Mengamati pasar dan sangat liar bagaimana pelepasan leverage menciptakan likuidasi berantai ini. Ketika Bitcoin turun tajam, semua posisi long itu hilang sekaligus, berubah menjadi order jual otomatis yang mendorong harga turun lebih jauh. Ini adalah umpan balik.

Saya melihat angka dari crash terbaru itu - sekitar $237 juta dalam posisi long BTC dilikuidasi dalam satu hari, dan lebih dari $2 miliar untuk minggu itu. Itu bukan volatilitas acak, itu adalah deleveraging sistemik. Alasan crypto turun selama episode ini biasanya kembali ke mekanisme tepat ini: terlalu banyak uang pinjaman mengejar keuntungan, lalu satu katalis dan semua orang dipaksa keluar secara bersamaan.

Yang membuatnya lebih buruk adalah bagaimana itu menyebar di luar Bitcoin. Setelah BTC mulai kesulitan, trader di seluruh pasar mulai mengurangi risiko di altcoin juga. Alasan crypto turun cenderung mengikuti pergerakan Bitcoin karena mendominasi pasar derivatif.

Gambar yang lebih besar adalah mengapa crypto turun sama sekali kadang-kadang - seringkali hanya pelepasan leverage setelah minggu-minggu akumulasi. Open interest dalam futures perpetual runtuh hingga miliaran. Sampai tekanan itu mereda dan Bitcoin menemukan dukungan, alasan crypto turun akan terus berlanjut. Hal utama yang harus diperhatikan adalah apakah Bitcoin bisa mempertahankan level kunci atau jika kita melihat gelombang penjualan paksa lainnya.