Belakangan ini saya sedang mendalami investasi nilai dan filosofi Graham terus muncul. Anda tahu, Benjamin Graham pada dasarnya menulis panduan untuk menemukan saham undervalued pada tahun 1920-an hingga 1940-an, dan pengaruhnya terhadap orang-orang seperti Buffett masih besar hingga hari ini.

Satu hal yang obsesif dicari Graham adalah menemukan 'net-nets' - saham yang diperdagangkan di bawah nilai aset lancar bersih mereka. Terlihat sederhana tapi sebenarnya sangat langka di pasar saat ini dengan semua penilaian yang menggelembung. Tapi saya berhasil menemukan beberapa nama yang sesuai kriteria.

Yang pertama adalah Richardson Electronics (RELL). Mereka memasok bagian-bagian jaringan listrik dan microwave, posisi yang bagus untuk dorongan modernisasi jaringan saat transportasi beralih ke listrik. Ini yang menarik perhatian saya: per September 2023, mereka memiliki aset lancar sebesar $163,3 juta dibandingkan kewajiban lancar hanya $33,2 juta. Tanpa utang. Pendapatan menurun (turun 22% tahun-ke-tahun) karena penjualan semikonduktor dan turbin angin menurun, tapi mereka tetap menghasilkan $1,5 juta pendapatan operasional. Yang benar-benar menarik? Mereka memiliki backlog sebesar $148,1 juta dan mengharapkan bisnis turbin angin bangkit kembali. Jika pembangunan pabrik semikonduktor AS berjalan sesuai harapan, ini bisa menjadi peluang tersembunyi.

Lalu ada Amdocs (DOX). Mereka pada dasarnya adalah perangkat lunak tulang punggung untuk perusahaan telekomunikasi. Pada akhir Q3, aset lancar mencapai $1,73 miliar dibandingkan kewajiban lancar $1,35 miliar. Utang jangka pendek minimal ($0) dan hanya $646,7 juta utang jangka panjang. Jefferies merekomendasikan beli saat penurunan pada Desember, menyebut hambatan sementara. Mereka melihat ini sebagai satu-satunya vendor dengan daya tahan nyata di bidang ini. Target harga $105 menunjukkan potensi kenaikan hampir 20% dari harga saat ini.

Pilihan terakhir adalah T. Rowe Price (TROW). Manajer aset besar yang tampil percaya diri saat saham dan obligasi menguat. $3,3 miliar aset lancar, $1,9 juta kewajiban lancar. Utang minimal - hanya $69,5 juta jangka pendek dan $26,6 juta jangka panjang. Aset yang dikelola mereka melonjak menjadi $391 juta (dari $364 juta di Oktober). Pendapatan naik 5,2% tahun-ke-tahun menjadi $1,67 miliar, laba bersih melonjak 18% menjadi $453 juta. Diperdagangkan dengan P/E forward hanya 15,5, yang cukup menarik.

Benang merahnya? Ketiga perusahaan ini memiliki neraca yang akan membuat Benjamin Graham tersenyum - aset lancar yang kuat, utang rendah, dan diperdagangkan di bawah nilai yang seharusnya mereka miliki berdasarkan fundamentalnya. Dalam pasar yang terobsesi dengan pertumbuhan tanpa henti, menemukan saham dengan bantalan keuangan seperti ini tetap penting.