Berkshire Hathaway, meskipun mencerminkan kerugian investasi, "sebaiknya fokus pada laba operasional daripada laba bersih kuartalan"

伯克希尔·哈撒韦公司(BRK.A; BRK.B)在公布2026年第一季度业绩时表示，相较于会计上的净利润，应更重视"营业利润"这一指标。该公司解释称，股票估值损益可能会大幅动摇季度净利润，仅凭表面数字判断业绩可能会产生误解。

伯克希尔于3日（当地时间）通过新闻稿发布了2026年第一季度和2025年第一季度的业绩概要。该公司提醒投资者和媒体，“仅凭有限的新闻稿内容难以做出充分的投资判断”，请一并查阅官方的10-Q报告。

本次发布的核心在于，根据美国会计准则(GAAP)，所持股票的"未实现估值损益"会反映在损益表中。据此，伯克希尔的投资损益中包含了2026年第一季度约70亿美元（折合韩元约10.339万亿韩元）的未实现损失。2025年第一季度的同一项目中，也反映了约74亿美元（约10.9298万亿韩元）的损失。

不过，伯克希尔也一并提供了实际投资出售所带来的业绩。2026年第一季度投资资产出售后的税后已实现收益为58亿美元，折合韩元约为8.5666万亿韩元。2025年第一季度的已实现收益为24亿美元，折合约3.5448万亿韩元。

公司强调，由于这种结构，特定季度的投资损益数字"可能在很大程度上毫无意义"。特别是对于不熟悉会计准则的投资者来说，每股收益数字可能会显得严重失真。这与沃伦·巴菲特长期以来强调的观点一脉相承，即相比市场价格波动，实际业务产生的现金创造能力和盈利能力更为重要。

伯克希尔将非GAAP准则下的营业利润定义为：从净利润中剔除投资损益、商誉及无形资产减值、以及权益法投资相关一次性减值等项目后的数值。公司判断，虽然通过运营保险和再保险业务收取的保费来获取投资收益的结构本身是公司运营的一部分，但季度投资损益与承保业绩是分开的。

显示财务稳健性的指标也已公布。截至2026年3月31日，按A类股折算的已发行股份数量为1,437,903股。同期，保险"浮存金"累计约为1769亿美元，折合韩元约261.3213万亿韩元。这比2025年底增加了约5亿美元（约7385亿韩元）。浮存金是通过保险合同暂时获得的资金，被视为伯克希尔的核心投资资金来源。

伯克希尔是一家拥有保险和再保险、铁路运输、公用事业与能源、制造、服务、零售等多种业务的综合性企业。其在纽约证券交易所的股票代码为BRK.A和BRK.B。

本次业绩发布再次确认了伯克希尔一贯传达的信息：应关注主业的实力，而非表面上的净利润。在像最近这样金融市场波动性较大的时期，股票估值损益可能会动摇业绩，因此投资者有必要在关注季度数字的同时，一并审视营业利润、现金创造能力以及保险浮存金等"基础实力"指标。

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