tertinggi 133 ribu (Soughbay Research) hingga terendah -15 ribu (Citibank).

Beberapa analis percaya bahwa 178 ribu pekerjaan yang ditambahkan pada bulan Maret jelas melebih-lebihkan tingkat pertumbuhan sebenarnya; setelah menghapus distorsi terkait pemogokan, rata-rata pertumbuhan pekerjaan selama dua bulan sebelumnya mungkin hanya sekitar 20 ribu hingga 30 ribu.
Secara keseluruhan, meskipun pasar tenaga kerja tidak diragukan lagi sedang melambat, pasar tetap secara umum stabil dan tangguh meskipun menghadapi banyak tantangan. “Pesan inti mirip dengan laporan ketenagakerjaan sebelumnya, atau bahkan lebih menonjol,” kata David Tinsley, ekonom senior di American Bankers Association. “Dalam hal ketenagakerjaan non-pertanian, momentum di pasar tenaga kerja memang menjadi lebih solid.”
Tinsley menyatakan bahwa untuk memahami pasar tenaga kerja saat ini, kita harus melihat melampaui data permukaan. Dia merujuk pada kurva “K-shaped” yang umum digunakan untuk menggambarkan situasi ekonomi saat ini — yang berarti bahwa manfaat dari kemakmuran terutama terkonsentrasi di kalangan kelompok berpenghasilan tinggi. “Ada serangkaian divergensi yang sangat menarik dalam ekonomi saat ini.
Secara keseluruhan, baik angka upah maupun ketenagakerjaan tampak cukup solid, tetapi karakteristik ‘K-shaped’ ada di mana-mana,” dia menunjukkan. “Meskipun data permukaan terlihat kokoh, ada divergensi signifikan dalam ekonomi saat ini.” Salah satu bidang yang dia sebutkan secara khusus adalah pertumbuhan upah — upah per jam rata-rata diperkirakan akan tumbuh 3,8% tahun-ke-tahun di bulan April, naik dari 3,5% sebelumnya, tetapi ini tidak menunjukkan ke mana aliran pendapatan mengalir. Data dari Bank of America menunjukkan bahwa sepertiga pendapatan tertinggi mengalami pertumbuhan upah setelah pajak sebesar 6% di bulan April, sementara pendapatan terendah hanya mengalami kenaikan 1,5%. Mengingat Indeks Harga Konsumen naik 3,5% hingga Maret, data ini sangat menyakitkan, menunjukkan bahwa pendapatan riil kelompok berpenghasilan rendah sebenarnya menurun secara bersih.
“Di balik permukaan, masalah distribusi pendapatan sangat penting,” kata Tinsley. Ekonom Bank of America lebih jauh menunjukkan bahwa munculnya perbedaan dalam perekrutan berdasarkan ukuran perusahaan, dengan bisnis kecil mengurangi perekrutan selama tiga bulan terakhir.
Bagaimana kinerja beberapa indikator ketenagakerjaan utama?
Dari beberapa indikator utama yang dirilis sebelum laporan non-pertanian, laporan ADP hari Rabu tentang ketenagakerjaan sektor swasta di bulan April adalah 109 ribu, dikenal sebagai “Non-Pertanian Kecil,” dibandingkan dengan perkiraan 120 ribu. Namun, Pantheon Macroeconomics memperingatkan investor agar tidak terlalu menafsirkan data ini, mencatat bahwa selama 12 bulan terakhir, kesalahan absolut rata-rata antara perkiraan awal ADP dan angka awal non-pertanian dari Biro Statistik Tenaga Kerja bisa setinggi 85 ribu. Model milik Pantheon sendiri menunjukkan bahwa perkiraan awal non-pertanian untuk bulan April sedikit di bawah 100 ribu; mengingat efek kalender sekitar 20 ribu dari Paskah, angka ketenagakerjaan akhir mungkin sekitar 75 ribu.
Dalam hal klaim pengangguran awal, rata-rata untuk minggu periode referensi non-pertanian di bulan April adalah 215 ribu (dibandingkan 205 ribu di bulan Maret), dan klaim berkelanjutan turun menjadi 62 ribu (dari 133 ribu di bulan Maret); minggu berikutnya, klaim awal semakin turun di bawah 200 ribu, yang menurut beberapa model dianggap sebagai sinyal positif. Namun, analis di Barclays Bank menunjukkan bahwa pertumbuhan kuat yang diprediksi oleh model standar berdasarkan klaim sebagian berasal dari inferensi bahwa data bulan Maret yang tinggi akan menghasilkan momentum.
Faktanya, analis Barclays sendiri tidak optimis tentang laporan non-pertanian malam ini. Mereka memperkirakan hampir tidak ada pertumbuhan bulan ini, dengan faktor-faktor seperti pemogokan pekerja, dampak cuaca, dan offset dari penyesuaian perusahaan yang tidak biasa menguntungkan di bulan Maret. Goldman Sachs menyatakan bahwa faktor positif yang mendukung laporan malam ini meliputi: PHK — klaim pengangguran awal rata-rata di bulan April tetap rendah sekitar 210 ribu, tidak berubah dari Maret; data besar — pelacakan indikator pertumbuhan ketenagakerjaan alternatif Goldman menunjukkan kinerja stabil di bulan April, dengan rata-rata +90 ribu.
Alasan yang mendukung laporan yang lebih lemah termasuk: pemogokan pekerja — laporan pemogokan BLS menunjukkan bahwa pemogokan baru dapat mengurangi pertumbuhan ketenagakerjaan bulan April sebesar 1.400; perlambatan perekrutan pemerintah — Goldman memperkirakan bahwa perekrutan pemerintah akan menurun sebanyak 5.000, mencerminkan pengurangan 10 ribu pekerjaan federal (separuhnya diimbangi oleh peningkatan 5.000 di pekerjaan pemerintah negara bagian dan lokal). Pembekuan perekrutan federal yang sedang berlangsung akan terus menekan data ketenagakerjaan federal. Selain itu, meskipun konflik yang sedang berlangsung di Timur Tengah terus menimbulkan bayangan di prospek ekonomi AS, dampak langsung dari perang ini terhadap data non-pertanian bulan April diperkirakan terbatas.
Banyak analis percaya bahwa efek spillover yang berarti pada pasar tenaga kerja akan memerlukan waktu untuk muncul. Meski begitu, karena meningkatnya ketidakpastian, niat perekrutan perusahaan tampaknya melemah. Selama periode survei, konflik terkait Iran mendominasi berita utama, menyebabkan beberapa orang percaya bahwa ini bisa menghambat perekrutan.
Oxford Economics Institute menunjukkan bahwa kita tidak boleh merasa cukup aman hanya karena risiko perang belum tercermin dalam data keras. Para analis umumnya sepakat bahwa guncangan energi kemungkinan akan mempengaruhi prospek inflasi, yang telah menjadi hambatan jangka pendek bagi Federal Reserve untuk terus mendukung kebijakan pelonggaran (pemotongan suku bunga).