Saya sedang mengikuti sesuatu yang menarik di ruang semikonduktor yang mungkin sebagian besar investor ritel tidak sadari. Pembangunan infrastruktur AI secara keseluruhan tidak melambat—malah, justru semakin mempercepat hingga 2026. Dan ada peluang yang jelas di sini bagi siapa saja yang memperhatikan aliran uang nyata.

Jadi begini yang sedang terjadi. Lima perusahaan hyperscaler dan penyedia cloud terbesar di AS akan menginvestasikan antara 660 hingga 690 miliar dolar ke infrastruktur AI tahun ini. Itu hampir dua kali lipat dari pengeluaran mereka tahun lalu sebesar 380 miliar. Jika ditambah dengan perusahaan AI murni seperti OpenAI dan Anthropic yang juga menggelontorkan dana ke proyek infrastruktur, maka kita sedang menyaksikan gelombang besar penempatan modal yang luar biasa. Pengeluaran semacam ini menciptakan peluang jika Anda tahu di mana harus mencari.

Sudut pandang klasik "picks and shovels" sangat relevan di sini. Anda tidak perlu bertaruh siapa perusahaan AI yang akan menang—Anda cukup fokus pada pembuat perangkat keras yang memasok infrastruktur tersebut. Dua nama yang sudah ada di radar saya adalah Micron Technology dan Jabil. Izinkan saya jelaskan mengapa ini bisa menjadi pemenang serius.

Situasi Micron cukup sederhana setelah Anda memahami hambatannya. Data center AI membutuhkan memori dalam jumlah besar yang tidak dimiliki server standar. Micron memproduksi chip DRAM yang menjadi jantung sistem ini, khususnya memori bandwidth tinggi yang dirancang untuk akselerator AI. Chip ini memungkinkan GPU dan prosesor AI menarik dataset besar dengan cepat saat melatih model atau menjalankan inferensi.

Ini dia—pada 2019, Micron memprediksi bahwa server AI akan membutuhkan enam kali lipat DRAM dari server biasa. Mereka tepat dalam prediksi itu. Sekarang, perusahaan seperti Nvidia mengemas konfigurasi memori yang semakin padat ke dalam chip mereka. Prosesor Vera Rubin yang mereka luncurkan tahun ini akan memiliki hampir 300 gigabyte HBM. Itu naik dari sekitar 200 GB di chip Blackwell B200 mereka tahun lalu. Kebutuhan memori terus meningkat.

Situasi pasokan sangat ketat. Permintaan dari data center AI telah menciptakan kekurangan nyata chip memori, yang berarti produsen bisa menaikkan harga. Saya melihat laporan Bloomberg yang menunjukkan harga DRAM melonjak 75 persen dari Desember ke Januari saja, menambah kenaikan yang sudah dimulai di Q4. Tren ini tidak akan membalik dalam waktu dekat karena butuh waktu untuk membangun kapasitas produksi baru. Kendala pasokan memang nyata.

Ketika Anda melihat model prediksi AI dan perkiraan analis untuk pendapatan Micron, angka-angkanya sangat menarik. Estimasi konsensus menunjukkan pendapatan bisa melonjak lebih dari 5 kali lipat dalam dua tahun fiskal saja. Itulah jalur pertumbuhan yang biasanya mendorong apresiasi saham. Matematika valuasi juga mendukung—Micron diperdagangkan pada 24 kali laba trailing dan 12 kali laba forward. Bandingkan dengan Nasdaq-100 yang berada di 31 trailing dan 25 forward. Anda mendapatkan diskon untuk perusahaan yang berada di pusat ledakan infrastruktur AI.

Sekarang, Jabil adalah pilihan yang kurang jelas, tapi mungkin itu justru membuatnya lebih menarik. Kebanyakan orang tidak langsung memikirkan Jabil saat memikirkan infrastruktur AI, tapi perusahaan ini diam-diam memposisikan diri sebagai pemasok penting untuk data center. Mereka menangani manufaktur, rekayasa, desain, dan rantai pasokan di berbagai sektor, tapi AI telah menjadi pendorong pertumbuhan utama mereka.

Jabil membangun rak server, sistem pendingin cair, dan solusi daya yang dibutuhkan data center. Mereka tidak hanya mengikuti gelombang—mereka aktif berinvestasi untuk menangkap lebih banyak lagi. Juni lalu, mereka mengumumkan komitmen sebesar 500 juta dolar untuk memperluas kapasitas manufaktur khusus untuk infrastruktur data center AI. Itu penempatan modal nyata, bukan sekadar omong kosong.

Hasilnya mulai terlihat dari panduan mereka. Jabil baru saja menaikkan proyeksi pendapatan AI mereka di tahun fiskal 2026 menjadi 12,1 miliar dolar dengan pertumbuhan 35 persen yang diharapkan. Itu sebenarnya lebih baik dari pertumbuhan 25 persen yang mereka proyeksikan pada September. Mereka juga menaikkan panduan margin operasi sebesar 10 basis poin menjadi 5,7 persen. Ketika sebuah perusahaan menaikkan panduan dua kali dalam enam bulan, biasanya itu berarti visibilitasnya membaik.

Para analis memperkirakan pertumbuhan laba dua digit persen untuk Jabil ke depan. Pasar server AI sendiri diperkirakan akan tumbuh 34 persen tahunan hingga 2030, jadi ada jalur panjang di sini. Dari segi valuasi, Jabil diperdagangkan pada 19 kali laba forward, yang merupakan diskon dari Nasdaq-100. Sahamnya sudah naik 33 persen dalam tiga bulan terakhir, tapi jika melihat fundamental dan tingkat pertumbuhan pasar, masih ada ruang untuk kenaikan.

Gambaran yang lebih luas adalah bahwa pengeluaran infrastruktur AI bukan fenomena satu tahun. Ini adalah pembangunan multi-tahun, dan perusahaan yang memasok perangkat keras berada dalam posisi untuk mendapatkan manfaat besar. Baik itu chip memori maupun infrastruktur server, permintaan saat ini melebihi pasokan, yang menciptakan kekuatan harga dan peluang ekspansi margin.

Tentu saja lakukan riset sendiri dan pertimbangkan toleransi risiko Anda. Tapi dari perspektif prediksi AI dan perkiraan pasar, perdagangan picks and shovels di perangkat keras infrastruktur ini tampaknya masih memiliki potensi hingga paruh kedua 2026. Baik Micron maupun Jabil tampaknya layak masuk dalam daftar pantauan Anda jika Anda mempertimbangkan eksposur terhadap tema ini.