Baru saja mendapatkan laporan laba kuartal ke-4 Harrow dan ya, sahamnya sedang mengalami penurunan. Turun 14% semalam meskipun pendapatan melonjak 33% menjadi $89 juta. Ketidaksesuaian yang menarik - laba bersih sebenarnya turun menjadi $6,63 juta dari $6,78 juta meskipun pertumbuhan pendapatan yang solid. Beban operasional secara dasar melonjak dari $39,8 juta menjadi $55 juta, jadi di situlah tekanan margin terjadi.

Angka tahun penuh 2025 jauh lebih tidak menyakitkan - kerugian bersih menyempit secara signifikan menjadi $5,14 juta dibandingkan $17,48 juta tahun sebelumnya. Pendapatan untuk seluruh tahun mencapai $272,3 juta, naik dari $199,6 juta. EBITDA yang disesuaikan sebesar $24,17 juta di kuartal ke-4 cukup solid, menunjukkan bisnis inti berjalan lebih baik daripada yang disarankan oleh laba bersih.

Untuk 2026, manajemen memandu pendapatan sebesar $350-365 juta dan EBITDA yang disesuaikan sebesar $80-100 juta, yang akan menjadi pertumbuhan yang berarti jika mereka mencapainya. Mereka benar-benar mendorong portofolio oftalmik - memperluas tim penjualan VEVYE dan TRIESENCE, plus meningkatkan IHEEZO di pengaturan berbasis kantor. Rangkaian produk mereka juga cukup lengkap, mulai dari tetes mata antijamur seperti NATACYN untuk infeksi jamur hingga steroid seperti MAXIDEX, opsi anti-inflamasi seperti ILEVRO, dan portofolio tetes mata antijamur mereka yang menargetkan segmen niche.

Mereka juga menutup Melt Pharma bulan November lalu dan mengintegrasikan program-program tersebut. Mendapat MELT-300 (G-MELT) yang menargetkan sedasi prosedural menuju Fase 3, merencanakan pengajuan NDA pada 2027. CEO Mark Baum terdengar percaya diri tentang percepatan di tahun 2026 dan mencapai pendapatan kuartalan lebih dari $250 juta pada akhir 2027, meskipun itu adalah target yang ambisius mengingat posisi mereka saat ini.

Saham diperdagangkan antara $20,85 dan $54,85 tahun ini, ditutup kemarin di $53,59 sebelum penurunan pagi ini. Pasar jelas fokus pada tekanan margin tersebut meskipun cerita pertumbuhan pendapatan. Layak dipantau jika mereka benar-benar bisa memenuhi panduan dan memperluas tetes mata antijamur serta produk khusus lainnya.