Ketegangan di Timur Tengah meningkat, hasil obligasi pemerintah AS jangka panjang menembus 5%

Ketegangan militer di kawasan Timur Tengah kembali meningkat, mendorong kenaikan harga minyak internasional. Sebagai dampaknya, pada 4 Mei 2026, hasil obligasi 30 tahun AS melewati 5% secara intraday. Melampaui batas 5% pada hasil obligasi jangka panjang diartikan sebagai sinyal pasar: ini menunjukkan bahwa pasar tidak hanya memperhatikan fluktuasi jangka pendek, tetapi juga mulai khawatir tentang inflasi dan beban fiskal di masa depan.

Berdasarkan data dari platform perdagangan elektronik Tradeweb, sekitar pukul 15.00 waktu Timur AS, hasil obligasi 30 tahun AS naik 0,06 poin persentase dari hari perdagangan sebelumnya, mencapai 5,02%. Sementara itu, hasil obligasi 10 tahun adalah 4,44%, dan hasil obligasi 2 tahun adalah 3,96%, masing-masing naik 0,06 dan 0,07 poin persentase. Hasil obligasi dan harga obligasi bergerak berlawanan, kenaikan hasil berarti penurunan harga obligasi. Ketika investor menganggap risiko obligasi AS meningkat, atau memperkirakan suku bunga akan bertahan tinggi dalam waktu yang cukup lama, pola ini akan muncul.

Latar belakang langsung dari kenaikan suku bunga ini adalah meningkatnya ketegangan di sekitar Selat Hormuz. Sementara AS melakukan tindakan untuk membantu kapal yang terjebak di selat tersebut agar dapat berlayar, AS dan Iran menggunakan kekuatan di dekat selat, yang meningkatkan kekhawatiran eskalasi konflik. Selat Hormuz adalah jalur utama pengangkutan minyak global, sehingga gejolak di kawasan ini langsung memicu reaksi sensitif terhadap harga minyak internasional. Kenaikan harga minyak akan meningkatkan biaya pengangkutan dan produksi, sehingga mendorong kenaikan harga secara keseluruhan. Berdasarkan ekspektasi bahwa inflasi mungkin kembali menyebar, pasar mendorong hasil jangka panjang naik.

Sementara itu, pasar juga khawatir jika pengeluaran terkait perang meningkat, defisit fiskal dan beban utang pemerintah AS bisa semakin memburuk. Hasil obligasi jangka panjang biasanya lebih mencerminkan kondisi inflasi dan fiskal dalam beberapa tahun hingga dekade mendatang. Dan pasar baru-baru ini tidak lagi seoptimis dulu terhadap kesehatan fiskal AS. Karena hasil 30 tahun adalah acuan untuk hipotek tetap 30 tahun dan obligasi perusahaan berkualitas tinggi di AS, kenaikan hasil ini tidak hanya masalah internal pasar keuangan, tetapi juga dapat memengaruhi suku bunga pinjaman rumah dan biaya pembiayaan perusahaan. Kepala strategi investasi bank AS, Michael Hanett, dalam sebuah laporan terbaru, menyebut hasil obligasi 30 tahun sebesar 5% sebagai titik kritis penting, dan alasan utamanya adalah hal tersebut.

Prospek kebijakan moneter juga memberikan tekanan tambahan pada pasar obligasi. Dalam konteks kemungkinan pergantian ketua Federal Reserve, pasar secara praktis memperkirakan peluang penurunan suku bunga tahun ini cukup rendah. Berdasarkan alat FedWatch dari Chicago Mercantile Exchange, hingga pertemuan Federal Open Market Committee (FOMC) Desember, probabilitas suku bunga tetap atau naik adalah 96%. Singkatnya, pasar saat ini memperhitungkan risiko ketegangan di Timur Tengah, kenaikan harga minyak, beban fiskal, dan kemungkinan penundaan penurunan suku bunga secara bersamaan. Jika tren ini berlanjut, dan konflik geopolitik berkepanjangan atau harga minyak tetap tinggi, kemungkinan besar suku bunga jangka panjang AS akan menghadapi tekanan kenaikan lebih lanjut.