Baru saja saya menyadari sesuatu yang menarik tentang bagaimana uang besar saat ini memposisikan dirinya dalam AI. Peter Thiel, salah satu pendiri Palantir yang menjalankan Thiel Macro, sepenuhnya keluar dari posisi Nvidia-nya kuartal lalu dan berinvestasi penuh pada tiga permainan AI. Seluruh portofolionya sekarang dibagi antara Tesla sebesar 39%, Microsoft sebesar 34%, dan Apple sebesar 27%. Yang menarik perhatian saya adalah bahwa hedge fund ini sebenarnya mengalahkan S&P 500 sebesar 16 poin selama setahun terakhir, jadi ada keyakinan nyata di balik langkah-langkah ini.

Mari kita mulai dengan Tesla. Ya, perusahaan ini kehilangan pangsa pasar di kendaraan listrik ke BYD dan semua orang tahu bisnis otomotif tradisional sedang berjuang. Tapi Peter Thiel dan lainnya tidak lagi bertaruh pada mobil, mereka bertaruh pada AI fisik. Keunggulan mengemudi otonom Tesla itu nyata - Morgan Stanley memperkirakan mereka menghabiskan 10 kali lebih sedikit untuk perangkat keras sensor dibandingkan pesaing seperti Waymo karena mereka hanya mengandalkan visi. Lalu ada Optimus, robot humanoid yang dikatakan Elon Musk bisa akhirnya menyumbang 80% dari nilai perusahaan. Matematika yang gila jika dipercaya - dia berbicara tentang Tesla menjadi perusahaan bernilai $25 triliun, yang akan memberikan upside 1800% dari valuasi saat ini sebesar $1,3 triliun. Bagian sulitnya adalah bahwa baik robotaxi maupun robot humanoid saat ini belum menghasilkan pendapatan yang berarti. Tapi perusahaan riset memproyeksikan penjualan robotaxi akan tumbuh 99% setiap tahun hingga 2033, dan robot humanoid 54% setiap tahun hingga 2035. Keduanya bisa menjadi pasar bernilai triliunan dolar.

Microsoft adalah permainan yang lebih langsung. Perusahaan ini memonetisasi AI melalui perangkat lunak perusahaan dan cloud. Mereka telah meluncurkan copilot AI generatif di seluruh suite Office mereka, dan pengguna aktif bulanan melonjak dari 100 juta menjadi 150 juta hanya dalam satu kuartal. Di sisi cloud, Azure semakin mendapatkan pangsa sejak 2022 dan sekarang memegang sekitar 3 poin persentase lebih banyak dibandingkan saat itu. Leverage nyata adalah bahwa Microsoft memiliki 27% saham di OpenAI dan memiliki hak eksklusif atas model-model mereka yang paling canggih hingga 2032, yang berarti Azure adalah satu-satunya cloud publik yang dapat mengintegrasikan model terbaru seperti GPT-5. Survei terbaru Morgan Stanley menunjukkan Azure sebagai penyedia cloud yang paling mungkin mendapatkan pangsa pasar dalam tiga tahun ke depan. Wall Street memperkirakan pendapatan Microsoft akan tumbuh 14% setiap tahun selama tiga tahun ke depan, meskipun valuasi sebesar 32 kali lipat pendapatan mulai terasa mahal.

Apple adalah yang paling rumit. Perusahaan ini mendominasi ponsel pintar dan telah membangun ekosistem yang luar biasa di seluruh tablet, jam tangan, dan komputer. Tapi mari jujur - Apple belum meluncurkan produk baru besar sejak AirPods pada 2017, dan mereka benar-benar gagal dalam monetisasi awal AI. Pengumuman terbaru tentang penggunaan model Gemini dari Alphabet untuk menggerakkan Siri bisa menjadi titik balik. Yang cerdas dari outsourcing model AI adalah ini membebaskan pengembang Apple untuk fokus pada inisiatif lain. Dengan 2,3 miliar perangkat aktif di seluruh dunia, Apple bisa menjual layanan langganan AI ke basis pengguna yang besar. Perusahaan bisa menambahkan versi premium dari Apple Intelligence di iPhone dan Mac. Tapi, valuasi saat ini di 33 kali lipat pendapatan terlihat terlalu tinggi, dan Wall Street hanya memperkirakan pertumbuhan pendapatan 10% per tahun.

Yang menarik perhatian saya dari posisi Peter Thiel adalah bahwa dia secara esensial bertaruh bahwa gelombang berikutnya dari penciptaan nilai berasal dari sistem otonom dan AI perusahaan, bukan dari teknologi konsumen tradisional. Portofolio ini terkonsentrasi tetapi keyakinannya tampak nyata mengingat rekam jejaknya. Apakah Anda mengikuti tesis yang sama atau tidak, layak untuk memperhatikan ke mana uang pintar mengalir saat ini.